На кінець липня 2026 року дані аналітика блокчейну MLM (@mlmabc) показують, що з моменту початку реального розподілу командних токенів у грудні 2025 року, приблизно 4,93 мільйона HYPE потрапили до гаманців членів команди, що за цінами того часу становило близько 270 мільйонів доларів США, або 0,493% загальної пропозиції. З них 1,19 мільйона було продано на відкритому ринку на суму близько 32,5 мільйонів доларів США, а 3,14 мільйона було переведено на овер-та-контр (OTC) платформи — при цьому їх вартість на момент переказу становила близько 132 мільйонів доларів США, що разом дає приблизно 4,33 мільйона HYPE на суму 165 мільйонів доларів США. За той самий період Фонд допомоги (Assistance Fund) накопичив викуп приблизно 9,8 мільйона HYPE за витрати близько 364 мільйонів доларів США — швидкість викупу перевищувала вдвічі швидкість продажу командою.
Ціна HYPE знизилася з високого рівня 70 доларів у кінці липня до поточного рівня 52,4 долара, ринкова капіталізація становить 13,23 млрд доларів.
Тоді які саме фактори спричинили сильну корекцію HYPE? Чи є продаж монет командою справді найважливішим фактором?
Деталі реального продажу командою: обмежений обсяг, контрольований продаж
Згідно з токеномікою проекту, загальна кількість HYPE обмежена 1 мільярдом одиниць, без додаткового інфляційного механізму. Основне розподілення приблизно таке: Genesis-розподіл — близько 31% (повністю вивільнено при TGE, переважно для аірдропу ранніх користувачів); майбутнє вивільнення та нагороди спільноти — близько 38,9%, фондова бюджетна частина — близько 6%, а також невеликі частини, такі як гранти спільноти. Доля основних учасників Hyperliquid становить 23,8% загальної пропозиції, тобто 238 мільйонів одиниць.
Hyperliquid офіційно спроектований зі схемою розблокування: 1-річний «кліфф» після TGE (29 листопада 2024 року), після чого лінійне розблокування, більшість з яких планується завершити у 2027–2028 роках. Теоретично щомісячний обсяг розблокування деякі слідкуючі платформи завищили майже до 10 мільйонів, але фактичний розподіл значно нижчий.
Відстеження за допомогою інструментів, таких як Qwantify, показує, що з грудня 2025 року по кінець липня 2026 року загальна кількість, фактично розподілена на гаманці учасників команди, становить приблизно 4,93 мільйона. У ранні місяці показники були вищими (у грудні близько 1,75 мільйона, у січні — близько 1,2 мільйона), а потім значно знизилися (у лютому — 140 000, у березні — 173 000, у квітні — 333 000, у травні — 533 000, у червні — 452 000, у липні — близько 433 000).
Загальна фактична кількість випущених токенів значно нижча за «теоретичні» значення на календарі часткового розблокування, оскільки команда не повністю вимагала свої токени, а також здійснювала ре-стейкінг та тримання.
Їхні ключові учасники продали на відкритому ринку 1,19 мільйона токенів на загальну суму близько 32,5 мільйонів доларів США, переважно через дрібні TWAP-угоди. Більша частина була переведена відомим OTC-дилерам. Як правило, OTC-перекази в аналізі ланцюга вважаються потенційним тиском на продаж, але їх реальна ціна, час та чи всі вони реально реалізовані, залишаються невизначеними.
Загальний обсяг викупів перевищив 1,02 млрд доларів США
99% комісій за торгівлю на Hyperliquid направляються до Фонду підтримки для постійного купівлі HYPE на відкритому ринку. Цей механізм безпосередньо перетворює дохід протоколу на постійний попит на токен. За найсвіжішими даними asxn, протоколом було здійснено акумульоване викуплення на суму понад 1 мільярд доларів США, а обсяг утримувань фонду досяг більше 45 мільйонів одиниць у середині 2026 року.
З моменту початку реального розподілу командою у грудні 2025 року, Фонд допомоги викупив приблизно 9,8 мільйона токенів на суму близько 364 мільйонів доларів США, що становить у середньому близько 1,23 мільйона токенів та 46 мільйонів доларів США на місяць. Цей темп перевищує швидкість продажу командою (включаючи колишніх членів) більше ніж у два рази.
У червні 2026 року дохід протоколу Hyperliquid залишався високим, але після зниження обсягів торгівель та доходів у липні темпи викупу відповідно уповільнилися (але все ще залишаються на рівні покупок).
Іншими словами, обмежений продаж команди поглинається викупами за рахунок доходів протоколу. Однак, коли на ринку панує холодний настрій і обсяги торгів скорочуються, кошти для підтримки ціни від Hyperliquid також зменшуються, що створює тиск на попит на монету.
Кити продають монети, HYPE спот ETF має відплив коштів
Після досягнення історичного максимуму близько 76 доларів США в середині червня 2026 року, HYPE впав приблизно на 30%. Просто зводити цю корекцію до «розблокування команди та продажу» — неправильно. Часткове звільнення та продаж монет деякими венчурними фондами, а також постійний щоденний чистий витік із спот-ETF HYPE — це також важливі фактори, що вплинули на падіння ціни.
Липень 2026 року, фонди, які раніше купили HYPE на вторинному ринку, такі як Multicoin Capital та пов’язані з a16z гаманці, здійснили масове розблокування, після чого було зафіксовано переказ коштів на біржі.
22 липня, за даними моніторингу пепелу, адреса, що, ймовірно, пов’язана з Multicoin Capital (з початком 0xaB3), продала 607 000 HYPE на суму 37 мільйонів доларів США. Ці HYPE були куплені 5 місяців тому через OTC Galaxy Digital за ціною 30 доларів США, з яких 210 000 HYPE було покладено на стейкінг, а 395 000 HYPE залишено на гаманці.
Співзасновник Multicoin Тушар Джайн підкреслив, що розблокування не має метою продаж, а пов’язане з тим, що гаманець піддається інтенсивному відстеженню, і потрібно регулярно змінювати адреси для захисту приватності.
29 липня, після того як Multicoin Capital перевела 395 000 HYPE (37 млн доларів США) на Coinbase, вона здійснила додаткове виведення HYPE з стейкінгу. Крім того, 1,97 млн HYPE (108 млн доларів США), після 7-дневного періоду розблокування, успішно вийшли зі стейкінгу. Раніше 86 000 HYPE (4,78 млн доларів США), які були успішно виведені, були переведені на Coinbase Prime.
a16z також почала грати на різниці цін: 1 липня Onchain Lens зафіксував, що за минулі два дні вона зменшила свою позицію на 10,19 мільйона доларів США HYPE; 18 липня вона знову продала 421 800 токенів на загальну суму близько 25,3 мільйона доларів США. Лише 30 липня пов’язані адреси a16z знову почали купувати токени HYPE. Вони зібрали загалом 132 056 HYPE з різних бірж на суму близько 7,335 мільйона доларів США, у середньому по 55,54 долара США.
Також несприятливо обстоїть справа з грошовими потоками на спот-ETF HYPE.
З початку липня цього року HYPE спот ETF зазнав постійного відтоку коштів, що становить приблизно 1 мільйон доларів США на день, що триває вже кілька тижнів, що різко відрізняється від великих чистих надходжень у травні та червні цього року: 25 червня HYPE спот ETF зазнав чистого надходження в розмірі 108,09 мільйона доларів США, що стало рекордом за чистими надходженнями.
На даний момент загальний чистий притік на його спот ETF становить 277,98 мільйона доларів США.