Міжнародний валютний фонд змінив свою позицію щодо одного зі своїх більш незручних тверджень щодо біткойн-запасів Сальвадору. Після того як протягом майже року стверджував, що повідомлена аккумуляція біткойнів країною — це просто переказ монет між урядовими гаманцями, МВФ зараз підтверджує, що запаси Сальвадору справді зросли, і це було профінансовано виключно приватними пожертвами, а не з державного бюджету.
Конcesія має значення, бо видаляє хмари, що нависали над програмою розширеної фінансової допомоги Ель-Сальвадору на суму 1,4 млрд доларів США. Угода на рівні персоналу щодо другого та третього оглядів цієї програми може розблокувати приблизно 140 мільйонів доларів США виділень за підтвердженням Виконавчої ради.
Від перекладання гаманців до справжнього зростання
Поверніться приблизно на рік назад. Позиція МВФ полягала в тому, що біткоїн-резерв Сальвадору взагалі не збільшився. Фонд стверджував, що те, що виглядало як покупки, було просто внутрішніми переказами: монети переміщувалися з одного гаманця, контролюваного урядом, в інший без зміни загального обсягу активів.
Зараз МВФ офіційно оновив свою оцінку. Кожен біткойн, доданий до державних запасів з 27 червня 2025 року, походить із приватних пожертв, а не з коштів платників податків. Загальний запас Сальвадору становить приблизно 7 764 BTC на початок вересня 2026 року.
Зміна з «нічого не змінилося» на «це зросло, але завдяки пожертвам» є помітною. Це означає, що МВФ визнає реальне накопичення, водночас підтверджуючи, що Сальвадор не порушив основну умову своєї угоди про фінансову допомогу: жодні державні кошти не надходять на спекулятивні криптовалютні позиції.
Гаманець Chivo отримує нового власника
Сальвадор передав більшість власності та оперативний контроль над Chivo — своїм урядовим гаманцем bitcoin — приватному оператору. Уряд зберігає міноритарну частку та відповідальність за зберігання, але повсякденне управління більше не є функцією держави.
Chivo був запущений у вересні 2021 року як головний інструмент експерименту Сальвадору зі статусом біткойна як законного засобу платежу. Він мав передвстановлені 30 доларів США у біткойнах для кожного громадянина, який зареєструвався. Приватизація відповідає загальній позиції МВФ щодо зменшення прямого впливу держави на операції, пов’язані з біткойном, — умови, закладеної в угоду про Розширене фінансування, яка почала діяти у лютому 2025 року.
Що означає угоду МВФ з фінансової точки зору
Угода на рівні персоналу, оголошена 3 вересня 2026 року, охоплює спільний другий і третій огляди програми ЕФФ Сальвадору. Якщо Виконавчий совет дасть згоду, буде вивільнено приблизно 140 мільйонів доларів США, що дорівнює 101,96 мільйона СДР — власній обліковій одиниці МВФ.
МВФ також підвищив свій економічний прогноз для Сальвадору, передбачаючи зростання реального ВВП на 4,5% у 2026 році.
Більший контекст стратегій суверенного bitcoin
Оновлена оцінка МВФ додає нюансів до дискусії щодо біткойн-експерименту Сальвадору. Фонд ефективно підтверджує, що Сальвадор знайшов спосіб збільшити свої біткойн-резерви, не порушуючи умови викупу. Жорсткі умови, які наклав МВФ — заборона використання державних коштів на покупку біткойнів, приватизація гаманців, строгі вимоги до звітності — ілюструють, наскільки вузьким є шлях для будь-якого суверену, який намагається інтегрувати біткойн у свою фінансову систему, зберігаючи доступ до традиційних міжнародних позик.
Сам механізм пожертвувань викликає питання. Хто саме пожертвував тисячі bitcoin уряду Сальвадору і чому? Огляд МВФ підтверджує, що джерелом не є державні кошти, але ідентичність та мотивація приватних донорів залишаються відкритим питанням.