Японський Nikkei 225 вівськи відсутній у вівторок, незважаючи на історичну спільну інтервенцію США та Японії з метою підтримки йєни. Але невиконання економічних очікувань Kioxia Holdings свідчить, що справжні труднощі ще не настали.
Токіо та Вашингтон втрутилися, щоб припинити місяці слабкості йєни, а кількома днями пізніше Kioxia оприлюднила розчаровуючі прогнози. Ринки до цього моменту спокійно сприйняли обидва події, але основні ризики — можливе підвищення ставки Банком Японії та валюта, що все ще готова до підсилення — залишаються невирішеними.
Досі — приглушена реакція
Індекс Nikkei 225 трохи знизився на 0,6% до рівня близько 63 300 у вівторок. Це продовжило падіння на 1,4% у понеділок.
Обидва кроки виглядають помірними порівняно з відтоком, якого боялися трейдери. Токіо та Вашингтон щойно підтвердили свою першу спільну операцію з купівлі ієн десятиліттями.
Kioxia Holdings насправді трохи зросла у вівторок. Але інші в Японії, такі як SoftBank Group і Advantest, знизилися, оскільки акції чіпів призвели до корекції.
Цей крок відбувається після 65%-го падіння з червневих максимумів Kioxia. Цей спад вже сприяв припущенням щодо виплат акціонерам до звіту за п’ятницю.
Єна стабілізувалася близько 155–157 за долар. За два сесії минулого тижня вона зросла до 3,8%, коли міністр фінансів Сацуки Катаяма та секретар скарбниці Скотт Бессент підтвердили спільні дії.
Чому Kioxia все ще під тиском
Прогноз операційного прибутку Kioxia за перший півріччя фінансового року не відповідав оцінкам аналітиків 31 липня. Компанія оголосила про розділення акцій у співвідношенні 3:1 та викуп акцій того ж дня, але жодна з цих заходів не вирішила проблеми дефіциту прибутку.
Сильніший ієн поглиблює цю проблему. Kioxia — це виробник чіпів пам’яті з високим рівнем експорту, тому вона втрачає вартість на закордонних продажах, коли валюта посилюється. Це додає валютний навантаження до перспектив, які вона вже знизила.
Терміни лише погіршують ситуацію. Ціни на глобальні чіпи пам’яті все ще коливаються, а ширший ринок чіпів для ШІ переживав нестабільність протягом усього липня. Корейські конкуренти SK Hynix та Samsung Electronics також зафіксували суттєві коливання протягом цього періоду.
Більший ризик лежить на Банку Японії. Центральний банк залишив ставки на рівні 1% на тиждень до цього, але залишив відкритою двері для підвищення. Бессент неодноразово тиснув на губернатора Казуо Уеду, закликаючи до подальшого стиснення.
Наступна політична зустріч Банку Японії у вересні є ключовим моментом, за яким стежать трейдери. Підвищення ставки розширило б простір для подальшого підсилення йєни. Офіційні особи також підказали, що втрутяться знову, якщо валюта знову впаде до своїх недавніх мінімумів.
Ця комбінація ставить Kioxia у складне становище. Вона вже не виконала свої прогнози, а валюта, від якої вона залежить, виглядає так, ніби готова продовжувати зростання.
Чи заглибиться падіння Kioxia, можливо, залежатиме менше від власних показників. Більше залежатиме від рішення Банку Японії через шість тижнів.