Тисяча доларів, вкладених у bitcoin приблизно десять років тому, зараз коштували б близько $228 000. Це прибуток у 22 700%, така цифра, яка змушує бажати побудувати машину часу й мати дуже серйозну розмову зі своїм минулим я.
Але ось у чому справа: майже ніхто реально не скористався цією хвилею. За даними самого JPMorgan, лише 17% активних користувачів чекових рахунків Chase коли-небудь переводили кошти на криптовалютну платформу з січня 2017 року по травень 2025 року. Інші 83% спостерігали з боку або, ймовірніше, зовсім не звертали уваги.
Кінець легких грошей змінює все
JPMorgan, яким керує генеральний директор Джеймі Даймон, попереджає, що ера дешевого позичання завершилася. Аналітики банку прогнозують тривалий зростання відсоткових ставок у майбутньому, ефективно закриваючи розділ низьких ставок, який підтримував ціни на активи від фінансової кризи 2008 року до витратного сплеску 2020 року під час пандемії.
JPMorgan попередив, що ставки можуть стрімко зростати до 8% і вище через високі державні дефіцити та збільшені витрати. Ці попередження почали з’являтися ще в 2024 році, і банк не відмовляється від цієї перспективи.
Майже 50% американців зараз живуть від зарплати до зарплати. Коли витрати на позики зростають, а заощадження раптово починають приносити значні дохідності, бажання інвестувати у волатильні активи зазвичай зменшується.
Розрив між роздрібними та інституційними учасниками постійно збільшується
Дані JPMorgan виявили патерн, який повинен тривожити будь-кого, хто вірить у масове прийняття криптовалют. Банк відстежував хвилі прийняття криптовалют і виявив, що нові учасники зростають значно повільніше поза межами великих ралі bitcoin. Простою мовою: звичайні люди купують криптовалюту лише тоді, коли ціна вже стрімко зростає, що приблизно найгірший можливий момент для входу.
Цей показник у 17% для власників акаунтів Chase — це не просто мало. Це мало, навіть незважаючи на те, що bitcoin доступний майже на кожній великій брокерській платформі, незважаючи на запуск спот-біткоїн-ETF з величезним попитом інституційних інвесторів та незважаючи на рекламу криптовалют під час Супербоулу. Інфраструктура для участі існує. Участь — ні.
Тим часом інституційні інвестори діють у протилежному напрямку. Bitcoin та Ethereum ETF привернули значні потоки капіталу, а великі управлячі активами прискорюють розробку криптовалютних продуктів. Розрив між участью Волл-стріт та обережністю основної маси стає визначальною рисою циклу ринку.
Що це означає для криптоінвесторів
Високі процентні ставки історично небажані для ризикованих активів. Коли позичання стає дорогим, спекуляція з використанням кредитного важеля зменшується. Це не теорія — саме це сталося в 2022 році, коли ФРС розпочала агресивний цикл підвищення ставок, і bitcoin впав із своїх рекордних висот.
Дефі-протоколи, що пропонують дохід, можуть виявити, що конкурують не лише між собою, а й з безризиковими державними облігаціями з дохідністю 5% і вище. Доходність стейблкоїнів, яка здавалася привабливою у світі з нульовою ставкою, тепер повинна обґрунтовувати ризик смартконтрактів порівняно з альтернативою у вигляді казначейських облігацій.