Аналіз ринку війни в Ірані: чотириетапна рамка, шеститижневий інфляційний поріг, липневе вікно для покупки

Автор оригіналу: Radigan Carter

Оригінальний переклад: Shenchao TechFlow

Огляд: Саме контекст написання цього аналізу говорить сам за себе — автор написав цю чотириетапну ринкову рамку, одночасно евакуюючи сім’ю з Оману та відповідаючи на ракетні атаки.

Він не намагається передбачити результат, а замість цього виводить найбільш ймовірний проміжний шлях: 6 тижнів — це критична точка передачі інфляції, липень–серпень — вікно для покупки, а у вересні ФРС буде змушена знизити ставки.

Це один із найбільш інформативних і достовірних аналізів ринку війни в Ірані на сьогоднішній день.

Повний текст:

Протягом останнього тижня, виходячи з евакуації дружини та реагуючи на напади Оману, я непостійно завершив цей аналіз. Ось мої поточні міркування щодо того, як ця війна може вплинути на ринки протягом наступних 6–12 місяців. Я не роблю прогнозів — просто намагаюся визначити найбільш ймовірний проміжний сценарій, щоб мати можливість адаптуватися по мірі розвитку подій.

Моя мета завжди була, як у Фідіда: брати на себе ризики, прагнути до розуміння й чітко висловлювати правду. Коли величезні сили знову зіштовхуються лоб у лоб, ми всі відчуваємо тягар невизначеності, і моя єдина увага належить одному: як особистому інвестору, що мені робити, щоб захистити свою сім’ю?

Я бачу перед собою чотири етапи.

Ні. Ось де ми зараз знаходимося. Ми бачимо коливання, пов’язані з виступами президента — ринок відкривається, і все рухається залежно від того, що він каже. Усі намагаються вірити, що ця нова війна на Близькому Сході буде короткою. Бауелл уже підтверджує, що це не стагфляція, тоді як він дивиться, як Ізраїль бомбардує газове родовище Південний Парс, і майже кидає телефон.

Якщо війна триватиме, шестиж тижнева точка відліку в середині квітня запустить цей етап. На шостому тижні удар по енергетичній інфраструктурі, що викликає стрибок цін на нафту, поширюється на вантажоперевезення, харчові продукти та споживчі товари. Дані CPI починають викликати паніку. Технологічні акції починають відчувати справжні труднощі, оскільки мультиплікатори оцінки починають скорочуватися.

Оцінки технологічних акцій повинні знизитися — вищі ціни на енергоносії призводять до більш високих даних CPI, що знищить будь-які залишки очікувань щодо зниження ставок ФРС. Бауел почав пригнічувати ці сподівання, а дані за квітень і травень повністю завершать цей процес. Поки Ізраїль має вето на нашу зовнішню політику, ця ситуація не зміниться. Ізраїль бомбардує Південний Парс, тоді як США дозволяють Росії та Ірану продавати на глобальному ринку нафту, намагаючись стабілізувати ціни на енергоносії.

Коли Пауелл повністю придушить останню сподівання на зниження ставок цього року, ринок вибухне від люті. І на відміну від кожного попереднього продажу за останні 15 років, я не впевнений, що зможу просто купувати на падінні й чекати, поки ФРС знову підніме мене. Інфляція, яку ми побачимо, буде спричинена з боку пропозиції — через бомбардування газових родовищ і LNG-терміналів.

У ФРС є купа непотрібних докторів економіки та комп’ютер, який друкує гроші. У них немає групи нафтових інженерів і не має обладнання для переробки СПГ у підвалі. ФРС не може вирішити цю проблему за допомогою грошово-кредитної політики. Тому оцінки технологічних акцій, які зараз враховують очікування зниження ставок, будуть перепереведені з урахуванням збереження відсоткових ставок на поточному рівні — всім буде важко до літа, коли всі зрозуміють, що простого виходу немає.

З приходом літа, з липня по серпень, коли компанії починають публікувати фінансові звіти, пошкодження, які ми спостерігали на місці, починають відображатися у реальних цифрах. Прибутки компаній виявляються нижчими за очікування. Рівень безробіття зростає. На тлі цієї війни процес заміни працівників штучним інтелектом прискорюється за кулисами, оскільки компаніям потрібно скорочувати витрати, щоб впоратися зі зростанням витрат на енергію. Політики почнуть панікувати до виборів у середині листопада.

Третій етап — це покупна можливість, яку я очікую.

Мої кращі цілі для покупки, які, ймовірно, з’являться зі значними знижками — коли всі вже втомляться від цього, розлючені зростанням витрат і зменшенням безпеки роботи, і вимагатимуть дій перед осінніми та середніми виборами. Це станеться. Ми вже перейшли від скорочення витрат до масштабного розливу, як у війні в Афганістані. Війна триває менше трьох тижнів, а витрати вже стрімко зросли, і немає ознак уповільнення — кілька трильйонів доларів — це лише початок. ФРС нарешті згодиться, політики збільшать фіскальні підтримки, і ми додамо ще понад трильйон доларів боргу, щоб фінансувати війну в Ізраїлі. Просто залишайтесь терплячими.

Кінець 2026 року — 2027 рік. ФРС піддається тиску і починає знижувати ставки — все, що було куплено на третьому етапі, починає працювати. Я вважаю, що під час виходу з цього кризису на четвертому етапі буде величезна увага до енергетичної незалежності та енергетичної забезпеченості. Обидві палати Конгресу співатимуть одну пісню. Ніхто не хоче отримати ярлик «перешкоджає вирішенню цих болісних проблем», бо люди безпосередньо бачать, як збурення енергетичних ринків у певному регіоні світу призводить до зростання цін усюди. Крім того, це надає їм підстави та прикриття для зниження ставок, збільшення витрат і створення робочих місць.

Війна в Ірані підкреслить необхідність контролю над вхідними ресурсами, і я очікую, що це буде позитивно впливати на активи, що знаходяться під юрисдикцією США або принаймні в Західній півкулі. На тлі всього цього ШІ лише прискориться. Компанії, які стикаються з тиском на маржу, зростанням витрат на енергію та вхідні ресурси, будуть максимально використовувати ШІ для зменшення витрат на працю. Це не ті компанії, які зазвичай вважаються ШІ-або технологічними, але підвищення продуктивності відобразиться на їхній маржі з 2027 року та далі. Після цієї війни історія ШІ — це не лише про компанії, які створюють ШІ, а й про тих, хто використовує ШІ для виживання. Це структурна зміна, яку я шукатиму цього літа.

Війна вже триває майже три тижні, і я все ще вважаю, що більшість людей недооцінює тривалість цього конфлікту. Це не тому, що я передбачаю найгірший сценарій — я намагаюся зосередитися на найбільш ймовірному середньому сценарії — а тому, що богословська рамка, що керує прийняттям рішень Іраном, не реагує на мотиваційні механізми, які припускають західні політики та коментатори.

Шиїтська традиція ґрунтується на історії Хусейна ібн Алі, третього шиїтського імама, який у 680 році нашої ери, перед битвою при Карбала, знав, що помре. Незважаючи на те, що 72 його супутники мали боротися з тисячами ворожих військ, він все одно пішов на смерть. У шиїтській богословській думці опиратися неправді — обов’язок, навіть якщо перемога в звичайному розумінні неможлива. Поразка і смерть — це не невдача; невдачею є поступка перед осліплюючою неправдою.

Спосіб, яким Ізраїль і США розпочали цю війну, майже ідентичний оригінальній історії походження шиїтського ісламу — дипломатія використовується як інструмент обману: вони атакували одночасно з оголошенням дипломатичного прориву міністром закордонних справ Оману, вбивши Хаменеї та його сім’ю. Як і Хусейна, якого було вбитий після обіцянки безпечної проїзду.

Ось чому іранці не згідяться, незалежно від того, скільки разів Ізраїль проводить цільові ліквідації — чоловіків, які перебувають у житлових районах разом із сім’ями та цивільними. Ізраїльтяни це знають і їм байдуже. Ізраїль буде бомбардувати Тегеран, поки він не виглядатиме як Газа, і підпалить весь Близький Схід. Їм байдуже до хаосу. А що щодо США? Я знаю, що я не зможу.

Шиїтська богословська традиція перетворює страждання на підтвердження шляху справедливості. Це сягає VII століття, коли арабські племена вийшли з Аравійського півострова й почали завоювання частин Римської та Перської імперій. Перси були давньою цивілізацією, яка вважала панування арабів несправедливим, тому шиїтське богослов’я знайшло природне місце в перській ідентичності.

Вважати, що Ізраїль і США можуть вбивати їхніх лідерів, як у відтворенні історії походження шиїтів, кидати кілька ракет, і вони здадуться іноземним силам — тоді як вся їхня історія саме побудована на опорі іноземним силам протягом тисячоліть — це абсурдно. Ми досі трагічно не розуміємо, з ким хочемо вести війну, не вивчили уроків з невдач глобальної війни з тероризмом та війни в Україні, але передали право вето на зовнішню політику психопатам.

Зараз 20-й день, і конфлікт перевищив поріг енергетичних витрат, що проникають у ланцюжок постачань на другому етапі.

Вчора Ізраїль атакував газове родовище Південний Парс в Ірані — найбільше у світі природне газове родовище. Іран відповів, серйозно пошкодивши LNG-об’єкт Расс-Лафан у Катарі, який також є найбільшим у світі. Компанія Qatari Energy оголосила про непередбачувані обставини щодо експорту газу та призупинила виробництво зрідженого природного газу. Катар забезпечує приблизно 20% світового обігу LNG, понад 80% якого йде до Японії, Південної Кореї, Китаю та Тайваню. Ці поставки зараз призупинені, і їх відновлення може зайняти кілька років. Також була атакована нафтопереробна установка Базан у Гафі (Ізраїль), що забезпечує 65% дизельного палива та 59% бензину Ізраїлю, а також інші енергетичні об’єкти в регіоні Перської затоки.

У Катарі я працював п’ять років у промисловому місті Рас-Лафан над передзапусковими роботами на об’єктах СПГ. Катар Енерджі (під час моєї роботи — Катар Газ) була вертикально інтегрованою компанією: вона володіла всіма ланками — від морських газових родовищ до об’єктів з переробки СПГ, експортних терміналів та флоту СПГ-танкерів.

Ці LNG-об’єкти — величезні. Коли їх будували двадцять років тому, щодня ранком 250 тисяч робітників приходили на цю промислову міську територію під спекою, а будівництво об’єктів нагадувало ліс з кранів. Запуск цих об’єктів, особливо після пошкоджень, ремонту, перевірки та систематичного запуску — це не швидкий процес. Ці газопереробні об’єкти подібні до невеликих міст, коштують десятки мільярдів, мають надзвичайно складні системи, а деякі компоненти виготовляються на замовлення з термінами поставки у роки.

Після того як ракети та самоубивчі дрони Shahed-136 влучать у ці об’єкти, викликаючи основні та вторинні ушкодження, а також пожежі та ударні хвилі від вибухів, вам необхідно детально перевірити ці системи та запускати їх поетапно. Деякі системи працюють при надзвичайно високому тиску, і якщо ви пропустите хоча б одне ушкодження, це може призвести до катастрофічної відмови.

Якщо пошкоджено індивідуальні компоненти з довгим циклом виробництва, вам доведеться чекати кілька місяців або навіть довше — поки новий контейнер буде виготовлений у Китаї або Південній Кореї, доставлений, розвантажений на причалі та супроводжуваний командою Mammoet з важкого підйому до місця встановлення.

Я сподівався, що пошкодження Лас-Равану не буде таким серйозним і його можна буде відновити за кілька місяців, а не років. Але, на жаль, ситуація виглядає інакше.

Це викличе миттєві ланцюгові наслідки для інших галузей. Морський природний газ Катару містить високу кількість сірки, і Qatar Energy, як і використовує цілу корову, відділяє рідку гарячу сірку з природного газу, виробляє сірчані гранули, а потім перевозить їх вантажними суднами для виробництва добрив, хімічних продуктів, цементу, нафтопереробної продукції тощо. Після запуску LNG починаються інші ланцюгові ефекти, але я поки не впевнений у другорядних і третинних наслідках. Єдина певна річ: якщо ця ситуація триватиме достатньо довго, світова економіка почне стикатися з непередбачуваними проблемами.

Як сказав Чарльз Гев, економіка — це перетворення енергії. З виходом з ладу та тривалим відключенням енергії, від якої залежить світ, країни почнуть змагатися за імпорт інших джерел енергії. Вибуття енергопостачальників Близького Сходу призводить до зростання цін на енергію по всьому світу. Це може бути добре для американських експортерів енергії, але з часом зростання витрат на енергію передається споживачам, а підприємства, які не можуть отримувати енергію за вищими цінами, будуть зупиняти виробництво та скорочувати персонал.

Рисунок: до інфляційного руйнування

Крім ударів по енергетичній інфраструктурі, конфлікт продовжує поширюватися на регіональному рівні. Ізраїль вдерся на південь Лівану, що призвело до смерті близько 1000 осіб і вимушеної міграції майже мільйона людей. Народна мобілізація Іраку — прорадянська шиїтська військово-політична організація, яка відігравала ключову роль у боротьбі з ІДІЛ у 2016 році — тепер вступила у бойові дії, атакуючи об’єкти США в Іраку, Саудівській Аравії, Кувейті та Йорданії. Це змусило США вивести та перевести війська з регіону, що подальше погіршує здатність американських збройних сил підтримувати операції в регіоні.

Я неодноразово перетинав Ормузьку протоку на човні та раніше писав статтю про протоку.

З початку війни було збито більше 20 суден. Ісламські революційні гвардії здійснили 50 атак на американські бази в регіоні. Моє розуміння цього таке: від Адани на півдні Туреччини, на південь через Ізраїль, а потім на схід — вся територія, що охоплює Ліван, Сирію, Ірак, Аравійський півострів, Перську затоку та Аравійське море, перебуває під контролем вогню Ірану.

Якщо до цього додати хуситів із Ємену, то з початком їхніх атак на морські перевезення в Червоному морі глобальна морська та енергетична торгівля розділиться навпіл. Історичні аналогії включають: закриття Османською імперією Шовкового шляху, вплив початку Першої світової війни взимку 1914 року на глобальну економіку та Суецький кризис 1956 року, який показав світу кінець Британської імперії. Саме тому я вважаю, що після виходу з цієї кризи на четвертому етапі інвестори переглянуть свої портфелі та серйозно задумаються про питання, які розкрила ця війна. Багато хто скаже: прибуток, звичайно, добрий, але чи безпечні активи? У якій юрисдикції вони знаходяться? Активи, розташовані в юрисдикціях, які не вимагають проходження через небезпечні стрижні та вважаються більш безпечними, можуть отримати премію. Наслідки цього конфлікту мають величезне значення.

Хтось запитує: якщо Іран має вогневий контроль над протокою, чому США не почали б атакувати інфраструктуру, що забезпечує життєдіяльність? У світлі вже відбувшихся вибухів, поширення конфлікту на регіон та поточних ударів по виробникам енергії, подальше ескалювання — незалежно від того, як інтерни Білого дому намагаються подати цю війну як відеогру та публікувати гидкі пропагандистські відео — це не справа, яку можна вважати легковажною.

На жаль, ми вже атакуємо інфраструктуру, що забезпечує життєдіяльність. На сьомий день конфлікту США зруйнували завод з опріснення морської води на острові Гаршом в Ірані. Цей острів є стратегічно важливим для контролю над Ормузькою протокою. Геологічні умови Ірану надають острову велику кількість природних печер, і протягом десятиліть Ісламські гвардії революції вдосконалювали та посилювали підземні об’єкти на острові.

На наступний день Іран відповів таким самим підсиленням, відправивши атакувальні безпілотники для удару по опріснювальній установці в Бахрейні. Кувейт та ОАЕ також повідомили про пошкодження опріснювальних установок через ракетні атаки. Втрата опріснювальних установок становить загрозу існування для країн Перської затоки та Ізраїлю. У період вхідного літа, коли температура досягає 46 градусів Цельсія, перерви у постачанні питної води та електроенергії можуть спричинити гуманітарну кризу, що призведе до смертей — це реальна загроза.

Більше 90% опрісненої води в регіоні Перської затоки походить лише з 56 заводів. У Кувейті та Бахрейні опріснена вода становить приблизно 90% загального обсягу водопостачання. У Омані, де я перебуваю, цей показник становить 86%, у Ізраїлі — 80%, у Саудівській Аравії — 70%, у ОАЕ — 42%.

Якщо США та Ізраїль продовжуватимуть знищувати інфраструктуру, що забезпечує життєдіяльність, Іран відповість, із зменшенням здатності протиповітряної оборони до перехоплення, завдання ударів по цих об’єктах стає все легшим — це є асиметричною слабкістю країн Перської затоки та Ізраїлю. Приблизно 64 мільйони людей у регіоні можуть постраждати. Це спричинить гуманітарну та біженську кризу, яка зробить громадянську війну в Сирії здаватися незначною, і матиме глибокий вплив на Європу та Туреччину.

Нафта збудувала сучасний Близький Схід, але опріснена вода підтримує її життя. У цій війні Іран має перевагу в удосконаленні обох. США потребують постійного надходження енергії з Перської затоки для підтримки стабільності глобального ринку, а регіон не може собі дозволити втратити опріснювальні установки. Ізраїль може продовжувати підніматися по сходах удосконалення, але рано чи пізно досягне вершини, і тоді Іран зруйнує їхні опріснювальні установи.

Все, що відбулося до цього, належить до першого етапу — того, де ми зараз перебуваємо, чому обом сторонам неможливо відступити, і чому конфлікт, ймовірно, продовжиться. Але Трамп завтра може оголосити на Truth Social про величезну перемогу, кінець війни та укладення чудової угоди — навіть якщо зміст не є правдою.

Чи залишається Ормузька протока під контролем Ірану, чи США пережили свій суецький момент — це не має значення — це має більш довгострокові наслідки, але це інша справа. У цьому контексті важливо, чи зможуть високі ціни на енергоносії не дістатися до інших ланок ланцюга поставок — тоді весь цей аналіз можна відкинути.

Коли я думав, я задав собі питання: коли вже будь-що, що я кажу або оголошую про угоду, вищі ціни на енергію вже течуть у системі і не можуть бути зупинені?

Шість тижнів — це моя точка відліку. До шостого тижня період заперечення закінчується. Ніщо більше не залишається непорушеним; ця війна — не коротка 20-хвилинна пригода, і дані про інфляцію кінця квітня та травня відобразять реальний збиток, який вже завдано.

Діаграма: Кожен новий консерватор говорить про Близький Схід

Я дійшов цієї шестижурної точки так:

За перший та другий тижні ми спостерігали корекцію цін на продукти, перез цінування бензину та дизельного палива на заправках. У більш вразливих країнах почали виникати дефіцити. Ціна на нафту зросла приблизно на 40% порівняно з довоєнним рівнем.

Третій до четвертого тижня — це етап, у якому ми зараз перебуваємо. Зі зміною тарифів перевізниками з урахуванням нових витрат на паливо, витрати на перевезення та логістику починають коригуватися. Дані PPI за лютого — 0,7% проти очікуваних 0,3% — є раннім сигналом цього етапу; дані про інфляцію за квітень будуть ще гіршими, коли витрати далі проникатимуть у систему.

П’ятий до восьмого тижня: витрати на перевезення та логістику з попередніх двох тижнів перейшли на споживчі товари, оскільки витрати були передані споживачам. Харчові продукти, будівельні матеріали та готові вироби були переприв’язані, оскільки загальна інфляція витрат на паливо та перевезення за попередній місяць досягла споживачів.

До шостого тижня вищі витрати вже передалися споживачам, і навіть якщо конфлікт припиниться, вищі ціни вже утвердилися, особливо після виведення з ладу енергетичних виробників — тепер залишається лише чекати, поки третій і четвертий етапи розгорнуться взимку та влітку.

Шість тижнів тому перемир’я могло б зменшити більшість збитків, оскільки контракти ще не були повністю оновлені, компанії могли б повернутися до попередніх цін, ФРС могла б знизити відсоткові ставки, і все було б добре — принаймні теоретично. Однак, з урахуванням ушкоджень енергетичної інфраструктури та виведення з ладу поставок, таких як природний газ з Катару, на передбачуваний період майбутнього, моя оцінка може бути неточною.

Через шість тижнів, навіть якщо буде досягнуто припинення вогню, неможливо буде скасувати те, що вже знаходиться в трубопроводі. Перевірка цін вже відбулася, і дані CPI за травень і червень відобразять збитки, незалежно від того, що відбудеться в Ірані.

Дані CPI змусять Бауелла — який зараз каже, що не хвилюється щодо стагфляції — припинити останні сподівання на зниження ставок цього року і зберегти відсоткові ставки на поточному рівні. Це призведе до скорочення прибутковості технологічних компаній, і ринок не буде задоволений. Поки ця війна триває, ніхто не буде задоволений.

Мої плани на це літо — відвідати пляж і тренажерний зал, зберігати терпіння, а наприкінці літа — ретельно проаналізувати, куди ми дійшли. До серпня ми повинні побачити, як корпоративні звіти почнуть фіксувати збитки, які ми зараз спостерігаємо на місцях. Тим часом штучний інтелект продовжує прискорюватися на тлі, оскільки компанії намагаються мінімізувати витрати під тиском збільшення витрат на енергію.

Компанія постійно впроваджувала штучний інтелект замість найму персоналу, а зараз ми додаємо до цього енергетичний шок зі стагфляцією. Не потрібно бути ракетним інженером, щоб зрозуміти: коли компанія стикається зі зменшенням маржі через ціну на нафту в 95 доларів і потребує зменшення витрат, вона намагатиметься замінити працівників інструментами ШІ. Це вже не про інноваційні ініціативи, а про виживання.

Впровадження ШІ прискориться під час спаду, оскільки воно стало очевидним способом зниження витрат.

Жорстокий парадокс полягає в тому, що це дуже добре працює для окремих компаній, одночасно знищуючи загальний попит. Воно призведе до зникнення доходів, які робітники зазвичай витрачали, і я не впевнений, як це вплине на кредиторів — тих, хто раніше вважав, що має інвестиції золотого рівня.

Також невідомо, як це вплине на колег — вони більше не впевнені у своїй перспективі і скорочують необов’язкові витрати, особливо на тлі зростання витрат на енергію, що піднімає вартість товарів.

Тож я не здивуюсь, якщо побачимо зростання цін через енергетичний шок, одночасно зі швидким погіршенням ринку праці, що перевищує будь-які історичні моделі — через те, що заміна праці штучним інтелектом додається та посилює циклічний спад.

Це, на мою думку, найважливіший аспект щодо часових міток.

Повноваження ФРС щодо зайнятості будуть активовані раніше, ніж хто-будь очікував. Не лише через війну, а й через те, що ШІ структурно посилює безробіття за кулисами. Це стискає весь часовий графік і вказує на зниження процентних ставок у вересні.

ФРС потрапить у складне становище: інфляція, яку вони не можуть зупинити, та погіршення ринку праці. Вони не зроблять нічого протягом усього літа, а у вересні знизять ставку під тиском виборів у середині терміну.

Ціни на штучний інтелект і технологічні акції в цих умовах знизяться через стиснення мультиплікаторів і уповільнення доходів компаній. Але сюжет насправді стане сильнішим. Компанії, які впровадили ШІ, виживуть під час спаду, а ті, хто не впровадив ШІ, зникнуть. Тож коли акції найдешевші, довгостроковий аргумент стає найпереконливішим. Саме тому я хочу залишатися терплячим і купувати на третьому етапі технологічні та дослідницькі компанії, які використають ШІ, щоб вийти з кризи.

Після четвертого етапу люди озирнутся і скажуть: «Звісно, я мав купити ту мідну шахту — вона тоді була зруйнована, бо з Ормузської протоки не надходило сірки, але вони перетворили 30-тонні самоскиди на автономні, і зараз друкують гроші, бо обидві партії Конгресу вірять у енергетичну незалежність!»

ФРС, Білий дім і Конгрес мають різні повноваження, але стоять перед однією і тією ж датою — листопадом. Жоден урядовець не хоче зустрічати виборців у період стагфляції без політичної відповіді. Жоден голова ФРС не хоче вважатися тим, хто просто дивиться, як економіка погіршується.

Ця послідовність зламала застрягнення. ФРС надастиме сигнал про зниження процентних ставок у вересні на зустрічі в Джексон-Голл у серпні, і кожен політик зможе заявляти під час виборів: «Ми вжили заходів».

Ринок реагує з опереженням на 4–6 тижнів, що означає, що липень–серпень — це час, коли я серйозно розглядаю початок формування позиції — якщо відбудеться шеститижневий критичний поріг і війна триватиме. Крім того, погіршення зайнятості, спричинене ШІ, фактично сприяє цьому розкладу. Він надає ФРС політичний прикриття для зниження ставок, навіть якщо інфляційний тиск залишається, оскільки це можна представити як надзвичайну ситуацію з зайнятістю, а не як капітуляцію політики.

Тема енергетичної незалежності, що вийде з цього кризису, буде величезною і поперечна, подібно до витрат на оборону під час глобальної війни з тероризмом, але спрямованою на енергетику. Після того як вищі ціни на енергію та пов’язані з ними витрати вдарять по споживачах, енергетична незалежність стане домінуючим політичним нарративом, що переборює партійні розбіжності у 2026–2027 роках.

У цій війні південні Парс, термінали LNG у Катарі та саудівські нафтопереробні заводи обстрілюють один одного, що безперечно розкриває хрупкість. Кожен політик бореться за обіцянку «ніколи більше не залежати від Близького Сходу». Обидві палати Конгресу прагнуть більше інвестицій у інфраструктуру, розширення буріння, реформи у сфері затвердження, ядерну енергетику та чисту енергетику.

Я постійно нагадую собі найважливішу річ: я не намагаюся передбачити, я просто адаптуюся. Якщо з’явиться справжній мирний угоду — не твіт Трампа про завершення, а справжнє припинення ворожих дій, відновлення відкриття Ормузької протоки, повернення страхового ринку та з’явлення у Ірану партнера з переговорів, здатного виконувати умови — я зміню свій підхід.

Але, чесно кажучи, з кожним днем ця сподіва зникає, оскільки Ізраїль постійно вбиває будь-кого, з ким ми могли б вести переговори, після вбивства Ларіджані.

Це моя поточна рамка міркувань. Не прогноз, а лише рамка, яку можна адаптувати та змінювати залежно від розвитку подій.