Hyperliquid HIP-4 запускає нову рамку ринку для торгівлі за подіями

У п’ятницю ввечері закрилися американські акції та ф’ючерси CME, а інформація, що впливає на ринок, продовжує надходити.

Трейдер дивиться на екран і одночасно аналізує три рівні: він вважає, що ймовірність того, що на вихідних з’являться новини про війну, а BTC спочатку впаде, а потім зросте, занадто низька; він вважає, що результат наступного рішення ФРС ще не врахований; він також хоче купити страховку від стрибка цін на вихідних для своїх позицій у нафті або драгоценних металів.

Проблема в тому, що раніше ці три речі доводилося робити в трьох різних місцях: ставити на зростання чи падіння на ф’ючерсній біржі, ставити на події на прогнозній ринку та хеджувати на опційній біржі, при цьому маржа була розділена на три частини. Уявлення є цілісним, а позиції розрізані.

Нова ринкова рамка HIP-4 від Hyperliquid вирішує цей розрив.

HIP-4 перетворює сам «результат» на стандартизовані активи, що дозволяє ввести до системи торгівлі Hyperliquid стандартизовані активи, що відповідають таким твердженням, як «чи відбудеться певна подія» або «чи досягне певна ціна певного рівня у певний момент часу». Він був запущений на тестовій мережі Hyperliquid 2 лютого.

Один із членів спільноти недавно здійснив реверс-інжиніринг основного контракту HIP-4 на основі коду, вже розгорнутого в тестовій мережі, що дозволило нам заздалегідь ознайомитися з його архітектурою до запуску на основній мережі.

Фронтенд HIP-4, смодельований за допомогою контракту тестнету спільнотою

HIP-4 використовує двохрівневу структуру. Угоди відбуваються у HyperCore, а управління коштами, керування призовим фондом та частина розрахунків — у HyperEVM. Перший рівень відповідає за високочастотне зіставлення, а другий — за обробку складніших умов контрактів на прогнозних ринках, причому розподіл обов’язків між рівнями чітко визначений.

За допомогою HIP-4 абстрактні «події» можуть бути «транспоновані» у справжні активи, які можна торгувати.

Припустимо, хтось створив ринок «Хто виграє спринт на 100 метрів» з ідентифікатором події 9, де результат 0 означає «Перемога Hypurr». Тоді цей результат буде відображений як токен «#90» на HyperCore і буде торгуватися на ордербук. Торгівці купують і продають його, як звичайний спот-актив.

Наприклад, ринки, подібні до опціонів, де визначається, чи досягне BTC певної ціни за 15 хвилин, розраховуються безпосередньо в HyperCore на основі даних про реальну ціну на момент закінчення терміну, без потреби у зовнішніх оракулах.

Але правила виплати для контрактів на події, такі як «Хто виграє біг на 100 метрів», ще не зрозумілі.

Дослідження після аналізу майже 15 тисяч активних адрес Polymarket виявило, що серед провідних трейдерів є ті, хто одночасно активно торгують на Hyperliquid.

Ці перетинаючіся користувачі зробили на Polymarket обсяг у близько 1,43 млрд доларів США, одночасно утримуючи на Hyperliquid контракти на загальну суму близько 189 мільйонів доларів США з використанням маржі на суму близько 29 мільйонів доларів США. Розподіл довгих і коротких позицій на облікових записах Hyperliquid цих адрес близький до рівноваги, і вони в основному торгують такими основними активами, як BTC, ETH; на Polymarket вони схильні утримувати позиції з довгим терміном, пов’язані з виборами, рішеннями ФРС тощо. Це явно група типових досвідчених трейдерів.

Сьогодні ці дві позиції все ще знаходяться в двох ізольованих системах. Прогнозна позиція на 18,3 мільйона доларів США не може бути введена в систему маржі ф’ючерсів. За розрахунками середнього плеча в 7 разів цих перекриваючих користувачів на Hyperliquid, теоретично це відповідає додатковій торгівельній здатності понад 120 мільйонів доларів США.

HIP-4 більша уява в компонуємості.

Спільнота вже намітила кілька типів потенційних нових продуктів:

Вихідні опціони на розрив: традиційні ринки мають довгий період від закриття в п’ятницю до відкриття в неділю, HIP-4 може перетворити цей розрив на вихідний опціон на розрив. Торгівці, які мають позиції в HIP-3 з нафтою, сріблом або акціями, і хвилюються про раптовий стрибок до понеділка, можуть купити опціон, який виплачує різницю між ціною закриття в п’ятницю і ціною відкриття в неділю, для хеджування.

Відхилення цін усередині та зовні: компенсація за максимальне відхилення внутрішньої ціни обміну HIP-3 від цін зовнішніх оракулів для хеджування ризику клірингу.

Фінансовий рейтинг опціонів: дозволяє трейдерам хеджувати негативний фінансовий рейтинг.

Саме ці структуровані інструменти є найбільшою відмінністю між HIP-4 та традиційними прогнозними ринками. Останні часто не мають природних контрагентів, і ринок переважно керується інсайдерами, які постійно експлуатують невідомих роздрібних інвесторів та дилерів.

Навпаки, такі структуровані продукти HIP-4 мають вбудовану потребу в хеджуванні, а не лише функцію азартної гри. Логіка ціноутворення маркет-мейкерів, якість ліквідності та глибина ринку вийдуть на інший рівень.

Пізнання ніколи не є лінійним, і позиції також не повинні бути.

Одна й та ж система обліку, одна й та ж забезпечувальна сума, одна й та ж розрахункова система — HIP-4 наближає Hyperliquid до візії «House of All Finance».