Автор: Джеміні, Shenchao TechFlow
3 листопада наближаються середні вибори в США. Кожного разу, коли це відбувається, на ринку виникають обговорення про «прокляття ризикованих активів».
З макроекономічної точки зору, проміжні вибори справді впливають на ризикові активи, головна причина — «політична невизначеність». Хто контролює конгрес, безпосередньо впливає на такі ключові питання, як подальші державні витрати, податкова політика, рівень регулювання та межа державного боргу.
Ці очікування будуть враховані ринком до виборів; коли невизначеність зростає, капітал інстинктивно стає обережнішим, а схильність до ризику знижується.
А сьогоднішній BTC уже широко інтегрований у традиційні фінансові канали і все більше нагадує ризикований актив з високим бета-коефіцієнтом: його взаємозв’язок із ринками акцій США, ліквідністю долара та глобальним настроєм ризику значно посилився.
Тому очікувані зміни політики, пов’язані з проміжними виборами, найімовірніше, відобразяться на ринку BTC; однак слід звертати увагу, що це не означає прямого зв’язку між BTC і результатами виборів — у цьому циклі чітко видно, що чутливість BTC до макроекономічних ризиків досягла максимуму.
Тоді яка реальна сила впливу таких макрошоків, як проміжні вибори, в історії?
Не існує правила, що при виборах ціни завжди падають
Ми проаналізували дані ринку BTC до і після чотирьох попередніх середніх виборів у США (2010, 2014, 2018, 2022) і виявили, що так зване «падіння під час середніх виборів» в реальних даних ринку є когнітивним упередженням.
Якщо розглядати короткостроковий ефект від проміжних виборів, BTC демонструє інтенсивну промивку та розбіжність.
У 2018 році після виборів протягом місяця BTC зазнав жорсткої корекції, втративши майже половину вартості — на 45,5%. Одночасно у 2010 році протягом 30 днів після виборів він зростав на 31,6%.
«Падіння перед середніми виборами» не поширюється на всі термінові періоди. Це свідчить, що в короткостроковій перспективі завершення виборів не призвело до миттєвого усунення розбіжностей, а навпаки, посилило інтенсивну боротьбу між медведями та биками.
Одночасно це лише змінна, і ринкова капіталізація, прийняття та макроумови для BTC різні в кожен 4-річний цикл.
Але у довгостроковій перспективі, через рік після виборів, BTC майже отримав абсолютний позитивний дохід.
Найменший приріст зафіксовано у 2014 році (+23,0%), найбільший — у 2010 році (+1580,0%). Найбільш типовим є 2018 рік: після виборів відбулося падіння, але продовження тримання змінило результат — через рік було отримано позитивний дохід у розмірі 45,2%.
Ліквідністьна пастка та перерозподіл акцій
Великі капітали не бояться довгострокових політичних коливань; навпаки, короткострокова макроекономічна невизначеність, пов’язана з виборами, є ідеальним сценарієм для обміну позицій.
Під час уникання ризиків перед і після виборів високоліверажні довгі позиції та панікуючі роздрібні інвестори легко стають жертвами паніки та втрачають свої позиції під час сильного відкату протягом 30 днів після виборів. Розумний капітал, навпаки, використовує такі ліквідні пастки, створені макрошумом, щоб купувати продажі зі стоп-втратами роздрібних інвесторів на низьких рівнях і накопичувати довгострокову базову позицію.
Ми також згадували це в іншій статті: протягом останнього місяця швидкість накопичення BTC великих гравців у блокчейні збільшилася і досягла найвищого рівня з лютого цього року.
Рекомендовано до читання: «Хто приймає кроваві акції? Дані ланцюга розкривають хвилю накопичення великих гравців після падіння BTC нижче $81 000»
Щодо BTC так званий «прокляття середніх виборів» більше схожий на перерозподіл позицій за рахунок макрошуму. Кошти, що вийшли з ринку через короткостроковий макроанксієтет, у кінцевому підсумку перетворюються на надлишковий прибуток за рік у звітах інших.
(Попередження про ризики: вибірка історичних даних становить лише чотири рази, що відносно обмежено. Поточне середовище процентних ставок у доларах та структура фінансування ETF істотно відрізняються від попередніх циклів. Ця стаття має на меті лише об’єктивний аналіз даних і не означає, що майбутні рухи будуть такими самими; на вторинному ринку слід бути обережними щодо ризиків короткострокової ліквідності.)