Найбільша фондовий біржа Індії лише що зафіксувала найгірший місяць торгівлі деривативами за більше ніж рік. На Національній фондовій біржі середньоденний номінальний оборот деривативів у липні 2026 року впав на 23% до ₹214 трильйонів (приблизно $2,2 трильйона), досягнувши найнижчого рівня за 17 місяців, якого не було з лютого 2025 року.
Що насправді роблять нові правила
Регулятивні вимоги RBI спрямовані на дві конкретні механіки, які забезпечували роботу індійського ринку деривативів. По-перше, банкам заборонено надавати фінансування для власної торгівлі. По-друге, брокери тепер повинні утримувати 100% колатералу проти будь-якого отриманого фінансування.
Правила почали впроваджувати поступово в квітні, надавши учасникам ринку кілька місяців на адаптацію. Але липень став першим повним місяцем дії повної регуляторної рамки. Загальний обсяг деривативів на NSE знизився на 2% місяць до місяця — з ₹43,4 лакх крор у червні до ₹42,7 лакх крор у липні. Це загальне число здається невеликим, але середньодобове зниження на 23% показує, наскільки суттєво зменшилася активність окремих торгівельних сесій.
BSE отримує те, що втрачає NSE
Поки NSE спостерігала падіння обсягів, Бомбейська фондові біржа зареєструвала зростання обороту деривативів на 8,4% у липні порівняно з червнем. Ця різниця свідчить про те, що торгова активність не просто випаровується — вона мігрує.
Менші компанії стикаються з екзистенційною загрозою
Вимога до 100% забезпечення не впливає однаково на всіх учасників ринку. Великі, добре капіталізовані брокерські компанії можуть поглинути додаткове навантаження на маржу, але менші торгівельні фірми стикаються з іншою ситуацією. Аналітики попереджали ще у лютому 2026 року, що ці регуляторні зміни можуть потенційно зменшити прибутковість торгівельних фірм наполовину та знизити загальні обсяги деривативів на 20%. Оцінка зниження обсягів на 20% виглядає передбачуваною на тлі даних за липень.
Страх полягає в тому, що менші компанії стоять перед бінарним вибором: вийти з ринку або перенести операції за кордон. Вихід компаній з ринку концентрує владу у меншій кількості більших гравців. Перенесення операцій за кордон виводить з країни торгівельну активність, податкові надходження та робочі місця.