За оцінками аналітиків JPMorgan, стратегія Майкла Сейлора може придбати близько 30 мільярдів доларів США bitcoin у 2026 році, якщо вона продовжить покупки з поточною швидкістю.
Компанія, раніше відома як MicroStrategy, додала до цього року 145 834 BTC, що становить приблизно $11 млрд. Аналітики JPMorgan під керівництвом Ніколоса Панігірцоглу сказали, що темпи накопичення збільшилися за останні місяці, особливо в квітні, коли Strategy, схоже, підвищила покупки, коли bitcoin торгувався близько або нижче оціненої середньої вартості придбання.
Стратегія залишається
Покупки bitcoin прискорюються у 2026 році
Аналітики JPMorgan сказали, що темп покупок bitcoin Strategy з початку року вказує на річний обсяг близько $30 млрд до грудня. Це перевищить покупки bitcoin компанією у 2024 та 2025 роках, коли вона купувала приблизно $22 млрд BTC щороку.
Аналітики сказали, що стратегія стала більш випадковою у 2026 році, налаштовуючи свої покупки залежно від ринкової ціни та наявності капіталу. Фірма використовувала кілька каналів фінансування, включаючи звичайні акції, борг та привілейовану власність, для фінансування своїх придбань bitcoin.
Попит інвесторів на акції стратегії також підтримав програму покупок. JPMorgan зазначив, що премія компанії до чистої вартості активів зросла до приблизно 26% за останні два місяці. Вища премія може зробити випуск акцій більш вигідним, оскільки компанія може збирати капітал вище за вартість своїх базових bitcoin-активів.
Аналітики зазначили, що попит на акції стратегії походить як від роздрібних, так і від інституційних інвесторів, причому власність розподілена майже порівну між двома групами.
STRC додає новий фінансовий шар
Структура капіталу стратегії стала складнішою через додавання продуктів привілейованих акцій для підтримки накопичення bitcoin. STRC, відомий як «Stretch», — це перпетуальна привілейована акція зі змінною ставкою, забезпечена bitcoin-активами компанії.
Saylor описав структуру компанії як систему, яка конвертує bitcoin у цифровий кредит через STRC і цифрову власність через MSTR. У цій моделі bitcoin слугує резервним активом, STRC забезпечує кредитний шар, спрямований на дохідність, а MSTR діє як власнісний шар, пов’язаний з потенційним зростанням bitcoin та його волатильністю.
STRC розроблений для торгівлі близько до номінальної вартості $100. Стратегія регулює щомісячну дивідендну ставку та використовує програму випуску акцій на ринку для продажу нових акцій, коли ринкові умови це дозволяють. Отримані кошти можна використати для покупки більше bitcoin.
Популярний продукт привілейованих акцій швидко зростав. Сейлор зазначив, що STRC досягла приблизно $8,5 млрд активів під керуванням за приблизно дев’ять місяців. Він позиціонував цей продукт як частину ширшого зусилля щодо створення кредитних інструментів, забезпечених bitcoin, для публічних ринків.
Коментарі про дивіденди привертають увагу
Модель фінансування компанії також привернула увагу після того, як Сейлор сказав, що Strategy може продавати bitcoin у майбутньому, щоб допомогти покрити дивіденди, пов’язані з STRC. Його коментарі звучали на тлі того, як інвестори стежили за тим, як компанія зможе впоратися з регулярними платіжними зобов’язаннями, пов’язаними з привілейованими акціями та боргом.
Стратегія має щорічні зобов’язання, пов’язані з привілейованими дивідендами та відсотковими платежами.Прихильники моделі стверджують, що зростання bitcoin, випуск акцій та продаж привілейованих акцій можуть допомогти фінансувати подальше накопичення. Критики вважають, що компанія може зіткнутися з тиском, якщо ціни на bitcoin впадуть, попит інвесторів зменшиться або витрати на дивіденди зростуть.
Одночасно Пітер Шіфф, довготривалий критик bitcoin та прихильник золота, критикував улюблену структуру привілейованих акцій Strategy після коментарів Сейлора. Помилка в перекладі: текст містить незавершений або пошкоджений фрагмент після "ZM" — це, ймовірно, артефакт з HTML або SVG, тому перекладається лише до першого повного речення, що має сенс. Правильний переклад (з урахуванням обмежень): Одночасно Пітер Шіфф, довготривалий критик bitcoin та прихильник золота, критикувавНезважаючи на це, TD Cowen недавно підвищила цільову ціну на Strategy до $395 з $385, посилаючись на збільшене використання компанією перпетуальних привілейованих акцій STRC. Банк зазначив, що така структура може зробити накопичення bitcoin більш капіталоємною та покращити перспективи дохідності Strategy від bitcoin.