Японія переносить криптоактиви до рамок фінансових інструментів, відкриваючи шлях для майбутніх біткоїн-ETF

Останні зміни у японському криптовалютному законодавстві відновили обговорення щодо спот-біткоїн-ETF у країні, але найважливіше — це терміни. Сьогодні це не історія про схвалення. Це історія про регуляторну підготовку, а це означає, що інвесторам потрібно бути терплячими.

Кабінет міністрів Японії подав проект закону про часткове змінення Закону про фінансові інструменти та біржову діяльність та Закону про платіжні послуги на 221-й сесії Національного дієти, що передбачає віднесення криптоактивів до фінансових активів згідно з Законом про фінансові інструменти та біржову діяльність, а не лише до платіжних інструментів згідно з Законом про платіжні послуги.

Це звучить технічно, бо так і є. Але це може мати велике значення.

Якщо криптоактиви розглядатимуться в рамках регулювання фінансових активів, Японське агентство фінансових послуг матиме чіткіший шлях для розробки правил для інвестиційних продуктів, включаючи структуру, яка в майбутньому може підтримувати спот-біткоїн-ETF.

Ключовим словом є в кінцевому підсумку.

• Японія перехідить криптоактиви під регулювання Закону про фінансові інструменти та біржову діяльність.
• Ця зміна може допомогти створити регуляторну основу для майбутніх спот-біткоїн-ETF.
• Spot bitcoin ETF зараз не схвалені та не торгуються в Японії.

Правова класифікація визначає, які фінансові продукти можуть існувати.

Якщо криптовалюту розглядають переважно як платіжний інструмент, регулятори зосереджуються на використанні бірж, переказах, зберіганні та захисті споживачів. Якщо криптовалюту розглядають як фінансовий актив, дискусія розширюється до інвестиційних продуктів, правил розкриття інформації, поведінки на ринку, оподаткування, відповідності інвесторів та структур фондів.

Тому зміна японського FIEA має значення.

Це не створює біткоїн-ETF автоматично. Але це наближає криптовалюту до правової категорії, де правила інвестиційних фондів та нагляд за ринком цінних паперів можуть виконувати свою роботу.

Для менеджерів активів це важливо, оскільки ETF-продукти потребують чіткої регуляторної основи. Їм потрібні правила щодо зберігання, оцінки, створення та викупу, моніторингу ринку, розкриття інформації та захисту інвесторів. Ці правила важко створити, якщо базовий актив знаходиться в неправильній правовій категорії.

Останнє законодавство Японії починає вирішувати цю структурну проблему.

Японія має довгу історію з криптовалютами, і не все у цій історії було легким.

Країна була однією з перших великих ринків, які серйозно регулювали криптовалютні біржі, частково через болісні невдачі бірж у попередніх циклах. Ця історія зробила японських регуляторів обережними, особливо щодо захисту інвесторів-розничних покупців та стандартів зберігання.

Тому, що Японія повільно рухається щодо спот-біткоїн-ETF, це не дивно.

США схвалили спот-біткоїн-ETF після років відмов, судових позовів, дебатів щодо обміну інформацією про спостереження та аналізу структури ринку. Інші юрисдикції вибрали власні шляхи. Процес у Японії завжди мав бути обережним, з багатомірними правилами та пов’язаним з ширшими правовими реформами.

Це може розчарувати трейдерів, які шукають швидку новину про ETF, але це відповідає тому, як Японія зазвичай підходить до фінансового регулювання.

Позитивним є те, що після створення рамок вони можуть бути більш стійкими.

Термін 2028 року потрібно обробити належним чином.

Вказівка на цільовий інтервал запуску не означає, що продукти схвалені. Це не означає, що інвестори можуть зараз купити японський спот-біткоїн-ETF. Це не означає, що кожен менеджер активів готовий запустити його відразу.

Це означає, що регулятори та фінансові установи мають можливий простір для дій.

Цей етап може включати остаточні правила, поправки до інвестиційних трастів, податкові коригування, стандарти зберігання, інфраструктуру ринку та подання продуктів. Такі компанії, як великі брокери та менеджери активів, можуть готуватися заздалегідь, але підготовка не є схваленням.

Це місце, де криптовалютні заголовки часто стають надто захопленими.

Японія рухається до Bitcoin ETF, це справедливо. “Японія схвалила Bitcoin ETF” — ні.

Різниця має значення, оскільки інвестори можуть неправильно сприймати регуляторний прогрес як негайний доступ до ринку.

Обговорення криптовалютного ETF в Японії стосується не лише дозволу на лістинг.

Податкове регулювання також має значення. Якщо криптовалютні продукти оподатковуються таким чином, що робить їх менш привабливими порівняно з іншими інвестиційними інструментами, попит на ЕТФ може бути слабшим, ніж очікувалося. Якщо податкові правила стануть більш сприятливими для інвесторів, регульовані продукти можуть стати більш конкурентоспроможними.

Також важливо дизайну продукту.

Чи дозволить Японія спочатку лише bitcoin? Чи може ethereum слідувати за ним? Які правила зберігання будуть застосовуватися? Чи будуть продукти доступні для роздрібних інвесторів? Які стандарти розкриття інформації стосуватимуться менеджерів активів? Як біржі та мейкери підтримають ліквідність?

Ці деталі визначать, чи буде майбутній ринок ЕТФ значущим чи лише символічним.

Якщо фреймворк розвиватиметься належним чином, Японія може стати важливим азійським ринком для регульованих криптовалютних інвестиційних продуктів.

У країні глибокі ринки капіталу, велика база роздрібних інвесторів, головні фінансові інституції та сильна регуляторна культура. Спот-біткоїн-ETF у Японії — це не просто ще один продукт. Це свідчить про те, що одна з найважливіших фінансових систем Азії впевнено включає біткоїн у масовий інвестиційний інструмент.

Це матиме значення для регіонального впровадження.

Але шлях ще довгий.

Останнє законодавство — це фундамент, а не готова будівля. FSA ще має сформувати правила, інституціям потрібно підготувати продукти, а законодавці можуть ще мають вирішити пов’язані питання оподаткування та захисту інвесторів.

Отже, правильний висновок — виміряна оптимістичність.

Японія не спішить з впровадженням спот-біткоїн-ETF. Вона створює правові умови, які можуть зробити їх можливими пізніше. Для ринку, якого характеризує обережність і важливість, як Японія, це все ще значущий крок.

Ця стаття базується на матеріалах Агентства фінансових послуг Японії, пов’язаних із поправками до Закону про фінансові інструменти та торгівлю та Закону про платіжні послуги.

Цю статтю написав новинний відділ і відредагував Самуель Рей.

Цей звіт базується на інформації, опублікованій у розкриттях на первісних джерелах документації.