Hyperliquid запускає ринок бінарних опціонів на BTC, обігнавши Polymarket за щоденним обсягом

Автор | Asher (@Asher_ 0210)

2 травня Hyperliquid запустила HIP-4 Outcome Markets у головній мережі, офіційно впровадивши ринки результатів у свою ланцюгову систему торгівлі. Першими були запущені денні бінарні контракти на BTC, де користувачі можуть торгувати на основі того, чи буде ціна BTC вищою за вказану ціну у певний момент часу. Ціна контракту коливається в діапазоні від 0,001 до 0,999, що відповідає ціноутворенню ринку щодо ймовірності настання події; після настання події контракт розраховується на 1, а якщо подія не відбулася — на 0. Контракти повністю забезпечені USDH, а відкриття позицій не обкладається комісією.

Це не просто розширення продукту. Раніше Polymarket був більше інформаційним ринком, зосередженим на подіях, де користувачі входили в конкретні ринки через вибори, спорт, геополітичні конфлікти або крипто-хіти, виражаючи свої прогнози щодо результатів через ціни; Kalshi ж намагався помістити угоди на події в більш чіткий регуляторний каркас.

Hyperliquid має інший підхід. Він не починає з створення окремого прогнозного ринку, а потім намагається привернути користувачів та перенести їхні кошти, а натомість виходить прямо зі своєї найбільш знайомої торгової сценарії — розміщуючи контракти з результатами разом із перпетуальними та спот-угодами в одному торговому середовищі. Для Hyperliquid прогнозний ринок — це не просто ставка на певний результат, а новий інструмент, який трейдери можуть використовувати для вираження напрямку, управління ризиками та побудови стратегій.

Першим ринком HIP-4 є ринок продуктивності ціни BTC з щоденним розрахунком. Саме це рішення є типово «Hyperliquid» — замість того, щоб зосередитися на політичних, спортивних чи розважальних подіях, спочатку розглядається волатильність ціни BTC, яка найбільш знайома криптовалютним трейдерам.

У перший день HIP-4 показав відмінні показники. За даними Predictefy, у перший день запуску контрактів на Hyperliquid обсяг торгів контрактами, пов’язаними з ціною BTC, досяг 6,15 мільйона доларів США, що значно перевищує аналогічні ринки на Kalshi, Polymarket та інших прогнозних ринках. Іншими словами, лише за ринком контрактів, пов’язаних із ціною BTC, Hyperliquid вже зайняв провідні позиції у перший день.

Джерело даних: Predictefy

Крім того, у перший день запуску HIP-4 загальні комісії за торгівлю перевищили 12 000 доларів США, кількість угод перевищила 54 000, а кількість учасників — 3 000 осіб. Для новоствореного пов’язаного з прогнозним ринком HIP-4 ці показники вже досить вражаючі: вони досягнуті не за рахунок масового розгортання великої кількості подій, а шляхом успішного холодного запуску в межах одного ринку BTC на день, що робить перший крок HIP-4 ще більш значущим.

Hyperliquid раніше підтримував розгортання перпетуальних ринків через HIP-3. Тоді виникає питання: якщо перпетуальні ринки вже можна розгорнути, чому потрібно окремо розробляти HIP-4? Відповідь у тому, що логіка розрахунку результатів контрактів абсолютно інша.

Перпетуальні ф’ючерси вимагають безперервного ціноутворення, і ціни оракулів можуть поступово коригуватися; однак контракти з бінарним результатом можуть бути розраховані лише як 0 або 1. Якщо застосовувати механізм оракула, що не підходить для бінарних контрактів, може виникнути довгий проміжок неправильного ціноутворення навіть після того, як результат події вже визначено, що створює майже безризикові арбітражні можливості.

Тому HIP-4 було розроблено як окремий ринковий примітив для результатів. Це не просто перероблений перпетуальний контракт, а спеціалізований тип контракту, призначений для обробки терміну дії, розрахунків, спорів та підтвердження результатів Oracle. Для звичайних користувачів прогнозний ринок виглядає просто як покупка Yes або No; але для справжньої торгової системи справжня складність полягає у визначенні події, хто її підтверджує, коли відбувається розрахунок, як обробляються спори та як виправляються та караються помилкові результати. Суть прогнозного ринку — це не лише інтерфейс та точка входу для торгівлі, а саме механізм розрахунків.

Якщо розглянути разом HIP-4, Polymarket і Kalshi, що були запущені на Hyperliquid, то вони представляють три напрямки прогнозних ринків:

• Основна перевага Polymarket — це багатство подій і розуміння користувачів: вони найкраще перетворюють складні події на торгівельні питання, поєднуючи загальну увагу, медійне освітлення та ринкові ймовірності. Політичні вибори, геополітичні конфлікти, події з участью знаменитостей, спортивні змагання, ключові етапи криптовалютних проектів — все це можна швидко перетворити на ринок.
• Перевага Kalshi полягає в регуляторному шляху: вона ближча до традиційних фінансових контекстів як платформа для угод на події, і її цільова аудиторія та регуляторні рамки повністю не збігаються з Polymarket та Hyperliquid. Останній час суперечки щодо регулювання прогнозних ринків у США посилюються, а конфлікт між CFTC та державними регуляторами свідчить, що угоди на події більше не є маргінальним продуктом, а потрапили в центр обговорень фінансового регулювання.
• Перевагою Hyperliquid є досвід торгівлі та ефективність капіталу: у Hyperliquid є власний L1, мічинговий двигун HyperCore, ланцюговий ордербук, а також інфраструктура для спот- та перпетуальних угод. Згідно з офіційною документацією, HyperCore містить повністю ланцюгові ордербуки для перпетуальних та спот-угод, де замовлення, скасування, угоди та ліквідації виконуються прозоро, з продуктивністю до 200 000 ордерів/секунду.

Отже, Hyperliquid не обов’язково відіб’є всіх користувачів Polymarket у короткостроковій перспективі. Легкий користувач, який цікавиться виборами в США, спортивними подіями чи розвагами, не обов’язково зайде на інтерфейс Hyperliquid, щоб купити контракт на подію. Але той, хто вже торгують на Hyperliquid біткойнами, ефіром, золотом, нафтою чи акціями у форматі перпетуальних, може природно додати контракт на результат BTC протягом дня до свого портфеля.

HIP-4 для Hyperliquid означає не просто додавання нової торгової сцени — він також тісніше пов’язує прогнозні ринки з стейкінгом, комісіями та механізмами викупу HYPE. Згідно з дизайном HIP-4, на першому етапі верифікатори розгортають стандартизовані ринки, а на другому етапі буде відкрито бездозвольне розгортання. Майбутнім створювачам ринків, які бажають створити власний прогнозний ринок, необхідно буде застейкати 1 мільйон HYPE. Кожен стейкінг-слот може підтримувати як розгорнуті, так і періодичні ринки, які можна повторно використовувати після розрахунку; у разі маніпуляцій з оракулом, аномалій стану ринку або тривалого відключення застейкані активи можуть бути конфісковані.

Цей поріг явно вищий за 500 000 HYPE для HIP-3. Причина не важлива: ринки результатів більше залежать від визначення подій та вирішення за допомогою Oracle. Ціни на перпетуальних ринках можуть постійно коригуватися, але на ринках результатів кінцеві значення — лише 0 і 1. Якщо відбувається помилка при вирішенні, це завдає шкоди не лише досвіду торгівлі на окремому ринку, а й загальній довірі до всієї системи прогнозних ринків.

Для HYPE HIP-4 створює два рівні додаткового попиту. Перший — попит на стейкінг. Щоб більше Builder’ів могли розгорнути ринки результатів, потрібно заблокувати більше HYPE. Особливо коли категорії, такі як спорт, макроекономіка, політика, крипто-події та розваги, поступово відкриваються, доступ до створення якісних ринків може стати високобар’єрним правом на ведення бізнесу. Другий — логіка комісій та викупу. Hyperliquid вже має сильну обсягову активність і здатність захоплювати комісії, більшість з яких використовуються для викупу HYPE. Якщо HIP-4 принесе новий обсяг торгів, ринки результатів стануть не просто додатковою функцією, а частиною оборотного механізму зростання комісій та викупу HYPE.

Це також ключова відмінність між Hyperliquid та Polymarket, Kalshi. Зростання Polymarket і Kalshi більше проявляється у зростанні обсягу торгів на платформі, частки ринку та брендового впливу; тоді як зростання Hyperliquid безпосередньо відображається на попиті та захопленні вартості HYPE.

Ринок позитивно сприйняв HIP-4, і причина цього не складна. Hyperliquid вже має досконалу торгову інфраструктуру, активних трейдерів і чіткий механізм захоплення вартості HYPE. Входячи на ринок прогнозів, йому не потрібно створювати систему зіставлення замовлень з нуля або шукати перших трейдерів.

Але HIP-4 все ще знаходиться на дуже ранній стадії. Поточний ринок зосереджений на результаті ціни BTC, і чи зможе він в майбутньому розширитися на більше категорій, таких як спорт, політика, макроекономіка, події в криптовалютній сфері та розваги, залежить від успішного просування бездозвольного розгортання на другому етапі. Крім того, ринки результатів вимагають вищих стандартів для оракулів та механізмів розрахунків: визначення подій, вибір джерел даних, вирішення спорів та помилкові розрахунки безпосередньо впливають на довіру до ринку.

Отже, суть HIP-4 не в тому, що Hyperliquid вже виграв ринок прогнозів, а в тому, що він пропонує новий напрямок конкуренції для цієї галузі. Polymarket довів, що події можуть стати інформаційним ринком, Kalshi представляє шлях регульованих контрактів на події, а Hyperliquid прагне довести, що контракти на події також можуть стати частиною ланцюгової торгової системи.

Якщо раніше конкуренція на прогнозних ринках полягала в тому, хто зможе захопити більше популярних подій та привернути більше користувачів для ставок, то після HIP-4 конкуренція додала ще один аспект: хто зможе зробити результати подій справжньою частиною коштів, позицій і стратегій трейдерів.

Це також означає, що ворогами Polymarket більше не є лише Kalshi. Зі входом Hyperliquid наступний етап прогнозування ринків може стати не просто конкуренцією між ринками подій, а конкуренцією між торговими системами, ліквідністю та здатністю до ціноутворення активів.