Казахстан запускає каркас для криптомайнінгу з державним резервом

Поки величезні банки США чинять опір істотному криптовалютному законопроекту перед голосуванням у Сенаті, Казахстан вибирає інший підхід, інтегруючи цифрові активи в національну фінансову систему. 18 липня країна затвердила «Стратегічні правила реалізації цифрового майнінгу», впроваджуючи систему, яка поєднує доступ до недорогої електроенергії з обов’язковими внесками до новоствореного суверенного резерву цифрових активів.

Нова рамка позначає значну зміну у попередньому підході Казахстану до майнінгу криптовалют, переходячи від обмежень та нагляду до більш структурованої державної партнёрства з майнерами.

За новими правилами стратегічні цифрові майнінгові компанії, які відповідають вимогам реєстрації та експлуатації, можуть отримувати електроенергію за тарифами, обмеженими максимальними цінами, встановленими для енергопостачальників.

Однак доступ до зниженої енергії передбачає вимогу: майни повинні переказати частину видобутих цифрових активів Astana Hub — технологічному парку, який став ключовою платформою для державних цифрових ініціатив.

Зібрані активи будуть керуватися державною інвестиційною компанією, що діє під егідою Національного банку Казахстану, і стануть частиною того, що чиновники описують як стратегічну криптовалютну резервну фонду країни.

Цифровий резерв Казахстану не буде обмежуватися просто зберіганням криптовалют. Каркас дозволяє інвестувати у цифрові активи, деривативи, прив’язані до цифрових активів, та частки у компаніях, що займаються розробкою або інвестуванням у цифрові активи.

Регуляції очікуються до вступу в силу через десять днів після їх офіційного опублікування, встановлюючи формальний механізм державної участі на ринку цифрових активів.

Казахстан став однією з найбільших світових центрів майнінгу bitcoin після кампанії Китаю 2021 року щодо припинення майнінгових діяльностей. Країна привабила майнерів завдяки доступній електроенергії, наявній інфраструктурі та відносно гнучкому нагляду.

Однак стосунки між майнерами та органами влади були складними, з проблемами, такими як дефіцит електроенергії, навантаження на національну електромережу та неодноразові зміни податкової політики.

Нові регуляції вводять більш чітку біржу: майни отримують переваги у енергоспоживанні, тоді як уряд отримує прямий доступ до цифрових активів, що генеруються в країні.

Замість того щоб покладатися виключно на традиційні податки, Казахстан ефективно вимагає, щоб майнири вносити частину своїх біткойнів та інших видобутих активів безпосередньо державі.

Це створює прямий канал отримання для Національного банку, дозволяючи йому накопичувати цифрові активи без їх купівлі на відкритих ринках. Такий підхід може забезпечити поступове накопичення та зменшити вплив на ринок, який зазвичай супроводжує масштабні покупки криптовалют.

Для гірничодобувних компаній нова модель змінює фінансове рівняння. Хоча обмежені ціни на електроенергію можуть допомогти зменшити операційні витрати, обов’язкові перекази активів працюють подібно до податку, заснованого на виробництві.

Ключовим фактором буде відсоток видобутих активів, які компанії зобов’язані внести. Високий рівень внесків може створити тиск на дрібних і середніх майнерів, зменшуючи прибутковість, тоді як нижчий рівень полегшить дотримання вимог, але надастиме менше стратегічної цінності для уряду.

Крок Казахстану відображає загальну тенденцію серед урядів, які досліджують цифрові активи як стратегічні фінансові інструменти, а не виключно спекулятивні інвестиції.

Країни, такі як Сальвадор, прийняли стратегії прямого накопичення bitcoin, Бутан тихо розширив майнінг bitcoin за допомогою гідроелектричних ресурсів, а ОАЕ досліджували суверенне участь у секторі цифрових активів.

Унікальністю підходу Казахстану є інституційна структура, що його підтримує: Національний банк, державна інвестиційна структура та регульовані майнінгові операції пов’язані єдиною рамкою, спрямованою на напрямок виробництва цифрових активів до національних резервів.

Здатність резерву Казахстану інвестувати в компанії цифрових активів та деривативів відрізняє її від традиційних стратегій «купити і тримати».

Структура свідчить про те, що органи влади націлені на активне управління портфелем, подібно до суверенного інвестиційного фонду, але з акцентом на крипто-натуральні активи та фінансові інструменти.

Цей підхід відрізняється від інших моделей інституційного накопичення, включаючи стратегії стейкінгу, які отримують увагу в усіх екосистемах блокчейну зі зростанням участі інституцій. Водночас масове впровадження фінансів на основі блокчейну продовжує прискорюватися, причому реальні активи, представлені цифрово в мережах, перевищили 20 мільярдів доларів.

Рішення Казахстану підкреслює зростаючу різницю між країнами, які сприймають цифрові активи переважно через призму регуляторних ризиків, та тими, хто прагне інтегрувати їх у національні економічні стратегії.

Хоча деякі фінансові центри продовжують дискутувати, як обмежити експозицію до криптовалют, Казахстан створює систему, яка дозволяє державі безпосередньо отримувати вигоду від виробництва цифрових активів. Якщо ця модель вдасться, країна може перетворитися з величезного хабу майнінгу в учасника ширшої економіки цифрових активів.

Цей крок також ставить стратегічне питання для глобальних фінансових центрів: коли все більше юрисдикцій конкурують за накопичення цифрових активів та створення відповідної інфраструктури, затримка з прийняттям може в кінцевому підсумку призвести до втрати впливу на наступне покоління фінансових систем.