Джемі Даймон, генеральний директор найбільшого банку США, щойно дав публічне схвалення стратегії голови ФРС Кевіна Ворша щодо того, щоб менше розповідати Волл-стріт. У інтерв’ю CNBC 5 серпня Даймон сказав, що «дуже цінує» Ворша і назвав його спрощений підхід до комунікацій тим, що «має великий зміст».
Що насправді робить Warsh
Кевін Ворш присягнув на пості 17-го голови ФРС 22 травня 2026 року. Його підхід зводиться до меншого попереднього оголошення рішень щодо ставок, меншого «підгодовування» ринків індикаторами напрямку та потенційної зміни діаграми «точок» — графіка, де окремі чиновники ФРС вказують свої очікування щодо ставок.
Warsh запустив п’ять внутрішніх робочих груп для огляду різних аспектів політики ФРС. Вони охоплюють все — від того, як вимірюється інфляція, до того, як центральний банк спілкується з громадськістю.
Найостанніша зустріч FOMC 29 липня залишила ставку по федеральним фондам на рівні 3,5%–3,75%. Найбільш помітним було не саме підтримання ставки, а тиша після неї. Обмежене сигналізування, обмежене занепокоєння щодо того, що буде далі.
Деякі аналітики критикували цей підхід, стверджуючи, що зменшення направленості під час періоду економічної невизначеності створює непотрібну волатильність. Дімон не погоджується. Він бачить у цьому природний крок нового лідера, який намагається відновити авторитет ФРС як інституції, що ґрунтується на даних, а не як PR-операцію, спрямовану на заспокоєння ринку.
Димонів калькулюс цифрових активів
Підтримка Даймоном Warsh варта розгляду під іншим кутом: його власної еволюційної позиції щодо цифрових активів. Голова JPMorgan довгий час був голосним скептиком щодо bitcoin, ще в 2017 році назвавши його шахрайством. Але його позиція щодо стейблкоїнів була суттєво іншою. JPMorgan розробляє власну блокчейн-основану платіжну інфраструктуру, а банківський JPM Coin, тепер перейменований на Kinexys Digital Payments, обробляє мільярди транзакцій.
Що повинні спостерігати інвестори
Ставка федеральних фондів на рівні 3,5%–3,75% відображає значне зниження порівняно з висотами циклу понад 5%, що тривали майже весь 2024 рік. Одночасний огляд політики ФРС п’ятьма робочими групами — це не косметична вправа. Якщо Варш дійсно змінить дот-плот або спосіб вимірювання інфляції, це будуть структурні зміни, що впливають на кожну фінансову модель на Уолл-стріт.
Підтримка Дімоном Варша має значення, бо свідчить про те, що принаймні деякі з найпотужніших голосів традиційних фінансів почуваються зручно з цим переходом. Коли генеральний директор банку з приблизно 4 трильйонами доларів активів каже, що новий підхід має «величезний зміст», це дає іншим інституційним учасникам дозвіл адаптуватися, а не панікувати.