Японія готує реальний час блокчейн-розрахунків для акцій і державних облігацій, повідомило бізнес-видання Nikkei. Спільна робоча група FSA, Міністерства фінансів та Банку Японії розпочне роботу цим літом.
Вирівнювання описує етап після закриття угоди, коли цінні папери та гроші фактично змінюють власника. У Токіо це займає два торгової дні для акцій і один — для японських державних облігацій. Доти угоду вважають відкритою, тому обидві сторони несуть ризик контрагента. Тим часом відкрита позиція зв’язує капітал, який звільняється лише після вирівнювання. Спільна інфраструктура блокчейну скоротила б цей час очікування до майже реального. Крім того, приватні фінансові установи taking part разом із трьома органами. Однак група очікує план розвитку не раніше початку 2027 року. З офіційним схваленням операції можуть розпочатися протягом кількох років. Це означає, що завершена система буде готова на початку 2030-х.
Підпишіться на нашу розсилку
Найкращі статті тижня, доставлені прямо до вашої поштової скриньки.
Навчальна група з розробки блокчейн-розрахунків для цінних паперів у Японії
Спочатку дослідницька група має з’ясувати, як виглядатиме така інфраструктура. Її учасниками є FSA як фінансовий регулятор і Міністерство фінансів як емітент державних облігацій. До групи також належить Банк Японії. Нагляд, емісія та грошово-кредитна політика таким чином знаходяться за одним столом. У роботі беруть участь інституції з ринку. План розвитку визначить дизайн блокчейну та розподіл завдань між органами та інституціями. Крім того, він містить дорожню карту подальшої роботи.
Тому негайна зміна системи не є незабаром, оскільки реальна розробка починається лише після формального схвалення. Пізніше система може охопити міжнародні перекази. Наскільки далеко простягнеться цей крок, на цьому етапі залишається відкритим. Довгий термін виконання відокремлює цей проект від пілотних проектів японських банків, які вже перебувають на стадії тестування. До того ж, сьогоднішні терміни в два та один торговый день залишаються в силі.
Вихідна точка — порівняно довгі терміни розрахунків. Вони зв’язують забезпечення та ліквідність на ніч. Розрахунок у реальному часі майже повністю усуне цей буфер, оскільки безпека та платіж будуть доступні одночасно. Як наслідок, ризик контрагента при торгівлі зменшується. Для банків це також вивільняє капітал. Їхнє управління ліквідністю також змінюється, оскільки гроші та цінні папери повинні бути готові до будь-якого моменту. Саме ці наступні питання зараз мають вирішити дослідницька група.
JSCC вже тестує державні облігації як цифровий колатерал
Навпаки, пілотний проект, який триває з квітня 2026 року, є більш конкретним. Японська корпорація зі звітності цінних паперів (JSCC) є центральною контрагентною стороною у японській торгівлі цінними паперами. Під час звітності вона знаходиться між покупцем і продавцем і гарантує, що обидві сторони виконають свої зобов’язання. Для цього вона вимагає забезпечення активів, які в галузі відомі як collateral. Зараз вона тестує японські державні облігації як цифрове забезпечення. У тестуванні також беруть участь Mizuho Financial Group, Nomura Holdings та Digital Asset Holdings. Тестування проводиться на Canton Network. Раніше, у лютому 2026 року, FSA включила цей проект до свого Проекту інновацій у сфері платежів.
Демонстрація концепції охоплює перекази забезпечення в реальному часі, а також транскордонне розрахунки. Учасники додатково перевіряють відповідність законодавству Японії, зокрема Закону про записовий переказ та Закону про фінансові інструменти та біржову діяльність. Тестовий етап триватиме до вересня 2026 року. За словами учасників, ця ініціатива є відповіддю на подібні інфраструктурні тести за кордоном, зокрема в Сполучених Штатах. Управління забезпеченням урядових облігацій тому вважається для них пріоритетною задачею.
Ринок за ним великий. Непогашені державні облігації та векселі Японії сягають приблизно 1 166 трильйонів ієн, що становить близько 7 трильйонів доларів США. В той же час дохідність десятирічних JGB знаходиться близько багаторічного максимуму на рівні приблизно 2,9%. Тридцятирічні облігації дають більше 4%. Оскільки дохідність зростає, ринкова вартість існуючих облігацій падає. Тож будь-хто, хто надає їх у заставу, повинен додавати забезпечення частіше. Ефективне управління забезпеченням набуває важливості в цих умовах.
Криптоактиви переходять під дію японського законодавства про цінні папери
Японія також змінює правову базу для криптоактивів. У липні 2026 року парламент прийняв поправки до Закону про фінансові інструменти та біржову діяльність. Спочатку криптоактиви в Японії підпадали під Закон про платіжні послуги, який регулює переважно платежі. У майбутньому до них застосовуватиметься той самий регуляторний механізм, що й до акцій та облігацій. Нові правила охоплюють криптоактиви, перелічені на зареєстрованих японських біржах, зокрема bitcoin та ether. Однак перекласифікація набуде чинності лише у фінансовому році 2027.
Для інвесторів найбільше змінюється податкове навантаження. З початку 2028 року буде застосовуватися ставка 20%, порівняно зі до 55% раніше. Поправка також відкриває шлях для регульованих криптовалютних ETF у Японії. Однак дата затвердження залишається відкритою.
Регулятор також адаптував свою організацію. На початку серпня 2026 року почала працювати окрема Дирекція криптовалют і стейблкоїнів. Вона входить до Бюро управління активами та страхування ФСА і поділяється на три відділи, які займаються моніторингом криптовалют, просуванням інновацій та плануванням цифрових платежів. Загалом, орган повністю об’єднав нагляд і нормотворчі функції для цього сектору в одному місці.
Великі банки розробляють спільний японський стейблкоїн паралельно
Щодо платежів, японські мегабанки розробляють власний проект. Mizuho Bank, MUFG та SMBC з листопада 2025 року проводять пілотний проект спільного стейблкоїна під наглядом FSA. Такі токени залишаються прив’язаними до валюти. У проекті також бере участь Mitsubishi Corporation, а також Progmat — блокчейн-платформа, створена MUFG та NTT Data. Консорціум планує випустити токен до кінця фінансового року 2026, спочатку прив’язавши його до ієни. Пізніше планується випуск версії, прив’язаної до долара.
Під назвою Project Pax консорціум ставить мету досягти обсягу транзакцій у 1 трильйон ієн до 2028 року. Ця мета стосується платежів між компаніями. Варто зазначити, що перетин учасників є виразним: Mizuho бере участь у двох блокчейн-ініціативах одночасно — тестуванні державних облігацій та пілотному проекті стейблкоїну. Nomura також бере участь у проекті JSCC. Отже, коло інституцій, що будують блокчейн-інфраструктуру Японії, залишається невеликим.
Поза мегабанками триває токенізація депозитів. Тут токен блокчейну представляє баланс на банківському акаунті. Декілька десятків компаній підтримують deposit token DCJPY від DeCurret DCP. Крім того, Japan Post Bank планує токенізувати заощаджувальні депозити у фінансовому році 2026. SBI Shinsei Bank розглядає випуск DCJPY через Partior — спільне підприємство з участием JPMorgan. Інфраструктура блокчейну Японії в кінцевому підсумку формується кількома каналами одночасно, тоді як робоча група лише починає свою роботу.