Міністерство фінансів Японії готується до бюджету на фіскальний 2027 рік, який поб’є рекорди у всіх неправильних місцях. Уряд планує витратити лише на виплати відсотків 16,6 трильйона ієн. Ця сума становить лише витрати на обслуговування існуючого боргу, а не на його погашення.
Загальні витрати на погашення боргу, які включають відсоткові платежі та погашення облігацій, мають перевищити 31,3 трильйона ієн.
Чому рахунок стає настільки більшим
Основним драйвером є різке підвищення припущення щодо довгострокової процентної ставки для японських державних облігацій. Міністерство фінансів підвищило свою планову припущення з 3,0% у ФІ2026 до 3,8% у ФІ2027.
Співвідношення боргу до ВВП Японії довгий час було найгіршим серед країн G7, а вищі ставки означають, що вартість продовження цієї величезної кількості зобов’язань значно зростає.
Банк Японії поступово нормалізує свою грошово-кредитну політику після десятиліть надзвичайно м’яких умов. Недавно Банк Японії підвищив свою політичну ставку до 1,0%, що є найвищим показником за 31 рік.
Рекордний бюджет для країни під тиском
Загальний бюджет на фінансовий рік 2027 очікується на рівні понад 130 трильйонів ієн, що значно перевищує попередній рекорд у 122 трильйони ієн, встановлений лише рік тому, у фінансовому році 2026.
Уряд прем’єр-міністра Санае Такаічі скасував традиційні ліміти витрат на ініціативи стратегії зростання. На оборону виділено 8,9 трильйона єн. Міністерство економіки, торгівлі та промисловості запитує приблизно 7,7 трильйона єн, з акцентом на інвестиції в ШІ та напівпровідники. Освіті виділено приблизно 8,7 трильйона єн, а витрати на соціальне забезпечення збільшаться на 390 мільярдів єн.
Наслідки для ринку облігацій та фіскальна сталість
Очікується, що уряд Японії продовжуватиме в значній мірі полагоджуватися на нові випуски облігацій для фінансування цих витрат. Припущення про процентну ставку 3,8% для цілей бюджетного планування суттєво вище за рівень дохідності 10-річних японських державних облігацій, який спостерігався протягом останніх місяців, що свідчить про те, що Міністерство фінансів закладає запас міцності.
Щодо глобальних ринків державних облігацій, ситуація в Японії має значення, оскільки вона є найбільшою кредиторською державою світу та величезним власником казначейських облігацій США. Якщо зростання внутрішніх дохідностей робить японські державні облігації більш привабливими порівняно з іноземними облігаціями, японські інституційні інвестори можуть повернути капітал до країни, що створить піднімальний тиск на дохідності на інших ринках державного боргу.