Інвестори за п’ять днів перевели рекордні 7 мільярдів доларів США у золото та фонди bitcoin (BTC). Головний інвестиційний офіцер Bitwise Метт Хуган звинувачує у цьому недолік портфеля 60/40, який повністю виставлений на фіат.
Старший аналітик ETF в Bloomberg Ерік Балчунас називає це торгівлею знецінення — ставку на активи, які жодна держава не може надрукувати. Цього тижня ця ставка витіснила фонди ШІ з головних новин.
Чому портфель 60/40 раптово піддається критиці
SPDR Gold Shares (GLD) отримали $3,4 млрд за тиждень до 21 серпня. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) додав трохи більше $1 млрд, показують дані.
Тим часом ETF VanEck на напівпровідниках (SMH) втратив $1,7 млрд — більше, ніж будь-який інший фонд. Гроші не покинули ринок. Вони змінили бік.
“DEBASER: Золоті та біткойн-ETF за минулий тиждень отримали разом +7 млрд $ потоків — це рекорд для 5-дневного періоду, оскільки торгівля дебасуванням відтягує увагу від ШІ. GLD та IBIT на лідерських позиціях у топ-10 за тиждень. Також варто зазначити, що потоки $IBIT з початку року тепер позитивні, повністю відновивши величезний дефіцит,” — поділився Балчунас shared.
Слідкуйте за нами в X, щоб отримувати останні новини відразу після їх виходу
Відповідь Хоугана надала теорію, згідно з якою портфель 60/40 містить 60% акцій і 40% облігацій. Однак обидві частини — це обіцянки, що виражені в доларах. Жодна з них не захищає інвесторів, якщо сам долар втрачає вартість.
Інвестори вже бачили цю слабкість раніше. У 2022 році акції та облігації рухалися вниз одночасно, і комбінація 60/40 втратила близько 18%. Це був її найгірший рік з 1937 року.
Казначейські викупи відновлюють торгівлю дебасуванням
Тригер знаходиться у Вашингтоні. Державний борг США перевищив 40 трильйонів доларів 19 серпня. За кілька днів до цього дохідність казначейських облігацій на 30 років досягла 5,337%, найвищого рівня з 2007 року.
Міністр фінансів Скотт Бессент відповів подвоєнням викупів довгострокових облігацій до принаймні $4 млрд за операцію, починаючи з 9 вересня. Ринки сприйняли це як план обмежити дохідність, поки дефіцити залишаються високими. Таке тлумачення погіршує позиції долара і сприяє рідкісним активам.
Центральні банки першими зробили цей перехід. До кінця 2025 року золото досягло 27% їх резервів і обійшло казначейські облігації США на 22%, показують дані Європейського центрального банку. Найбільш консервативні інвестори світу вже визначили місце для твердих активів.
Bitcoin зараз торгується близько $79 144, що на 0,55% більше за 24 години. Основний ETF золота зростає приблизно на 8% у 2026 році після слабкого літа. IBIT, навпаки, все ще на 10% нижче цього року.
Повернення також молоде. Ще у червні IBIT мав збитки на 33%. Потім щоденні вливання в Bitcoin ETF досягли $606 млн 20 серпня — найбільший одноденний показник з травня.
Перша розширена викупна операція відбувається 9 вересня. Якщо потоки активів підтримуються після цієї дати, інвестори справді відновлюють свої портфелі. Якщо вони припиняться, це був один дуже гучний тиждень на ринку облігацій.