Міжнародний валютний фонд стверджує, що тарифи не вирішують торгові розбіжності. Їх вплив невеликий і нестійкий.
В той же час глобальні дисбаланси поточного рахунку знову збільшуються. Це вказує на зростання економічної напруги між країнами. Для криптовалют це має значення. Коли торгівельні напруженості зростають, а інструменти політики не впоруються, капітал часто переходить до альтернативних активів, таких як bitcoin.
Основні висновки МВФ
У новому політичному документі дослідники МВФ П’єр-Олів’є Гуреншас і Крістіан Мумсен аналізують чинники глобальних дисбалансів.
Їхній висновок очевидний: традиційні макроекономічні політики залишаються основним інструментом для вирішення дисбалансів поточного рахунку. На відміну від цього, тарифи та промислова політика дають обмежені, а часто й протилежні результати.
Згідно з МВФ, тарифи покращують поточний рахунок лише у рідких випадках, зокрема, коли вони тимчасові. Однак більшість тарифів сприймаються як постійні або викликають репресалії.
Як наслідок, люди не змінюють своє поведінку щодо заощаджень, і поточний акаунт залишається майже незмінним.
У документі попереджається, що зростання дисбалансів «часто передувало фінансовим кризам або різким зворотним рухам капіталу».
Цікавий факт: МВФ зазначає, що збільшення тарифів майже не впливає на позиції поточного рахунку, але значно знижує виробництво у всіх регіонах. Всі втрачають!
Чому це важливо для криптовалют
Аналіз МВФ малює картину структурної нестабільності. Внаслідок цього виникають кілька динамік, що стосуються криптовалют:
- Тиск долара: США мають великі фіскальні дефіцити та високі споживчі витрати. Послаблення фіскального стану може створити довгостроковий тиск на довіру до долара, що потенційно корисно для альтернативних засобів зберігання вартості, таких як bitcoin.
- Попит на стейблкоїни: Оскільки глобальні торгівельні напруженості тривають, а фундаментальні дисбаланси зберігаються, бізнес може все частіше звертатися до стейблкоїнів для міжнародних транзакцій. Стейблкоїни, прив’язані до долара США, забезпечують експозицію до долара без прямої залежності від банківської системи.
- Наратив безпечного притулку: МВФ прямо попереджає про можливі фінансові кризи. Історично такі попередження передували періодам, коли інвестори шукали активи, що не корелюють.
Перспективи
МВФ закликає до «синхронізованої корекції», коли країни діють разом. Однак така координація виявилася важкося досягнутою. У відсутність координованих дій учасники ринку шукатимуть власні рішення.
Попередження МВФ є чітким: глобальні дисбаланси збільшуються, тарифи не виправлять їх, а хаотична корекція може бути «виключно витратною».
Для крипторинків цей макрофоновий контекст створює як ризики, так і можливості. Структурний аргумент щодо криптовалют як альтернативного фінансового рівня посилюється, оскільки традиційні інструменти політики не здатні забезпечити результат.