Інститути віддають перевагу ethereum над швидшими блокчейнами через глибину ліквідності

Зі вступом інституційного капіталу до криптоекосистеми основа он-чейн активності залишається незмінною: глибина ліквідності та концентрація стейблкоїнів. Ринок став свідком постійних дискусій щодо того, чи зможуть нові мережі обігнати існуючі завдяки пропускній здатності, але досвідчені інвестори спочатку шукають глибину та стійкість. Колишній виконавчий директор з деривативів Morgan Stanley, який спостерігав за ринками Азії, підкреслює ключову істину: інституції цікавляться тим, де вже розташована ліквідність, а не лише швидкістю, з якою ланцюг може обробляти транзакції. Ця динаміка лежить в основі більш широкого розповідного сценарію про те, хто справді пересуває вартість у криптовалюті — користувачі, трейдери та інституції — а не лише про швидкість технологій.

• Ethereum (CRYPTO: ETH) залишається найглибшим хабом ліквідності для DeFi та стейблкоїнів, привертаючи масштабний капітал, який стабілізує он-чейн ринки та забезпечує стабільність пропозиції.
• Участь інституцій — через активи, такі як токенізовані фонди та RWAs, — додає масштабу та стабільності криптоекосистемам, розширюючи їх за межі роздрібної активності, спричиненої хайпом.
• Рішення Layer-2 допомогли зменшити навантаження на мейннет, але фрагментація ліквідності між L2 в кінцевому підсумку підсилила центральну роль Ethereum, зберігаючи єдиний, глибокий ринок ліквідності для великих угод.
• Надходять оновлення масштабування, зокрема форк Glamsterdam, запланований на 2026 рік, спрямовані на підвищення пропускної здатності мейннету (потенційно до 10 000 TPS з часом) зі збереженням глибини ринку.
• Хоча такі конкуренти, як Solana, підкреслюють вищу TPS, глибина ліквідності Ethereum продовжує привертати інституційних інвесторів, які цінують вузькі спреди та здатність поглинати значні угоди без прослизання.

Тікери, що згадуються: $ETH, $SOL, $BUIDL

Контекст ринку: Дискусія між пропускною здатністю та ліквідністю відбувається на тлі зростаючого інтересу інституційних інвесторів до стейблкоїнів та реальних активів (RWAs) у блокчейні, коли великі управлячі активами досліджують масштабовані та ліквідні канали для великомасштабних токенізованих продуктів.

Суть поточної ринкової структури полягає в тому, що глибока ліквідність створює стабільність. Ethereum (CRYPTO: ETH) закріпив свій статус як рівень розподілу для стейблкоїнів та капіталу DeFi — позиція, що має значення для учасників від мейкерів до менеджерів фондів, які шукають великі, передбачувані пули ліквідності. На практиці ця глибина перетворюється на вужчі спреди між пропозицією та попитом та менше прослизання при великих угодам — характеристики, що мають значення для інституцій, які прагнуть вкладати капітал, не порушуючи ринкову ціну. Наявність стейблкоїнів та інституційної ліквідності закріплює екосистему ланцюга, дозволяючи більш міцну он-чейн активність поза спекулятивними ритейл-циклами.

Інституційні гравці не просто переслідують одну метрику, таку як пропускна здатність; вони шукають екосистему з доведеною надійністю розрахунків, регуляторною сумісністю та можливістю розгортання RWAs та інших реальних активів. BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL), токенізований скарбницький фонд, який спочатку запущений на ethereum, а потім розширений на кілька блокчейнів, є прикладом того, як великі інвестори поєднують традиційні фінанси з цифровою ліквідністю. Доля ethereum на ринку BUIDL підкреслює, наскільки велика частина капіталу галузі вибирає найбільший і найбільш перевірений ланцюг. Он-чейн-присутність таких продуктів підсилює роль ethereum як основи для стабільності, а не просто як майданчика для спекулятивних токенів.

З технічної точки зору еволюція Layer-2 rollups була двостороннім мечем. Вони зменшили витрати на мейннеті та збільшили обчислювальну потужність — але ліквідність була розкидана по кільком середовищам, що ускладнювало великі угоди, що вимагають координації між rollups. Однак, за словами фахівців, загальний ефект полягав у збереженні ліквідності всередині екосистеми Ethereum, а не у переході на конкуруючі L1. Концентрація ліквідності на Ethereum означає, що навіть коли проекти підкреслюють вищу теоретичну TPS, ринок збирається на платформі з найглибшими пулами та найбільшою глибиною ринку.

У дискусіях про те, хто очолює процес, пропонування ліквідності часто описують за аналогією з центром міста та передмістям. Ethereum у цьому контексті функціонує як «центр міста» — місце, де збираються найактивніша ліквідність і найширший набір фінансових інструментів. «Якщо ви хочете найглибшу ліквідність, ви йдете до центру міста, і це Ethereum», — підсумував один прихильник. Ця аналогія пояснює, чому інституції — та трейдери, які їм служать — віддають перевагу розміщенню капіталу там, де знаходяться найбільші об’єми, навіть якщо існують більш швидкі та дешевші ланцюги. Мета — мінімізувати вплив на ціну та зберегти якість виконання навіть для великих, складних замовлень.

На тлі цих динамік Solana (CRYPTO: SOL) деякі вважають «вбивцею ethereum» завдяки зростанню пропускної здатності. Наратив щодо вищої TPS став магнітом для роздрібної активності, навіть коли довгострокова стійкість і глибина ліквідності залишаються предметом критики. Зростання Solana, за яким послідувала хвиля «вбивць Solana», які обіцяють ще вищу теоретичну пропускну здатність, ілюструє загальну гонку галузі щодо масштабування. Однак спостерігачі галузі попереджають, що вища пропускна здатність сама по собі не гарантує значущих потоків капіталу; інституції все ще шукають найглибші та найнадійніші пули ліквідності, здатні поглинути значні транзакції без дестабілізації цін. Поточна дискусія про глибину ліквідності проти сирової швидкості залишається центральною для розподілу капіталу між мережами.

«Я сприймаю Ethereum як центр міста», — зауважив Лепсо. «Ви можете побудувати ринок у передмісті, і там можливо знайдеться ефективніша ціноутворення, але якщо ви хочете найглибшу ліквідність, ви йдете в центр».

Зі зрілістю криптовалютного ландшафту інституційний інтерес все більше зосереджується на практичних випадках використання — стейблкоїнах, токенізованих активах та RWAs — замість спекулятивних ігор з цінами. Впровадження RWAs на ethereum разом із домінуванням стейблкоїнів продовжує визначати шлях інституційного прийняття. Наратив полягає не просто в тому, який ланцюг найшвидший; він про те, який ланцюг забезпечує найбільш надійні, масштабовані та добре підтримувані ліквідні канали для великих реальних фінансових транзакцій.

Тим не менш, галузь залишається оптимістичною щодо масштабування на мейннеті. Екосистема Ethereum визнала, що частина початкового руху L2 призвела до фрагментації ліквідності, але багато спостерігачів перетворили це на благо у скритій формі. Якщо ліквідність залишиться доступною на Ethereum, тоді як L2 обробляють виконання, екосистема зможе зберегти єдиний, глибокий пул, який підтримує інституційну діяльність. У ширшому сенсі спільнота переглядає очікування щодо того, що означає «масштабування» на зрілому ринку: не просто швидші блоки, а більш ефективне виконання та глибші ринки, які виживуть у циклах хайпу та зниження.

На горизонті очікуються масштабні оновлення, які мають додатково перетворити ліквідність. Форк Glamsterdam, запланований на 2026 рік, має на меті значно підвищити ліміт газу блоку Ethereum, що потенційно підвищить пропускну здатність і дозволить розширити он-чейн активність без втрати глибини ліквідності. Поки ці оновлення реалізуються, провайдери інфраструктури також розробляють інновації для підвищення ефективності виконання. Проекти, такі як ETHGas, який має на меті оптимізувати побудову блоків за допомогою позачейнкої координації, та техніки згрупування на основі нульового знання, є прикладами тонкої настройки, яка може доповнити більш масштабну історію масштабування. Паралельно провідні дослідники підкреслюють постійну цінність перевірених мереж, вказуючи, що інституції продовжуватимуть вибирати ланцюги, які витримали кілька ринкових циклів і мають надійні припущення безпеки, перш ніж розширюватися в нові екосистеми.

Учасники галузі також зазначають, що інституції все частіше оцінюють міжланцюгові стратегії, які дозволяють їм зберігати витяг до ліквідності ethereum, одночасно використовуючи інші мережі для конкретних випадків використання або вимог щодо конфіденційності. Взаємодія між глибиною та налаштуванням — конфіденційністю, пропускною здатністю та швидкістю розрахунків — визначить наступний етап інституційної криптовалютної інфраструктури. Хоча Solana та Canton пропонують конкурентні функції — гарантії конфіденційності та швидке виконання — вони малоймовірно витіснять перевагу ethereum у ліквідності в найближчий термін. Домінуюча теза залишається незмінною: для великих інвесторів глибина ліквідності залишається основним фактором розрізнення при виборі місця для розміщення капіталу.

В підсумку, лідерство Ethereum у ліквідності DeFi та стейблкоїнах — разом із зростанням RWAs та токенізованих активів — продовжує забезпечувати інституційне прийняття. Хоча швидші мережі приваблюють спекулятивну діяльність і пропонують незначні покращення в виконанні, найглибші ринки та найбільш досліджені он-чейн екосистеми залишаються на Ethereum. По мірі наближення 2026 року галузь буде стежити за тим, як Glamsterdam і пов’язані ініціативи з масштабування взаємодіятимуть із постійними потоками капіталу, чи через продукти, подібні до BUIDL, чи через ширші токенізовані реальні активи, щоб сформувати наступний цикл зростання на інституційних криптовалютних ринках.

• Fork Glamsterdam: очікується у 2026 році, з потенційним збільшенням ліміту газу блоку з 60 мільйонів до 200 мільйонів і довгостроковим шляхом до більш високої TPS.
• Розробка Layer-2: Постійне дозрівання rollup-ів та стратегій міжшарової ліквідності для зменшення фрагментації при збереженні глибокої ліквідності на мейннеті.
• Впровадження RWAs та стейблкоїнів інституціями: Спостереження за розвитком токенізованих активів на ethereum та за інтересом великих управлячів активів до реальних активів.
• Приватні та орієнтовані на конфіденційність ланцюги: оцінка пропозицій, подібних до Canton, та їх вплив на багатоланцюгові стратегії інституцій зі збереженням глибини ринку.
• Інституційні продукти: Розгортання та ефективність токенізованих фондів, таких як BUIDL і пов’язані інструменти, включаючи показники ліквідності на ланцюзі та між ланцюгами.

• Обговорення Віталіка Бутеріна щодо масштабування L2 та пріоритетів мейннету: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL) — токенізований продукт казначейських облігацій на Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Сторінка активів RWA.xyz для BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Дані DefiLlama про стейблкоїни, що ілюструють лідерство ethereum за ринковою капіталізацією: https://defillama.com/stablecoins
• Стаття про масштабування Ethereum та погляд Tok/Market, включаючи обговорення Glamsterdam та децентралізації L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Стійка перевага ethereum у ліквідності має значення для користувачів, які покладаються на передбачуване виконання, та для розробників, які створюють он-чейн фінансові примітиви. Поєднання глибокого ринку стейблкоїнів, широких DeFi-активностей та токенізованих активів реального світу забезпечує сталу основу, на якій нові застосунки можуть масштабуватися, не прагнучи до ліквідності на кількох роз’єднаних ланцюгах. Для розробників це означає, що створення з використанням потужних стимулів ліквідності, жорсткого контролю прослизання та крос-чейн інтероперабельності, ймовірно, дозволить отримати найсильніший та найстійкіший досвід користувача. Для інвесторів глибина ліквідності перетворюється на відносно безпечні точки входу для великих позицій та більш стабільні цінові динаміки під час волатильних періодів.

Ця стаття була спочатку опублікована як Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.