Спот-ETF Hyperliquid перетворилися з улюбленця Волл-стріт на попереджальний приклад за два місяці. Після запуску в середині травня з величезним ажиотажем, продукти, торгуємі на біржі, на основі токена HYPE, зараз зареєстрували майже 30 мільйонів доларів США чистого виведення коштів, згідно з JPMorgan, оскільки інвестори переходять на конкуруючі обгортки альткоїнів і загальний настрій ринку охолонув.
Зворотний рух є вражаючим, враховуючи, як відбувся дебют. 20 травня HYPE ETF привабили $25,5 мільйона за один день — ця цифра насправді перевищила показники Bitcoin ETF за коригованим ринковою капіталізацією під час кількох своїх сесій дебюту. До кінця травня сукупні чисті надходження досягли приблизно $75 мільйонів. У червні та липні ця цифра зросла до близько $280 мільйонів.
Від рекордних надходжень до червоних цифр
Партія не тривала довго. Липень став точкою перелому, коли за місяць було зафіксовано чистий вивід понад 13 мільйонів доларів США. Витік тривав і в серпні, коли чистий вивід у розмірі 29,8 мільйона доларів США тривав протягом дванадцяти послідовних сесій до 3 серпня.
Ціна HYPE знизилася приблизно на 13% від своїх червневих піків у липні. Між 12 та 15 травня було запущено два спот-продукти HYPE: BHYP та THYP. Вони є першими спот-ETF, що зареєстровані в США, для нативного токена децентралізованої біржі перпетуалів — це досягнення спочатку породило значний обсяг торгівлі в сотні мільйонів доларів. Але навіть у свої піки ці продукти залишалися незначними порівняно з флагманськими фондами bitcoin та ethereum.
Гонка альткоїн-ETF
Аналіз JPMorgan вказує на зростаючу конкуренцію як на ключовий фактор зупинки потоків. Продукти, прив’язані до ethereum, Solana та інших токенів, конкурують за одну й ту саму кількість інвестиційного капіталу.
Буфер викупу
Фонд підтримки Hyperliquid спрямовує приблизно 99% торгової комісії платформи на покупку токенів HYPE на відкритому ринку. Ці викупи сягали понад $1 мільярда в певні періоди — цифра, яка робить пікові надходження ETF у $280 мільйонів незначною помилкою округлення.
Це створює незвичайну динаміку для HYPE щодо інших альткоїн-ETF-токенів. HYPE має структурного покупця, який діє незалежно від настрою Волл-стріт, що діє як підтримка, хоча й не незламна, враховуючи 13%-е зниження у липні.
Інвестори, які стежать за ринком ETF HYPE, повинні відстежувати три показники: щоденні чисті потоки коштів для BHYP і THYP, обсяг торгівлі на платформі Hyperliquid як проксі для потужності викупу, та календар запусків конкуруючих альткоїн ETF, які можуть додатково розсіяти увагу.