IREN, компанія, раніше відома як Iris Energy, планує залучити 2 мільярди доларів США за допомогою конвертованих облігацій для фінансування одного з найамбітніших змін у світі інфраструктури, пов’язаної з криптовалютами. Кошти будуть використані для розширення центрів обробки даних, розробки інфраструктури ШІ, погашення боргів та загальних корпоративних цілей.
Пропозиція розділена на дві транші: $1 мільярд з терміном погашення 2032 року та ще $1 мільярд з терміном погашення 2033 року. Обидві мають низькі купони в діапазоні від 0% до 1%.
Від майнінгу bitcoin до ферм GPU
Траєкторія IREN нагадує випадок стратегічної перебудови. Компанія здобула репутацію шляхом видобутку bitcoin, використовуючи відновлювані джерела енергії для забезпечення своїх операцій. Зараз вона спрямовує ту саму енергетичну інфраструктуру на масштабні AI-обчислення.
Центральним елементом цієї трансформації є Sweetwater 1 — об’єкт у Техасі, спрямований на потужність 1,4 гігавати. IREN планує розгорнути понад 700 000 GPU на цьому об’єкті за допомогою передових технологій охолодження, перетворивши його на один із найбільших у країні дата-центрових комплексів, готових до роботи з ІІ.
IREN уклала п’ятирічну угоду на 9,7 млрд доларів із Microsoft, що забезпечує стабільність доходів, яка звертає увагу ринків капіталу. Ця угода охоплює комплекс дата-центру потужністю 750 мегават, що фактично надає IREN надійного ключового клієнта для значної частини нової потужності.
IREN також уклала приблизно 400 мільйонів доларів США щорічних контрактів зі свого сайту в Британській Колумбії, що демонструє, що її база доходів поширюється далі за будь-які окремі відносини з гіпермасштабними провайдерами.
Капіталізована машина за півднем
Компанія недавно зібрала приблизно 9,2 мільярда доларів США за допомогою різних механізмів фінансування для підтримки своїх значних потреб у капітальних витратах.
Структура конвертованого боргового інструменту говорить сама за себе. Пропонуючи боргові інструменти з преміями за конвертацією та майже нульовими купонами, IREN фактично каже: ми вважаємо, що наш акціонерний капітал буде коштувати значно більше до моменту дозрівання цих боргових інструментів. Низькі купонні ставки на конвертованому боргу зазвичай свідчать про високу впевненість у ростовому потенціалі емітента, оскільки власники боргових інструментів приймають мінімальні виплати відсотків у обмін на можливість конвертувати їх у акції за вищою ціною.
Цей підхід також дозволяє IREN уникнути негайного розведення, яке викликало б прямое збільшення капіталу за рахунок акцій. Розведення відбувається лише тоді, коли власники облігацій здійснюють конвертацію, що теоретично відбувається при вищій ціні акцій, м’якше впливаючи на існуючих акціонерів.
Чому це має значення для ширшого ринку
Фундамент відновлюваної енергетики IREN додає ще один рівень конкурентної переваги. Оскільки навантаження штучного інтелекту піддаються зростаючому нагляду через їхній вплив на навколишнє середовище, центри обробки даних, що працюють на джерелах чистої енергії, мають премію під час переговорів за контрактами з корпоративними клієнтами, що дотримуються ESG.
Двотраншова структура зі зсунутими термінами погашення у 2032 та 2033 роках також надає IREN гнучкість у керуванні своїми зобов’язаннями. Замість того щоб стикнутися з однією бар’єрною сумою погашення в $2 млрд, компанія розподіляє свій ризик рефінансування на два роки.
Ризик, звичайно, полягає у виконанні. Розгортання 700 000 GPU на одному кампусі одночасно з будівництвом енергетичних потужностей гігаваттного рівня вимагає бездоганного управління проектом та координації ланцюга поставок. Конвертовані ноти додають кредитне плече до балансу, а кредитне плече працює в обидва боки.