Гонконг розширює ринок дим-сумських облігацій, щоб привернути суверенних позичальників

Гонконг шукає більше суверенних позичальників для свого ринку дим-сум облігацій, оскільки зустріч міністрів фінансів АТЕС цього тижня дає можливість продемонструвати переваги міста як фінансового центру. Аналітики вважають, що нижчі витрати на залучення коштів порівняно з розвиненими ринками та диверсифікація ризиків можуть привернути суверенних позичальників, включаючи багатьох членів АТЕС. Дим-сум облігації — це облігації, номіновані в юанях, що випускаються поза материковим Китаєм.

Маркус Їн, заступник віце-президента групи суверенного ризику Moody’s, сказав, що підвищені процентні ставки США збільшили витрати на позичання доларів. Їн зазначив, що ці витрати роблять альтернативні валюти, включаючи оффшорний юань, більш привабливими для емітентів, таких як суверенні уряди. FTSE Russell оцінив дохідність до погашення дим-сум-облігацій на рівні 2,01% на кінець вересня. Міністерство фінансів США встановило дохідність до погашення облігацій США на рівні приблизно 5,1% на середину жовтня.

Міністри фінансів з 21 економіки APEC очікують, що цього тижня розглянуть питання боргів та зростаючий тиск через зростання вартості державного позичання. Економіки-члени APEC становлять 62% світового ВВП. Гонконзький міністр фінансів Пол Чан Мо-по підкреслив унікальну роль міста у фінансуванні боргів для розвиваються економік у блозі в неділю. Чан може посилити лобіювання під час міністерських переговорів. Їнь сказав, що Гонконг, найбільший у світі позамежний центр юаня, пропонує ліквідність, системи розрахунків, здатність до формування ринку та спеціалізовану базу інвесторів, які важко змогли б посперечатися інші центри.

Міністерство фінансів Китаю у 2025 році випустило рекордні 68 мільярдів юанів (10,2 мільярда доларів США) урядових облігацій у Гонконзі. Очікується, що міністерство випустить 84 мільярди юанів цього року. Уряд Індонезії у 2025 році випустив свої перші дим-сум облігації у Гонконзі на загальну суму 6 мільярдів юанів.

Випуск дим-самських облігацій є ключовим компонентом п’ятирічного плану уряду Гонконгу. Інь сказав, що Гонконг обіцяв розширити пропозицію якісних активів, номінованих у юанях, та збільшити обіг офшорних юанів. Дані HKEX показали, що випуск дим-самських облігацій у Гонконзі до кінця вересня досяг 266,9 мільярда юанів, що на 13,8% більше, ніж рік тому. Загальна сума випущених дим-самських облігацій становить майже 1,9 трильйона юанів, що робить Гонконг найбільшим ринком у світі.

Агнес Цзян, партнер юридичної фірми A&O Shearman, сказала, що схема Південного зв’язку облігацій дозволяє інституційним інвесторам з материкового Китаю інвестувати в дим-сум облігації. Схема була запущена у 2021 році. Цзян сказала, що схема додає доступ до зростаючого пулу інституційних інвесторів з материкового Китаю разом із міжнародним попитом.

Гонконг також пропонує облігації різними валютами та цифрові зелені облігації, які можуть привернути членів АТЕС. Малайзія, член АТЕС, випустила сукук, які також називають ісламськими облігаціями, у Гонконзі. Останній випуск Малайзії у липні цього року склав 1,5 мільярда доларів США.

Гонконг минулого місяця побив світові рекорди, випустивши близько 20 млрд гонконгських доларів (2,55 млрд доларів США) у вигляді цифрових зелених облігацій у чотирьох валютах у вересні. Це був четвертий випуск у серії, яка розпочалася у 2023 році. Цифрові зелені облігації — це цифрово-натуральні долгові цінні папери, які фінансують екологічно стійкі проекти.

Цзян консультує уряд з часу першого випуску цифрової зеленої облігації Гонконгу. Цзян підкреслив роботу Гонконгу з інтеграції різних форм цифрових грошей, включаючи токенізовані центральні гроші та токенізовані депозити, у процеси розрахунків первинного випуску. Цзян сказав, що ця робота може позиціонувати Гонконг як провідну майданчик для суверенітетів, які розглядають свій перший цифровий зелений випуск облігацій.