Ключовий момент
Казахстан затвердив правила для стратегічного цифрового майнінгу за розпорядженням уряду №638, зв’язавши доступ до регульованих квот електроенергії з переказами видобутих криптоактивів до автономного кластерного фонду Astana Hub. Кандидати на статус стратегічного майнінгу повинні володіти цифровим майнінговим дата-центром з мінімальною потужністю 150 МВт і використовувати майнінгове обладнання з мінімальною потужністю 150 ТГ/с на одиницю. Кандидати також повинні мати кваліфікований технічний персонал, ремонтні майстерні, кілька договорів з інтернет-провайдерами та відсутність просрочених податкових або інших обов’язкових платежів. Розпорядження набирає чинності 1 серпня 2026 року, а правила не визначають розмір резервного переказу. Місцеві ЗМІ посилалися на ставку переказу 10%, але ця цифра не була незалежно підтверджена.
Чому це важливо: ця структура може перетворити доступ до електроенергії на інструмент політики для спрямування видобутку на користь державних цифрових активів.
Настрій ринку
Обережно бульйонний, залежний від політики.
Причина: Казахстан зв’язав стратегічний доступ майнерів із регульованими квотами електроенергії з резервними переказами, що може покращити політичну прозорість, але водночас додати обмеження до операцій.
Подібні минулі випадки
У попередньому циклі регулювання майнінгу в Казахстані МВФ зазначив, що Казахстан досяг 27,3% глобального хешрейту біткойну у свій пік, перш ніж органи ввели підвищення тарифів на електроенергію для майнерів та обмежили доступ до мережі. (IMF) Різниця полягає в тому, що поточна система поєднує регульований доступ до тарифів із переказами резервів, тому політичний канал є більш вибірковим, ніж загальне підсилення.
Ефект рипл
Доступ до квот електроенергії може стати основним каналом передачі політики до виробничої потужності, оскільки майни, які не відповідають умовам стратегічного статусу, можуть стикнутися з обмеженим доступом до регульованих тарифів. Якщо схвалення зосереджуються серед великих операторів, що дотримуються правил, то майнінгова діяльність може зміститися до майнерів, які зможуть виконати вимоги щодо інфраструктури та переказу резервів.
Можливості та ризики
Можливості: Якщо необхідна частка переказу резерву буде уточнена до 1 серпня 2026 року, тоді чутливість маржі може стати потенційним сигналом для входу або виходу з експозиції, пов’язаної з майнінгом. Коли будуть підписані придатні енергетичні контракти з затвердженими майнерами, підтвердження доступу до регульованих тарифів може підтримати експозицію у відповідних майнерських операторах.
Ризики: Якщо частка переказу вища, ніж очікують майни, тоді зменшення експозиції, пов’язаної з майнінгом, може обмежити негативний вплив від слабших марж. Якщо заявники не відповідають порогам у 150 МВт і 150 ТГ/с, тоді очікування підтвердження дозволу зменшує ризик виконання.