Індія ще більш ускладнила ввезення срібла до країни. 16 травня Директорат загальної торгівлі випустив повідомлення, яке перевело більшість імпорту срібла зі статусу «вільний» на статус «обмежений», що означає, що імпортерам тепер необхідна урядова ліцензія для ввезення металу через кордон.
Цей крок відбувся лише через кілька днів після того, як митні пошлини на дорогоцінні метали зросли з 6% до 15% з дією з 13 травня. Урахувавши єдиний податок на товари та послуги, ефективне податкове навантаження на імпортоване срібло зараз перевищує 18%. Для країни, яка імпортувала срібло на майже 12 мільярдів доларів США у фінансовому році, що завершився у березні 2026 року, це не мала зміна.
Чому Індія зупинилася
Імпорт срібла збільшився на 150% за вартістю у фінансовому році 2025–26, а обсяги зросли на 42% за той самий період. Зростання світових цін на драгметали разом із ослабленням рупії призвело до того, що Індія витрачала значно більше іноземної валюти на срібло, що розширило дефіцит поточного рахунку.
Обмеження поширюються широко, з вузькими винятками, передбаченими лише для певних експортно-орієнтованих підприємств та спеціальних економічних зон. Ці підприємства, що мають винятки, не можуть продавати на внутрішньому ринку, тому ювеліри та дилери золота стикаються з вимогою отримання ліцензії.
Ціни на внутрішній срібло відреагували передбачувано, стрибнувши приблизно на 7% після введення нових пошлин.
Знайомий сценарій і його ризики
Поточні обмеження на срібло представляють собою зворотний процес після двох років, коли тарифи намісно знижувалися. Аргументація тоді полягала в тому, що нижчі пошлини зменшать контрабандні мережі та підтримають легальний ювелірний сектор. Уряд, схоже, вирішив, що ця логіка більше не працює, коли вартість імпорту зростає на 150% щорічно.
Ризик полягає в тому, що вищі бар’єри не виключають попит. Коли юридичні витрати на імпорт перевищують 18%, маржа для операторів сірого ринку значно збільшується. Самі контрабандні мережі, яких раніше спрямовані зниження тарифів мали зголодніти, можуть знову опинитися у бізнесі.
Що це означає для ринків та інвесторів
Для глобальних срібних ринків індійські обмеження на імпорт вилучають значний джерело попиту з рівняння. Індія була одним із найбільших споживачів срібла у світі, а щорічний імпортний рахунок на $12 млрд робить її гравцем на ринку.
Для індійських ювелірів і дилерів з благородних металів безпосереднім наслідком є стиснення маржі. 7% зростання ціни на внутрішньому ринку не призводить автоматично до зростання роздрібних цін, якщо попит споживачів еластичний, що стискає прибутковість усього ланцюга поставок.