HYPE досяг рекордного максимуму, очікується розблокування 120 млн USD 29 серпня

Автор: Xiao Bing

24 серпня HYPE досяг історичного максимуму на рівні 83,27 долара США, після чого відкоригувався до приблизно 77,5 долара. Ринкова капіталізація становить близько 19,5 млрд доларів США і входить до топ-15 криптовалютних активів. З початку року, з рівня 20 доларів, HYPE зростав майже в чотири рази протягом восьми місяців.

Через п’ять днів, 29 серпня, Hyperliquid здійснить найбільший щомісячний розблокування токенів з моменту TGE у листопаді 2024 року. За даними Tokenomics.com, це розблокування виведе близько 14,18 мільйона HYPE, що становить 1,4% загальної пропозиції, і за поточною ціною має вартість близько 1,2 млрд доларів США, що дорівнює 2,7% оборотної ринкової капіталізації HYPE.

З них 46,6% (приблизно 560 мільйонів доларів США) виділено внутрішнім учасникам (раннім інвесторам та ключовим учасникам), 46,3% — спільноті (мотивація, ефіри тощо), 7% — Hyper Foundation. Наступне розблокування такого ж розміру заплановано на 29 вересня, після чого воно буде відбуватися щомісяця, а календар розблокування простягається до листопада 2029 року.

Чи зможе токен, який щойно досяг рекордної висоти, поглинути постійний потік величезної пропозиції?

Спочатку виправимо поширений когнітивний упередження: розблокування токенів не означає їх продаж.

У звіті, опублікованому Tokenomist у квітні, виявлено значну різницю між фактичними та теоретичними розблокуваннями Hyperliquid. На березень 2026 року на рівні контрактів було розблоковано приблизно 405 мільйонів HYPE, але фактично отримано та введено в обіг лише близько 3,19 мільйона, що становить лише 0,79%. За п’ять місяців з листопада 2025 по березень 2026 року щомісячний показник отримання не перевищував 17,6% (у перший місяць) і опускався до 1,4% (у лютому 2026 року).

Ці дані свідчать, що ключові учасники та ранні інвестори Hyperliquid майже не продали свої активи; більшість розблокованих токенів залишилися в контракті і не були виведені.

Але чи може ця історична модель тривати до теперішнього моменту, коли HYPE наближається до історичного максимуму — це зовсім інше питання. Чим вища ціна, тим більше спокуси вивести прибуток. Ті, хто раніше не вивів кошти в діапазоні 20–60 доларів, можуть прийняти інше рішення, коли ціна досягає 80 доларів.

Найунікальнішим механізмом економіки токенів Hyperliquid є Assistance Fund (фонд допомоги).

Фонд використовує 97–99% доходів протоколу для автоматичного купівлі HYPE на відкритому ринку щодня, без необхідності голосування громадськості та без залежності від суб’єктивного рішення команди. Спільнота проголосувала наприкінці 2025 року, щоб офіційно вважати токени, що знаходяться у фонді, знищеними.

Розмір цього механізму викупу немає аналогів у криптовалютній галузі.

На липень 2026 року Фонд підтримки купив у сукупності близько 45,7 мільйона HYPE. У річному розрізі інтенсивність викупу становить близько 7% капіталізації, що в 4–5 разів перевищує рівень знищення за EIP-1559 Ethereum та значно перевищує квартальну швидкість знищення BNB. Річний дохід від комісій протоколу становить близько 1,3 млрд доларів США, середньомісячний дохід — від 58 до 80 млн доларів США, а щоденний обсяг викупу — близько 1,8–2 млн доларів США. З серпня 2025 року мережа Hyperliquid сформувала загальний чистий дохід у розмірі близько 800 млн доларів США, з яких 95% припадає на HyperCore.

Зараз порахуємо.

Вартість токенів, що розблокуються 29 серпня, становить близько 1,2 млрд доларів США. Щомісячний обсяг викупів Фонду підтримки становить приблизно 60–80 мільйонів доларів США. Якщо всі розблоковані токени одразу ж увійдуть на ринок і будуть продані, протокол зможе поглинути лише приблизно 6–7% з них. Пропозиція, що розблокується, в 15 разів перевищує попит на викуп.

З точки зору чистого попиту та пропозиції, цей відсоток небажаний для HYPE. Рекуперація протоколу не може компенсувати продавчий тиск від повного розблокування в короткостроковій перспективі.

Але припущення про «повний розпродаж» надто екстремальне. У поєднанні з історичним рівнем вибірки 0,79% та минулими поведінковими шаблонами утримання, реальний обсяг продажів на ринку може становити лише невелику частину загальної кількості розблокованих коштів. Якщо реальний продажний тиск обмежити 5–10% від розблокованої кількості (тобто 60–120 мільйонів доларів США), протокол зможе значно компенсувати або навіть повністю поглинути його.

HYPE зрос з приблизно 54 доларів у кінці липня до 83 доларів 24 серпня, збільшившись майже на 54% за місяць; цей ріст був спричинений кількома факторами.

Фундаментальні показники протоколу залишаються міцними: щоденний обсяг торгівель стабільно тримається на рівні 6–8 млрд доларів США, обсяг відкритих позицій становить близько 3,5 млрд доларів США, а щомісячний дохід від комісій часто перевищує показники Ethereum та Solana серед криптовалютних протоколів. HYPE ETF, запущений Bitwise, став одним із найбільших у світі ETF на окремий криптоактив, що привернув додаткові інституційні кошти. Виступ Трампа на криптовалютній зустрічі в Білому домі та ініціативи CFTC щодо введення Hyperliquid на ринок США відповідно до нормативних вимог створили очікування премії за доступ до американського ринку для HYPE.

Ці позитивні фактори вже повністю відображені у ціні. Історичний максимум у 83 долари США означає, що ринок вже врахував найоптимістичніший сценарій у своїй оцінці. Запуск 1,2 млрд доларів США на цьому рівні залишає мінімальний простір для неочікуваних позитивних новин, але й невеликий простір для помилок.

Механізм викупу Hyperliquid є циклічним. Висока активність ринку → високий обсяг угод → високий дохід від комісій → прискорення викупу → зменшення пропозиції токенів → зростання ціни → приваблення більшої кількості трейдерів. Цей механізм у бичому ринку працює майже ідеально.

Але те саме справедливо й у зворотному напрямку. Якщо ринок потрапляє у тривалий спад, обсяги торгівель скорочуються, дохід від комісій падає, і сума викупів відповідно зменшується. Саме в цей період токени все ще розблоковуються щомісяця за фіксованим календарем, і пропозиція не припиняється через низький попит. Зменшення викупів + незмінна розблокування = збільшення чистої пропозиції.

Hyperliquid ще не проходила справжнього довготривалого медв’ячого ринку. Короткочасна корекція у лютому 2026 року не є стрес-тестом. Якщо ринок криптовалют зазнає загального падіння більше ніж на 50%, чи зможе репурчений механізм HYPE підтримувати дно ціни під час зворотного руху — це невідоме твердження.

Наразі обіг HYPE становить приблизно 222 мільйони монет (22,2% від загальної кількості 1 мільярда), 48% все ще заблоковані. Навіть до завершення календаря розблокування постійне щомісячне збільшення пропозиції буде поступово розчиняти існуючих власників. За темпом розблокування близько 14 мільйонів монет щомісяця та поточним обігом, щомісячне додавання пропозиції становить приблизно 6% від обігу. Це не разовий «подія розблокування», а тривалий період розширення пропозиції, що триватиме кілька років.

Чи зможе дохід від протоколу стійко зростати до рівня, достатнього для компенсації цього розширення пропозиції через викуп, є ключовим фактором довгострокової оцінки HYPE. За поточними даними, викуп покриває приблизно 5–7% місячного випуску, що значно віддалено від дефляційної межі «викуп > випуск». Доки обсяги торгівлі та дохід від комісій Hyperliquid не зростуть ще на порядок, HYPE в передбачуваному майбутньому залишатиметься токеном з чистою інфляцією: механізм викупу зможе лише сповільнити темп інфляції, але не змінити його на дефляційний.

На історичному максимумі у 83 долари США хеджери HYPE сподіваються на тривалий ріст обсягів торгівлі, впровадження доступу до ринку США та те, що внутрішні сторони не будуть продавати після розблокування.

Три умови повинні виконуватися одночасно, щоб HYPE зміг поглинути шок пропозиції; будь-яке послаблення будь-якої з умов відкриє простір для значного збільшення пропозиції.