Автор: Wenser
Зростання на 20%, а потім падіння на 5% — коли корейський ринок досягне дна?
Після приблизно 20% жорсткого відновлення в минулу п’ятницю індекс KOSPI на корейській біржі сьогодні закінчив падінням на 5%, зафіксувавши рівень 6257 пунктів.
В той же час різноманітні зміни, з якими стикається корейський ринок акцій, поступово виходять на поверхню: з одного боку, кількість маржинальних рахунків, що зазнали ліквідації, перевищила позначку в 500 000; з іншого — понад 24 трильйони корейських вон відійшли з фондового ринку до банків у пошуках безпечних активів. На тлі рекордно низького рівня підтримки президента Кореї Ле Джей Мьонга та постійних дій фінансових регуляторів Кореї, наступний рух корейського фондового ринку став об’єктом уваги корейських інвесторів та світових фінансових ринків. Адже серед гігантів напівпровідникової галузі, що вийшли на передовий план під впливом хвилі ШІ, в Кореї є дві компанії.
Чи продовжиться витік коштів із ринку акцій і падіння, чи втрутиться регулятор із підтримкою? Принаймні зараз, низький рівень корейського ринку далеко не досяг кінця.
Погане становище на корейському ринку: понад 500 000 левереджованих інвесторів зазнали збитків, а обсяг інвестиційних депозитів скоротився більше ніж на 35 трильйонів корейських вон.
У попередній статті «Корейський ринок акцій: 7 вимкнень за рік — Літо, яке зруйнувало молодь через плечі» ми на основі реальних історій кількох корейських інвесторів розкрили жорстоку правду про цю хвилю падіння ринку акцій у цьому літі.
Після півтора тижня тривалого падіння та тимчасових відновлень, всі дані свідчать, що корейський ринок акцій продовжує втрачати кошти: з одного боку, — руйнування малих інвесторів, яким закінчилися кошти; з іншого — скорочення обсягів інвестиційних депозитів та збільшення коштів на банківських збереженнях.
Дані Goldman Sachs: понад 500 000 корейських інвесторських рахунків із плечем можуть бути повністю ліквідовані
30 липня відомий фінансовий акаунт на платформі X The Kobeissi Letter опублікував повідомлення, згідно з даними Goldman Sachs, станом на 13 липня понад 1,2 мільйона левериджних рахунків роздрібних трейдерів у Південній Кореї отримали сповіщення про додаткове забезпечення, і передбачається, що від 320 000 до 360 000 рахунків повністю зруйновані, що становить приблизно 3,4% дорослого населення Південної Кореї (Odaily星球日报 зауваження: що відповідає приблизно одному з кожних 30 дорослих корейців, які можуть стати жертвами зруйнування рахунку). З урахуванням того, що індекс корейської фондової біржі (KOSPI) з 13 липня впав приблизно на 18%, передбачається, що кількість рахунків, які були повністю змушені закрити, вже перевищила 500 000.
Незважаючи на жорсткий відскок індексу KOSPI та цін на акції Samsung, SK Hynix та інших у Південній Кореї 31 липня, безліч облікових записів, які зазнали ліквідації, назавжди перетворилися на пил у історії південнокорейського ринку акцій.
Південнокорейські акції «відтік коштів до банків»: понад 24 трильйони корейських вонів надійшло на термінові депозити п’яти великих банків
Завдяки корекції напівпровідникового сектору та посиленню регулювання інвестицій зі залученням коштів, кошти, призначені для інвестування на корейському ринку акцій, швидко виводяться, що призводить до явища «зворотного перерозподілу коштів».
Дані показують, що на кінець липня залишки термінових депозитів п’яти найбільших банків Кореї (KB National, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) досягли 97,349 трильйонів корейських вон, що на 2,409 трильйона вон більше, ніж на кінець попереднього місяця, і це найбільший місячний приріст з початку року.
Також спостерігається значне зменшення периферійних коштів на фондовому ринку. За даними Корейської асоціації фінансових інвестицій, залишок депозитів інвесторів на біржових рахунках (кошти, призначені для інвестування на фондовому ринку), досяг історичного максимуму у 13,969 трлн вон 4 червня, але станом на 28 липня знизився до 10,720 трлн вон, що на 3,2 трлн вон менше за менше ніж два місяці. За той самий період залишок кредитування для кредитних угод — показник розміру фінансування ринкових угод — знизився до 3,319 трлн вон, що на 450 млрд вон менше, ніж пік у 3,772 трлн вон, зафіксований 2 липня, або приблизно на 12%.
Підйоми та спади на корейському ринку акцій відлякнули інвесторів: за два місяці вклади інвесторів скоротилися більше ніж на 35 трильйонів корейських вон.
Вплив сильних коливань корейського фондового індексу призвів до того, що в липні середньодобовий обсяг депозитів інвесторів (Odaily Planet Daily: депозити інвесторів — це кошти, які інвестори вносять на рахунки біржових брокерів для покупки акцій, тут наведено середньодобові дані) зменшився майже на 20 трильйонів корейських вон порівняно з попереднім місяцем. Цей рівень на 10 трильйонів корейських вон менший, ніж у березні цього року (Odaily: тоді KOSPI індекс значно скоротився через конфлікт між США та Іраном).
За даними, опублікованими Корейською асоціацією фінансових інвестицій 3 серпня, на 30-е число минулого місяця, тобто в день, коли індекс KOSPI досяг своєї епізодичної мінімальної точки, обсяг вкладів інвесторів становив 104,6584 трильйона вон. Порівняно з історичним рекордом у 139,6948 трильйона вон, зафіксованим 4 червня, за лише два місяці він зменшився більше ніж на 35 трильйонів вон.
Враховуючи раніше згадані дані про те, що за першу половину року було використано 85% кредитних ліній для домашніх господарств, а також підвищення процентних ставок Центральним банком Кореї, ліквідність корейського ринку акцій у короткостроковій перспективі зазнає додаткового стиснення.
Корейський регулятор ринку акцій втручається: маржа для торгівлі лівереджованими ETF на окремі акції збільшується втричі, планується використання «права екстреного втручання»
«Кровавий липень» на корейському ринку акцій змусив фінансові регулятори шукати різні заходи для мінімізації високої волатильності та тиску від використання важелю. Зокрема, Фінансова комісія та Фінансова служба нагляду за Кореєю спільно впливають на ринок через законодавчі зміни та обмеження мінімальних вимог до маржі при торгівлі з використанням важелю.
Корейська фінансова комісія може отримати «право на екстрене втручання»: обмежити кратність плеча ETF та встановити ліміти інвестування
Корейська фінансова комісія (FSC) разом із Фінансовим наглядовим управлінням (FSS) розпочала роботу над внесенням змін до законодавства про ринки капіталу, зосереджуючись на продуктах однорічних левередж-ETF, які, як вважається, посилювали волатильність під час недавнього різкого падіння ринку акцій. Передбачається введення регуляторних заходів, зокрема коригування рівня левериджу та встановлення лімітів інвестування, з використанням «права на екстрене втручання».
Зараз у Південній Кореї деякі окремі акційні левередж-ETF використовують максимальний левередж 2 рази. Регулятори обговорюють можливість тимчасового зниження коефіцієнта левереджу у випадку аномальної волатильності ринку, щоб зменшити ризики, пов’язані з концентрацією торгівельних потоків. (Цей підхід базується на недавніх регуляторних заходах Гонконгу: Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу раніше дозволила організаціям, що відповідають вимогам щодо здатності до управління активами, контролю ризиків та інформування інвесторів, коригувати коефіцієнти левереджу та інверсних продуктів, щоб забезпечити гнучкість динамічного регулювання ринку.)
Корейський регулятор вважає, що в поточній системі питання, пов’язані зі зміною структури доходів, можуть вимагати схвалення загальним збором власників фондів, що ускладнює швидку реакцію в умовах екстремальних ринкових умов. Тому планується створити екстрений регуляторний механізм, який можна запустити без складних процедур.
Крім того, корейський фінансовий регулятор також розглядає: встановлення індивідуальних лімітів інвестування для леверидж-ETF на окремі акції, уніфікація лімітів інвестування на рівні приблизно 20% для запобігання надмірній концентрації коштів, а також введення системи моделювання реальних угод для підвищення розуміння інвесторами ризиків, пов’язаних із леверидж-продуктами.
Корейські регулятори зазначили, що підвищення базової гарантії в основному має за мету підвищити бар’єри для інвестування, тоді як обмеження обсягу інвестицій еквівалентне встановленню «верхньої межі» для вливів коштів; обидва заходи утворять доповнюючу систему контролю ризиків.
Раніше Корея вже впровадила нові правила: за перший день їх дії обсяг угод з 16 пов’язаними плечовими ETF становив близько 3 трильйонів корейських вон, що приблизно в чотири рази менше, ніж 12,4 трильйони вон у попередній день, і на 80% менше, ніж рівень у 15 трильйонів вон 29 липня.
Під час першого дня посилення регулювання левериджу ETF у Південній Кореї: обсяг угод впав на 75%
За даними південнокорейських ЗМІ, у перший день введення обмежень фінансовим регулятором Південної Кореї щодо лівереджованих ETF на окремі акції (з 31 липня мінімальний вимоги до маржі для інвесторів у лівереджовані ETF на окремі акції були підвищені з 10 млн до 30 млн корейських вон), загальний обсяг угод по 16 лівереджованих та інверсних ETF склав 3,3071 трильйона корейських вон. Ця цифра знизилася на 75,3% порівняно з даними від 30 липня (12,4485 трильйона корейських вон). У порівнянні з середньодобовим обсягом угод у липні — 12,27 трильйона корейських вон — сильні заходи регулятора очевидно ефективно зменшили рух капіталу.
Якщо виключити інверсні продукти, обсяг угод 14 основних акційних плечових ETF також знизився на 64,4% — з 693,54 млрд вон 30 липня до 246,86 млрд вон.
Варто зазначити, що на теперішній момент корейський ринок акцій вважає індивідуальні плечові ETF-фонди головною причиною цього різкого падіння; багато хто вважає, що ці індивідуальні плечові ETF-фонди (наприклад, SK Hynix) посилили волатильність ринку й призвели до втрат інвесторів на десятки мільярдів доларів США.
Керівник політичного відділу офісу президента Республіки Корея Кім Юн Бом звинувачується у зловживанні владою, примусі та перешкоджанні діяльності через підозру у сприянні запуску плечового ETF, прив’язаного до однієї акції напівпровідників. Правий колишній міський радник Сеула Лі Чон Бом, якого підтримує опозиційна партія «Національна сила», офіційно подав кримінальний позов проти нього. Цей чиновник — саме той, хто раніше заявив: «Ми повинні заборонити запуск плечових ETF на окремі акції — переступайте через мої трупи». Раніше він також став центром скандалу з «помилковою інформацією про корейську спільну багатство», коли запропонував розподілити прибуток від ШІ серед усіх громадян Кореї, і лише після пояснень президента Кореї І Джон Мьона ситуація була вирішена. Детальніше див. «Криза корейського фінансового ринку: страйк Samsung, ШІ-комунізм і втеча коштів з криптовалютного ринку»
Ринок акцій впливає на позицію президента: підтримка Ли Чон Міна впала до найнижчого рівня за часів його президентства
Вплив волатильного ринкового руху також негативно вплинув на президента Кореї Лі Чжон Міна, який завжди закликав громадян уникати спекуляцій нерухомістю та інвестувати на фондовому ринку.
Сьогодні опубліковане опитування показало, що через спірні питання, зокрема різке падіння ринку акцій, підтримка президента Кореї І Дже-Муна впала до найнижчого рівня з моменту його інавгурації в червні минулого року. Опитування, проведене компанією Realmeter за замовленням медіа EKN, показало, що позитивна оцінка І Дже-Муна серед південнокорейців знизилася на 0,4 відсоткових пункти до 45,9% — це вже третій тиждень поспіль зниження; негативна оцінка зросла на 1 відсотковий пункт до 50,5%, вперше подолавши ключовий рівень 50%.
Інше опитування, проведене тією самою опитувальною організацією, показало, що підтримка правлячої партії Демократична партія Кора становить 45,1%, що на 3,8 процентних пункта більше, ніж на попередньому тижні; підтримка головної опозиційної партії Національна сила знизилася на 2,9 процентних пункта до 37,7%.
Можна лише сказати, що коли ринок зростає, президент, який заохочує акційний ринок, вважається подібним до бога багатства і користується великою популярністю; а коли ринок падає, президент стає найбільшим винуватцем.
Огляд ринку корейських акцій: після того як іноземні інвестори почали закупівлю, Morgan Stanley виставив рейтинг «перевага»
Після тривалого спаду протягом усього липня індекс KOSPI Південної Кореї 31 липня вдень стрімко зрос на понад 17%, що стало найбільшим одноденним зростанням в історії. Хоча деякі інвестори оптимістично вважають, що ця віднова є «сигнальною ракетою» про зміну ринкової тенденції, деякі ринкові експерти вважають, що хрупка структура південно-корейського ринку акцій, що схильна до сильних коливань через рухи іноземного капіталу, знову підтверджується, і ця віднова, ймовірно, стане лише «відскоком мертвої котки».
Дані показують, що лише через дві хвилини після відкриття ринку обсяг чистого купівлі корейських акцій іноземними інвесторами досяг 1,6 трильйона вон; на закритті ринку загальний чистий обсяг купівлі іноземними інвесторами за день склав 7,18 трильйона вон — це найвищий показник в історії. Разом з тим, корейські індивідуальні інвестори чисто продали 8,2 трильйона вон, що також стало рекордним денним обсягом чистого продажу в історії.
Іншими словами, у п’ятницю минулого тижня інвестори Південної Кореї та іноземні інвестори на мить зустрілися в «взаємному обміні дурницями».
Морган Стенлі підвищив рейтинг корейського ринку акцій до переваги, що може відкрити потенційний ріст на 36%
Сьогодні Morgan Stanley підвищила рейтинг корейських акцій з «рівномірного» на «перевагу», зазначивши, що недавнє «зняття левериджу» створює кращі можливості для інвесторів взяти участь у торгівлі штучним інтелектом та темами промислового суперциклу.
Даніел К. Блейк та інші стратеги вважають, що після значного зменшення перенасичених угод і плечових позицій, індекс KOSPI Південної Кореї має 36% потенціалу зростання до цільового рівня 9000 пунктів.
Щодо деталей, аналітики вважають, що недавній продаж «в основному спричинений технічними факторами», і зазначають, що «процес зменшення лівериджу через лівериджовані ETF, лівериджовані хедж-фонди та маржинальні угоди роздрібних інвесторів вже завершено наполовину». Morgan Stanley передбачає, що індекс KOSPI в короткостроковій перспективі буде коливатися в діапазоні від 5500 до 10500 пунктів і вважає, що Samsung Electronics та SK Hynix забезпечать оціночну підтримку ринку; акції таких галузей, як промисловість, оборона та фінанси,, як очікується, отримають користь від сприятливих факторів.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Телеграм-група BitPush:https://t.me/BitPushCommunity
Підписатися на BitPush у TG: https://t.me/bitpush