Hyperliquid та trade.XYZ закликають CFTC дозволити енергетичні перпетуалі

Коротко

• Hyperliquid Policy Center та trade[XYZ] просили CFTC дозволити регульовані безстрокові контракти на енергію, аргументуючи це тим, що ринки 24/7 допомагають керувати ризиками, коли ф'ючерси не працюють.
• торгівля [XYZ] ринками перевищила $500 мільярдів обсягу, тоді як його дослідження показало, що сирі перпетуальні контракти передбачали ціни відновлення бенчмарку ближче, ніж закриття у п’ятницю.
• Пропозиція передбачає технологічно нейтральні правила, визнання стейблкоїнів та токенізованого забезпечення, а також схвалення виконання, маржинування, клирингу, розрахунків та ведення обліку на ланцюзі.

Центр політики Hyperliquid та trade[XYZ] закликають Комісію з ф'ючерсної торгівлі товарами США дозволити регульовані безстрокові контракти на енергоносії, стверджуючи, що ринки без перерв можуть допомогти бізнесу керувати ризиками цін, коли традиційні платформи закриті. Цей запит виник після вікендового шоку на Близькому Сході, який порушив експорт, поки ф'ючерси на нафту залишалися недоступними, а глобальні ланцюги поставок піддавалися тиску. Основний аргумент полягає в тому, що ризики, пов’язані з енергетикою, не зупиняються, коли біржі закриваються. Під час того вікенду Hyperliquid зв’язані з нафтою безстрокові контракти, за даними, відобразили приблизно дві третини кінцевого руху ціни до відновлення торгівлі бенчмарковими ф'ючерсами, що підкреслює потенційну цінність безперервного визначення цін.

Подання вказує на ринки WTI, Brent та Henry Hub trade[XYZ], які згенерували більше $500 мільярдів сукупного обсягу з моменту запуску в жовтні 2025 року. Перпетуалі не мають терміну дії, що дозволяє хеджерам зберігати одну неперервну позицію замість постійного продовження контрактів із датою закінчення. Така структура може зменшити операційну складність та зосередити ліквідність в одній книзі ордерів. Різниця в обсязі також помітна: стандартний ф’ючерс WTI відповідає 1 000 барелей, що становить близько $70 000 на даний момент, тоді як медіанний обсяг у позаурочний час на ринку сирової нафти trade[XYZ] становить близько $1 300 для учасників, які шукають менші та більш гнучкі експозиції.

Центральним технічним питанням є те, чи може контракт без терміну дії надійно відстежувати свій базовий індекс. Hyperliquid Policy Center стверджує, що ставки фінансування безперервно спонукають трейдерів закривати відхилення від референсних цін. Їхнє дослідження виявило, що майже у 75% вибраних вихідних закриттів ціни сирової нафти з безстроковим контрактом закінчувалися ближче до недільного референсного відкриття, ніж до офіційного закриття у п’ятницю. Докази призначені для демонстрації того, що безперервні ринки можуть доповнювати, а не погіршувати ф'ючерси з терміном. Те саме дослідження не виявило статистично значущого погіршення якості відкриття CME WTI після запуску ринку сирової нафти з безстроковим контрактом без очікування відновлення традиційних ринків.

Пропозиція також зосереджується на очищенні, маржі та нагляді в межах ланцюга. Позиції передфінансуються, маржа переоцінюється після кожного угоди, а ліквідації відбуваються за ступінчастими правилами, причому звичайні ліквідації за ордер-буком вирішили 97,9% ліквідованого номіналу угод[XYZ]. Політичний запит ширший за схвалення одного продукту: він передбачає технологічно-нейтральний шлях для ринків деривативів 24/7. Групи закликають CFTC визнати стейблкоїни та токенізоване забезпечення як маржу, уточнити правила неперервної роботи та підтвердити, що виконання, очищення, розрахунки та ведення реєстрів у межах ланцюга можуть відповідати існуючим Основним принципам без необхідності прийняття нових законів під наглядом США та згідно з існуючим законодавством про деривативи.