Jefferies знижує цільову ціну Zhipu AI до 1 183,79 гонконгських доларів на тлі сумнівів щодо стійкості прогнозів

Марс Файнанс: 7 вересня Jefferies опублікувала звіт, в якому зазначається, що прогноз щорічного регулярного доходу Zhipu на кінець 2026 року у розмірі 2,4 млрд доларів США перевищив очікування, але його сталість під сумнівом через високу базу у серпні, нерівномірне зростання постачання обчислювальних потужностей, високу концентрацію клієнтів та низькі витрати на перехід. Згідно зі звітом, хоча маржа валового прибутку бізнесу Zhipu Cloud покращилася за першу половину 2026 року, у другій половині вона може знизитися через запуск нових китайських GPU-кластерів та відновлення Coding Plan; цільова ціна знижена з 1299,8 до 1183,79 гонконгських доларів, збережено рейтинг «Утримувати». Фірма підвищила прогнози доходу Zhipu з 2026 по 2029 рік на 37–119% через прискорення зростання хмарного відділу та знизила прогнози чистих збитків на 14–21%. У моделі оцінки за складовими кратність хмарного відділу знижена з 50 до 30 разів щорічного прогнозованого доходу на 2026 рік для кращого вирівнювання з міжнародними аналогами. Фірма продовжує вважати, що китайський ринок великих мовних моделей надто перенасичений, і, порівняно з незалежними лабораторіями ШІ, більш зацікавлена у повноцінних хмарних платформах, що мають переваги у обчислювальних потужностях, даних та монетизації, таких як Alibaba (09988.HK) та ByteDance.