Міні-програма: Щоденний аналіз інвестиційних банків / думки інституцій
З-за кордону
1. Citibank: Вашш зацікавлений у більш широких індексах інфляції, що може зменшити ймовірність підвищення процентних ставок у найближчий час
Економісти Citigroup Ендрю Холленхорст і Вероніка Кларк зазначили, що наміки голови ФРС Волша на те, що інші індикатори інфляції, крім індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE), зіграють більшу роль у монетарній політиці, зменшили ймовірність підвищення ставок ФРС у найближчий час. Інфляція ядра PCE у червні впала з 3,4% до 3,3%. Натомість індекс цін споживачів (CPI) ядра становить 2,6%, що ближче до цільового рівня інфляції ФРС у 2%. Холленхорст і Кларк сказали: «У найближчі місяці ринок все більше помітить, що ширші індикатори інфляції, на які звертає увагу Волш, не свідчать про тривожне прискорення інфляції». Наразі ринок очікує ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні на рівні 59%. Однак обидва економісти вважають, що це очікування ринку може бути помилковим.
2. Абн Амро: Європейський центральний банк, ймовірно, не підвищить процентні ставки вище 2,50%, залишається невизначеність
Аналітик банку Нідерландів Олександр Крюгер у звіті зазначив, що, незважаючи на несподівано позитивні результати економічного зростання у другому кварталі, Європейський центральний банк, ймовірно, не розглядає підвищення відсоткових ставок з поточного рівня 2,25% вище 2,50%. Крюгер сказав: «Економіка регіону відновлює втрати першого кварталу. Тоді Ірландія тягнула економіку вниз; зараз вона допомагає підтримувати економічний рост». Він зазначив, що зростання економіки на 0,4% у порівнянні з попереднім кварталом, враховуючи додатковий тиск від війни в Ірані, є позитивним показником. Цей аналітик зазначив, що довготривалий конфлікт на Близькому Сході відкладе повернення до нормального стану. Він сказав, що Європейський центральний банк змушений уважно стежити за розвитком економіки та інфляцією.
3. Дайчі Секьюрітіз: будь-які інтервенції, спрямовані на підтримку єни, можуть бути спрямовані лише на виграш часу
Кента Тадаіде, головний стратег з валютних ринків у Daiwa Securities, сказав, що будь-яка неочікувана інтервенція японського уряду з метою підтримки ієн може бути лише тимчасовим рішенням. «Щоб максимізувати ефект інтервенції на валютному ринку, монетарна політика повинна бути спрямована в тому ж напрямку», — сказав він. Він додав: «Хоча ринок загалом очікує, що Банк Японії збереже політичну процентну ставку на рівні на сьогоднішнє рішення, увага ринку зосереджена на інформації, що надходить із політичного заявлення та прес-конференції губернатора Кадзуо Уеди».
4. Mitsubishi UFJ: Учасники ринку зберігатимуть обережність щодо короткострокових ставок на єн
Міхаель Ван, старший аналітик з іноземної валюти банку Mitsubishi UFJ, у звіті зазначив, що учасники ринку, враховуючи баланс ризиків, можуть залишатися обережними щодо коротких позицій щодо ієн. Чисті короткі позиції щодо ієни залишаються на високому рівні, близькому до історичних максимумів, і «японські органи, ймовірно, намагаються прибрати ці позиції». Ван зазначив, що чи зможе ієна продовжити зростання на 3,3% у четвер, «залежатиме від реакції ринку після засідання Банку Японії». У цілому, на вхід у вихідні та на початок наступного тижня ми залишаємося обережними щодо пари долар США/єна.
5. Mitsubishi UFJ: Якщо Банк Англії підвищить ставки щодо підвищення процентної ставки у вересні, фунт стерлінгів може зростати
Дерек Халпенни з Mitsubishi UFJ Bank у звіті зазначив, що фунт стерлінгів може зростати, якщо рішення Банку Англії щодо відсоткових ставок підсилює очікування підвищення ставок у вересні. Він сказав, що Банк Англії може висловити більше занепокоєння щодо впливу конфлікту на Близькому Сході. Він зазначив, що зараз затяжність конфлікту здається більшим ризиком, ніж на зустрічі у червні. Довготривалий ріст цін на енергоносії «безумовно змусить Банк Англії вжити заходів, навіть за умови неоднозначного стану ринку праці». На даний момент ринок відображає очікування ймовірності підвищення ставки у вересні на рівні 50%.
6. Berenberg: Банку Англії не потрібно дотримуватися курсу на стиснення
Аналітик банку Berenberg Ендрю Вішарт у звіті зазначив, що, незважаючи на вплив стрибків цін на енергоносії, економічна активність у Європі у другому кварталі продемонструвала стійкість, що зменшує ймовірність ризику для ринку праці через «превентивне підвищення процентних ставок» (спрямоване на запобігання новій зарплатно-ціновій спіралі). Він сказав: «Ми вважаємо, що Банк Англії може реалізувати свою загрозу підвищити ставки на 25 базисних пунктів, якщо ціни на енергоносії продовжать зростати». Однак, оскільки ця економічна стійкість не перетворилася на відновлення попиту на працю, тенденція до зниження інфляції, ймовірно, продовжиться. Вішарт вважає, що це дозволить політикам пом’якшити жорстку позицію і перейти до зниження ставок для підтримки зайнятості. Він очікує, що Банк Англії відновить зниження ставок у грудні та знизить політичну ставку з 3,75% до 3,0% до середини 2027 року.
7. Національна комісія з розвитку та реформ: глибоко реалізовувати проект «Східні дані — західні обчислення», координувати розташування та систематично будувати інфраструктуру обчислень
30 липня Державна комісія з розвитку та реформ проведе зустріч з інформуванням про ситуацію з розвитком та реформами за першу половину 2026 року. На зустрічі підкреслювалося, що система розвитку та реформ має ефективно виконувати всі завдання, пов’язані з розвитком та реформами, забезпечуючи стале просування економіки у бік нових, кращих і більш якісних показників, а також гарантувати виконання цільових показників на рік. Швидке створення модернізованої промислової системи шляхом застосування диференційованого підходу залежно від місцевих умов для розвитку та посилення нових і майбутніх галузей; глибоке впровадження проєкту «Східні дані — західні обчислення» з узгодженим плануванням та систематичним будівництвом обчислювальних об’єктів; прискорене створення кількох еталонних застосунків штучного інтелекту з прискореним застосуванням у ключових галузях, таких як виробництво, сільське господарство та енергетика, а також прискорення процесу прийняття закону про штучний інтелект; сприяння високоякісному та ефективному розвитку сектору послуг і підвищення якості, зниження витрат та викидів парникових газів у ключових галузях. (Державна комісія з розвитку та реформ)
Внутрішній
1. CICC: Економіка США ще не показала значного уповільнення, попит залишається міцним
CICC вказує, що річний темп зростання ВВП США за другий квартал склав 1,5% у перерахунку на рік, що нижче очікувань ринку, але дані не є слабкими. Імпорт, запаси та державні витрати знизили ВВП, тоді як приватні кінцеві продажі всередині країни, що відображають внутрішній попит, зросли на 3,9% у перерахунку на рік — найвищий показник з початку 2023 року, що свідчить про збереження високої економічної стійкості. Споживання значно відновилося, інвестиції компаній, спричинені ШІ, продовжують швидко зростати, а інвестиції у житлове будівництво також почали покращуватися; джерела економічного зростання поступово зміщуються від фіскальної стимуляції до приватного сектору. Щодо інфляції, ядро PCE знизилося порівняно з попереднім значенням, але повторне зростання цін на нафту означає, що майбутня інфляція залишається невизначеною. Загалом CICC вважає, що економіка США ще не демонструє помітного уповільнення, попит залишається міцним, і центральний фокус політики ФРС залишається на контролю інфляції; «профілактичне підвищення ставок» є раціональним варіантом. Крім того, зростання за другий квартал вже демонструє певну дифузію, що не лише свідчить про більш міцну основу циклу відновлення, але й збігається з напрямком останніх рухів капіталу та розширення ринкових трендів у США.
2. Dongfang Jincheng: Дані PMI за липень знизилися, але попит і пропозиція на високотехнологічну продукцію залишаються високими
У липні індекс менеджерів з закупівель у виробництві (PMI) склав 49,2%, що на 1,1 п.п. нижче за попередній місяць, що свідчить про те, що внутрішній попит все ще потребує подальшої стабілізації. Разом із тим, структурні досягнення продовжують проявлятися. Водночас, за словами головного макроекономіста Dongfang Jincheng Ван Циня, у липні PMI для високотехнологічного виробництва та виробництва обладнання становили відповідно 53,3% і 51,4%, обидва показники залишаються в зоні розширення, що свідчить про сильний попит і пропозицію високотехнологічної продукції та постійне підсилення трансформації та модернізації виробництва в країні. (Yicai)
3. Huawo Securities: Контури пакету політичних заходів стають чіткішими
30 липня Політбюро ЦК КПК провело засідання, на якому проаналізувало поточну економічну ситуацію та визначило заходи щодо економічної роботи на другу половину року. Заступник генерального директора та директор інституту досліджень Hua Fu Securities Рень Чжіцян у інтерв’ю з «Секуритіз Таймс» зазначив, що друга половина року може стати періодом синергії між прискоренням існуючих та посиленням нових заходів, що сприятиме прискоренню трансформації рухаючих сил, а очікування реформ на ринку капіталу зростуть. «Політична орієнтація цього засідання Політбюро більш позитивна, а контури політичного пакету виразніші», — сказав Рень Чжіцян, підкресливши, що політична основа подальше посилюється. На засіданні чітко визначено «посилення антициклічного регулювання», що вказує на чіткий сигнал зміни макроекономічної політики від «стабілізації» до «розвитку», що сприятиме підтримці ринкової впевненості та покращенню ринкових очікувань. По-друге, згадка про «прискорення трансформації рухаючих сил» означає, що політичний тиск на структурну перебудову промисловості може ще посилитися, а напрямок нової якісної продуктивності є найдовгостроково найбільш визначеною інвестиційною лінією. Крім того, ланцюжок внутрішнього попиту може трохи покращитися. З посиленням витрат у бюджеті, пом’якшенням грошової політики та швидким реалізацією «шести мереж» інфраструктурні інвестиції та ланцюжок послуг для споживання отримають можливості для фазового відновлення. Крім того, очікування реформ на ринку капіталу зростають, і подальший прогрес у реформах фінансування та інвестування на ринку капіталу варто очікувати.
4. CITIC Securities: Житло — це найважливіший великий тривалий споживчий товар, а комерційна нерухомість — це важливий офлайн сценарій споживання.
Звіт Citic Securities вважає, що житло є найважливішим об’єктом масового тривалого споживання, а комерційна нерухомість — важливим офлайн-сценарієм споживання. Як житлове будівництво, так і управління комерційною нерухомістю відповідають великій галузі споживання. Держава активно підтримує позицію нерухомості як об’єкта масового споживання. Розробники, які вдаються до цієї позиції, мають з точки зору стратегії широкі перспективи розвитку. У галузі нерухомості є компанії, які можуть стабільно розвиватися. Зокрема, сприятливо ставляться до розробників, які повністю розуміють потреби населення та створюють якісні продукти; компаній із багатим досвідом, які ефективно керують комерційною нерухомістю; а також компаній із доброю репутацією серед споживачів, які займаються управлінням нерухомістю.
5. Galaxy Securities: «Шість мереж» як ключова інфраструктура для реалізації технологічної стратегії, має потенціал прискорити просування
Дослідження Galaxy Securities вважає, що «шість мереж» як ключова інфраструктура для реалізації науково-технічної стратегії, мають потенціал прискорити прогрес. «Шість мереж» — це водна мережа, нова електромережа, мережа обчислювальних ресурсів, мережа зв’язку нового покоління, підземна міська мережа та логістична мережа. Серед них мережа обчислювальних ресурсів, мережа зв’язку нового покоління та нова електромережа тісно пов’язані з технологічною галуззю. Мережа обчислювальних ресурсів, як ключовий елемент інфраструктури епохи штучного інтелекту, об’єднує обчислювальні об’єкти країни в єдину мережу, забезпечуючи ефективне розподілення ресурсів між регіонами та галузями, що безпосередньо підтримує навчання та висновки великих моделей; мережа зв’язку нового покоління охоплює 5G-A, 6G, супутниковий інтернет тощо, забезпечуючи цілісне покриття в усіх середовищах — повітрі, землі, морі та підземному просторі, що надає надійне з’єднання для ембоді-інтелекту та інтелектуальних автотранспортних засобів; нова електромережа за допомогою інтелектуального регулювання забезпечує «синергію обчислень та енергії» між центрами обробки даних та відновлюваними джерелами енергії, вирішуючи проблеми коливань навантаження на електромережу, спричинені вибухом штучного інтелекту. Ці три мережі разом утворюють цифрову основу інтелектуальної економіки, усуваючи бар’єри для потоку ключових виробничих факторів — даних, обчислювальних ресурсів та енергії — і надаючи технологічній галуззі повсюдну, ефективну та надійну базову підтримку. Наразі мережа обчислювальних ресурсів перебуває на етапі реалізації, і технологічна галузь отримає три практичні можливості: технічні прориви, інтеграція сценаріїв та координація екосистеми; ведучі компанії галузі майже одразу отримають значний ринковий потенціал зростання.