Odaily Planet Daily: Аналітик у ланцюзі Ai-тітка написала, що ChangXin Memory (CXMT) запуститься на Sci-Tech Board 27 липня, і механізм ціноутворення, ставки фінансування та ліквідність контрактів CXMT на Hyperliquid отримають важливий тест.
Аналіз вказує, що після офіційного лістингу ChangXin, ціна контракту Hyperliquid CXMT поступово перейде від внутрішнього оракула, що відображає ціну на етапі Pre-IPO, до зовнішнього оракула, який відстежує реальні торгові ціни на ринку A.
Зокрема, після відкриття науково-технічної платформи, коли ринок отримує достатньо стабільні зовнішні цінові дані, система автоматично активує переключення ціни. Нова цінова прив’язка, створена внутрішнім оракулом TradeXYZ на основі ордербука, перетворюється на зовнішній оракул, який відстежує ціну на спот-ринок акцій ChangXin A та враховує поточний обмінний курс.
Оскільки оновлення ціни оракула відбувається приблизно кожні 3 секунди, а кожна зміна обмежена ±1%, навіть якщо ціна контракту на етапі Pre-IPO значно відрізняється від реальної ринкової ціни, вона збіжиться поступово, але протягом цього процесу все ще може виникнути ризик ліквідації.
Щодо плати за фінансування, після лістингу Changxin контракт Hyperliquid CXMT відновить нормальний механізм. Раніше на етапі Pre-IPO, щоб зменшити витрати трейдерів на тримання позицій під час очікування лістингу, коефіцієнт плати за фінансування був лише 1% від нормального контракту — з 0,5 знижено до 0,005. Після офіційного лістингу цей параметр повернеться до 0,5, і функція регулювання плати за фінансування знову набуде чинності.
Щодо формування цін під час закриття ринку акцій A, аналіз вказує, що ціна Hyperliquid CXMT знову повернеться до внутрішнього оракула, сформованого на основі власного ордербуку, що еквівалентно переходу на етап «внутрішнього ринку».
Проте під час закриття ринку коливання цін все ще обмежені механізмом Discovery Bound. Кожна корекція ціни під час повторного прив’язування не може перевищувати ±20%, а загалом дозволено не більше 7 динамічних корекцій меж для зменшення ризику маніпулювання цінами при недостатній ліквідності.
Крім того, як нова акція на науково-технічній панелі, ChangXin не має обмежень на зростання чи падіння ціни протягом перших п’яти торгівельних днів після лістингу, але все ще існують механізми обмеження торгівлі:
Фаза збору замовлень: 9:15–9:25, де 9:15–9:20 можна відмінити замовлення, а 9:20–9:25 можна подавати замовлення, але не можна їх відміняти;
Після відкриття торгів, при першому досягненні або перевищенні коливань ціни на 30% або 60% буде виконано тимчасове призупинення торгів, тривалістю 10 хвилин, максимум 4 рази за день;
З шостого торгового дня відновлюється звичайний діапазон зростання/падіння для науково-технічної панелі.
На 26 липня о 17:40 обсяг незакритих позицій (OI) контракту Hyperliquid CXMT становить приблизно 63,9 млн доларів США, ціна контракту — приблизно 6,18 долара США, що відповідає ціні в юанях приблизно 41,9 юаня.
За поточною ціною контракту, очікувана ринкова капіталізація ChangXin Memory Technologies становить близько 2,8 трильйона юанів, трохи вище за ринкову капіталізацію Bank of China, що становить 2,76 трильйона юанів. Ринок стежить за тим, чи матиме вона можливість стати однією з найбільших за ринковою капіталізацією компаній на ринку A.
З запуском спот-торгівлі Changxin, Hyperliquid, як платформа ончейн-деривативів, зустріне перший масштабний ринковий тест своєї експериментальної моделі ціноутворення для традиційних IPO.