Hyperliquid ввів AQAv2 — механізм, який спрямовує дохід, отриманий від величезних резервів USDC протоколу, безпосередньо на викуп і знищення токенів HYPE. Перша виплата з цього нового джерела доходів очікується 3 жовтня, надаючи ринку близько п’яти тижнів на те, щоб засвоїти структурну зміну в управлінні скарбницею протоколу.
Як працює AQAv2
AQAv2 означає Aligned Quote Asset v2, і його основна функція проста. Приблизно 90% дохідності резерву USDC, що генерується на платформі Hyperliquid, спрямовується до Фонду допомоги. Цей фонд існує з однією метою: купівля токенів HYPE на відкритому ринку та їх постійне вилучення з обігу.
Ці цифри мають значення. З балансами USDC на платформі, що перевищують 5 млрд доларів США, і приблизно 3% річною ставкою, річний дохід від AQAv2 оцінюється в діапазоні від 135 млн до 160 млн доларів США. Деякі прогнози піднімають цю цифру ближче до 200 млн доларів США залежно від коливань балансів резервів.
Щоб це зрозуміти, річний дохід Hyperliquid від торгової комісії вже знаходиться на рівні від 600 млн до 950 млн доларів США. AQAv2 ефективно додає додатковий дохід у розмірі 15–25%, отриманий виключно з дохідності стейблкоїнів, а не від торгової активності.
Графік виплат працює в циклах приблизно від 30 до 38 днів, створюючи регулярний і досить передбачуваний ритм викупів. Для протоколу, який вже здійснює викупи на 99% кваліфікованих комісій протоколу, це додає палива вогню, який і так горів дуже сильно.
Вже спалено 1,27 млрд $
AQAv2 — це не перший раз, коли Hyperliquid проводить викуп. З моменту запуску токена HYPE у листопаді 2024 року протокол спалив 462 мільйони токенів HYPE на загальну суму приблизно $1,27 млрд.
Початкова програма викупу фінансувалася переважно за рахунок торгової комісії, що означало, що її інтенсивність зростала і знижувалася разом із ринковою активністю. AQAv2 змінює цю динаміку, вводячи джерело доходу, яке має значно нижчу кореляцію з обсягами торгівлі.
Підтримка валідаторів та інституційне фінансування
AQAv2 не з’явився просто так за одну ніч. Механізм вимагав схвалення валідаторами, і він подолав цей бар’єр, отримавши підтримку, що перевищила поріг у 66,67%, необхідний для консенсусу мережі.
Два імені виділяються у колонці спонсорів: Coinbase і Circle кожна зарезервувала по 500 000 HYPE для підтримки активації AQAv2. Наявність найбільшої криптовалютної біржі США та випускача USDC, які вклали власні кошти, додає рівень інституційної надійності, про який можуть мріяти більшість DeFi-протоколів.
Що це означає для HYPE та загального ринку
Ризикова сторона рівняння зосереджена на стійкості дохідності. Дохідність 3% на депозити USDC передбачає стабільні ринки позичання та постійний попит на позики. Якщо дохідність DeFi зменшиться, як це традиційно відбувається під час довготривалих медв’ячих ринків, проекція від 135 млн до 200 млн доларів може скоротитися.
Для трейдерів та інвесторів, які оцінюють позицію HYPE, ключовим показником для спостереження є виплата 3 жовтня. Розмір та реалізація першого викупу, фінансованого за рахунок AQAv2, нададуть ринку конкретні дані щодо того, чи підтверджуються проекції на практиці.