Індія запустить перші токенізовані корпоративні облігації, що розраховуються за допомогою wholesale CBDC НБІ

Індія готується випустити свої перші токенізовані корпоративні облігації наступного місяця, використовуючи оплату через оптову цифрову рупію центрального банку на блокчейн-інфраструктурі — це знаковий пілотний проект, який може змінити спосіб випуску та розрахунків корпоративного боргу. Ключові моменти: - Видавець: державний енергетичний фінансист REC (Rural Electrification Corporation). - Обсяг: менше 5 мільярдів рупій (~57 млн доларів США). - Партнери: пілот розробляється разом із Резервним банком Індії (RBI) та Комісією з цінних паперів та фондових ринків Індії (SEBI). - Актив для розрахунків: оптова цифрова валюта центрального банку RBI (оптова e₹). - Інфраструктура: облігації та записи власності зберігаються на технології розподіленого реєстру (DLT); цінні папери реєструються через нову рамку DEMAT 2.0, яку розробляють депозитарії Індії. - Доступ: початкове пропонування обмежене обраною групою інвесторів; очікується офіційне оголошення на фінтех-події в Мумбаї наступного місяця. - Структура: початковий період блокування — три місяці; біржі планують забезпечити вторинний ринок до грудня для учасників з сумісними гаманцями. Що буде тестувати пілот: Випуск REC призначений для перевірки, чи може DLT прискорити випуск, реєстрацію та розрахунки корпоративних облігацій, зберігаючи записи власності та транзакцій у блокчейні та забезпечуючи майже миттєвий розрахунок при переказах активів між учасниками. Ця схема має обминути традиційну систему електронних книжок, що використовується для розміщення боргових інструментів, і замість цього забезпечити розрахунки готівкою та цінними паперами через з’єднану цифрову інфраструктуру. Як учасники здійснюватимуть транзакції: За даними джерел, кожен учасник повинен мати два спеціалізовані цифрові акаунти: 1) оптовий гаманець CBDC, наданий банком (для готівкової складової), і 2) гаманець цінних паперів DEMAT 2.0 (для зберігання токенізованих облігацій). Торгувати токенізованими облігаціями зможуть лише інвестори з обох сумісних гаманцями після закінчення трирічного періоду блокування; реєстр цінних паперів на DLT фіксуватиме перекази власності між затвердженими учасниками. Регуляторний та ринковий контекст: Цей пілот базується на регуляторних ініціативах, які SEBI оголосила у травні, коли голова Тухин Канта Пандей підтвердив обмежений пілот DLT для торгівлі та розрахунками корпоративних облігацій і сказав, що RBI розробляє необхідні напрями. За оцінками індустрії, ринок корпоративних облігацій Індії становить майже 59 лакх крор рупій, але активність на вторинному ринку відносно низька — багато інституцій тримають облігації до погашення, а участь роздрібних інвесторів невелика — тому ефективність розрахунків є привабливою метою для експерименту. Фон CBDC та токенізації: Індія вже тестує цифрову форму грошей центрального банку: RBI запустив пілот оптової CBDC (e₹-W) у листопаді 2022 року та пілот роздрібної цифрової рупії у грудні 2022 року. До кінця 2023–2024 року центральний банк розширив пилоти, включивши депозити, прив’язані до CBDC, та дослджуючи токенізацію комерційних паперів та інших інструментин ринку грошового ринку. Використання оптової цифрової рупії як готівкової складової для токенізованих корпоративних облігацій продовжує цей експеримент у сферу корпоративного боргу. Положення щодо криптовалют проти токенованих регульованих активів: RBI висловило обережну позицію щодо криптовалют, рекомендування банкам та платформам захищатися вiд дiяльностi, пов’язаної з криптовалютами, поки Індiя не завершить полiтику цифрових активiв. Разом із тим, центральний банк закликав чiтко розмежовувати спекулятивнi криптовалюти та токенiзованi регульованi фiнансовi активи — такi як державнi цiннi папери та корпоративнi облiгацiї — щоб обмеження щодо криптовалют не перешкоджали регульованим інiцiативам токенiзацiї. Ширшa дiяльнiсть з токенiзацiї в Індiї: Крiм облiгацiй, органи влади дослiджують токенiзацiю в інших секторах. Штат Махараштра вже приступив до розробки законопроекту для дозволу токенiзацiї та обмiну активiв, пов’язаних із землею, з експертною комiсiєю, до складу якої входять SEBI та головнi бiржi, яка готує рамки. Що це означає: Якщо пiлот REC буде успiшним, вiн може продемонструвати швидший, бiльш прозорий розрахунок регульованих цiнних паперiв за допомогою CBDC та DLT і вiдкрити шлях до ширшого впровадження токенiзованих інструментiв на великому ринку корпоративних облiгацiй Індiї. Регулятори дiють обережно — обмежуючи початковий доступ і тестуючи сумiснiсть та операцiйнi деталi — але цей проект є конкретним кроком вiд концептуальних пилотних проектiв до живого випуску токенiзованих активiв на сильно регульованому ринку.