Торговці, які цінують як леверидж, так і децентралізацію, продовжують звертатися до Hyperliquid. Періодично орієнтована децентралізована біржа випередила своїх конкурентів, таких як Aster і Lighter, які стикаються з труднощами у перетворенні короткострокової активності в стійкі обсяги торгів.
За минулий тиждень Hyperliquid обробила приблизно 40,7 мільярда доларів обсягу торгів по постійним ставкам, за даними з CryptoRank і DefiLlama, обігнавши Aster у розмірі 31,7 мільярда доларів та Lighter у розмірі 25,3 мільярда доларів.
Розрив ще більш помітний у відкритому інтересі, який є мірою того, де трейдери готові тримати маржиновані позиції, а не просто обертати потік. За останні 24 години Hyperliquid тримав приблизно 9,57 мільярда доларів у відкритому інтересі, тоді як інші великі перп DEX разом, включаючи Aster, Lighter, Variational, edgeX і Paradex, становили приблизно 7,34 мільярда доларів.
Це дисбаланс вказує на те, що Hyperliquid стає основним місцем, куди трейдери приносять ризик, а не просто погоню за обсягом.
Розбіжність зросла, оскільки інші заходи, сприяні стимулами, згасли. Lighter, який спостерігав за тим, як обсяги стрімко зросли перед тим, як його аеродром у кінці груднязазнав гострого сповільнення діяльності з початком розподілу, з тижневим обсягом торгів, який знизився майже втричі порівняно з піком у грудні, який перевищував 600 мільйонів доларів. Це падіння підкреслює, наскільки швидко може відступити ліквідність, як тільки зменшуються або реалізуються нагороди за токенами.
Схема відображає більш загорлику турботу, яка була висунута 19 бічні лінії Token2049 керівником BitMEX Стефаном Люцем, хто попереджав, що багато периферійних DEX-ів ґрунтуються на моделях з високими стимулами, які мають складнощі з утриманням ліквідності, коли нагороди повертаються до нормального рівня.
У інтерв'ю для CoinDesk Лютц описав токен-інцентиви як форму платного рекламування, яке може створювати вибухи активності, але часто не в змозі підтримувати довготривале ризиковане зобов'язання.
Спад після повітряного дроту Lighter відображає цю вразливість, навіть враховуючи більшу частку відкритих позицій Hyperliquid, що може вказувати на те, що вони краще позиціоновані для збереження трейдерів, коли інцентиви зникнуть.
Операційна перевага все ще не переклала на силу токенів. Як інші токени управління обміном та DeFi, HYPE Hyperliquid потрапив під тиск у минулих тижнях, що відображає постійну скептичність щодо виплат, накопичення вартості та довгострокової економіки.
Наразі ринок зручно відокремлює корисність місця від використання токенів. Hyperliquid перемагає в конкуренції за потік та леверидж, але чи зможе він перетворити це ведення в тривалий економічний вигоду для власників токенів, залишається відкритим питанням.