Навіть якщо крипторинок залишається в глибокому медв’язьому ринку, капіталізація біткойна постійно залишається на рівні трильйона доларів США, ставши найбільшим у світі цифровим засобом зберігання вартості. Але незручна істина полягає в тому, що частина цих трильйонів доларів, яка дійсно «використовується», мінімальна — згідно з DefiLlama, поточна вартість BTC у DeFi становить лише 4,3 млрд доларів США, що менше 0,33% загальної капіталізації.
Тобто понад 99,6% BTC спокійно лежать у гаманцях, не генеруючи доходу, не беручи участь у позичках і не виступаючи як забезпечення для будь-яких фінансових продуктів — вони просто «тримаються», а не «використовуються».
Якщо ринкову капіталізацію BTC у розмірі 1,31 трильйона доларів США помістити в контекст китайського ринку капіталу, її розмір приблизно дорівнює сумі ринкових капіталізацій шести державних банків або п’яти компаній Kweichow Moutai — це не об’єм, який можна ігнорувати.
Наступний розділ біткоїна буде визначатися не лише «зберіганням вартості», а й «корисністю».
У липні тестова мережа Hashi офіційно запустила Sui. Це означає, що розробники, хостинг-провайдери, фінансові установи та партнери екосистеми отримали практичне середовище для створення інтеграцій та стрес-тестування застосунків Bitcoin-забезпечених фінансових послуг — до офіційного запуску головної мережі Hashi.
Guardian Layer: Глибока захисна лінія для BTC-забезпечення
З тестовим нетом одночасно запущено безпечну архітектуру Hashi — Guardian Layer.
Згідно з офіційним описом, Guardian Layer — це багатошарова архітектура безпеки, розроблена спеціально для управління інституційними забезпеченнями BTC. Вона додає окремий етап безпеки до вже існуючого механізму підпису за порогом Hashi (який вимагає схвалення третини валідаторів Sui для переміщення коштів), додаючи другий незалежний рівень перевірки. Усі забезпечення BTC знаходяться під 2/2 мультипідписом: для виведення BTC необхідні підписи як від MPC-вузлів Hashi, так і від Guardian, що надає додатковий фінальний рівень захисту від потенційного зловживання вузлами-валідаторами або системних ризиків.
Odaily: Глибина захисту (defense-in-depth) — це класична ідея безпеки, суть якої полягає у накладанні кількох незалежних механізмів безпеки, щоб навіть у разі виходу з ладу одного з них, інші продовжували забезпечувати захист — а не покладати всю безпеку на один єдиний елемент.
Для інституцій це означає: моніторинг забезпечення більше не залежить від одного етапу, кожен рух капіталу перевіряється кількома незалежними рівнями, а безпека коштів на ринках позик і кредитів отримала структурну захист.
Wave Digital Assets: Трирічний обіцяний фіксований дохідний ринок, прив’язаний до BTC
Серед перших партнерів Hashi testnet особливо варто звернути увагу на Wave Digital Assets LLC (下稱 Wave).
Як компанія, зареєстрована як інвестиційний консультант SEC, Wave не лише брала участь у ранній розробці Hashi, але й зробила чітке довгострокове зобов’язання: протягом трьох років максимально зусиль спрямовувати на токенізацію біткоїн-доходних облігацій на протоколі Sui через Hashi — це чітка ставка на твердження, що «програмований ринок фіксованого доходу біткоїна готовий до інституційного впровадження».
Генеральний директор Wave Девід Сімер раніше заявив: «Hashi — це той відсутній раніше кредитний шар, який тепер остаточно додано, надаючи інституціям стабільний нативний дохід».
25+ партнерів: повний цикл — від хостингу до аудиту
На запуску тестнету Hashi екосистема об’єднала понад 25 партнерів, що охоплюють усі ланки ланцюга біткоїн-фінансів:
Кастодіальні та гаманцеві інтеграції: BitGo (інституційний клієнт кастодії), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (підприємство Paxos — інституційний гаманець та інфраструктура), Cubist (інфраструктура крос-чейн-закладів), Ledger (постачальник самоконтрольованих сервісів), SwissBorg (європейський гаманець для роздрібних та інституційних інвесторів з високим рівнем багатства);
Позичання, торгівля та надання ліквідності: Bullish (інституційна платформа криптоактивів), Cumberland (інституційний крипто-мейкер ринку та постачальник ліквідності), Erebor (банк з ліцензією OCC), FalconX (інституційний prime brokerage);
DeFi та заставні додатки: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (перша в Sui нативна DeFi-протокола, що підтримує позики для роздрібних інвесторів з першого дня), Fluid (високоефективна система, що з’єднує позики, ліквідність та інші фінансові продукти), Navi (одна з найбільших та найдовше працюючих DeFi-протокол на Sui);
Каса та управління активами: Concrete від Blueprint Finance (платформа доходових інфраструктур), Inveniam Capital (стратегії доходу від RWA), Wave Digital Assets LLC;
Індекси, оракули, страхування та безпека: CF Benchmarks (постачальник криптовалютних індексів з інтеграцією оракулів), Soter Insure (інституційний криптовалютний страхування у BTC), Asymptotic, Certora, OtterSec (аудит безпеки та формальна верифікація смарт-контрактів)...
Odaily: Формальна верифікація — це технологія, яка використовує математичні методи для доведення відповідності поведінки коду проектним специфікаціям, забезпечуючи більш сильну гарантію правильності, ніж традиційний аудит коду — що особливо важливо для фінансових продуктів інституційного рівня.
Ще на початку цього року, коли було оголошено devnet, понад 20 перших партнерів зобов’язалися будувати та розгортати капітал на Hashi. Зараз, коли тестова мережа запущена, список партнерів розширився, і охоплення поширилося від інфраструктури до ширшого спектру фінансових послуг.
Біткоїн не є винятком
«Усі основні активи в кінцевому підсумку розвинули висококредитні ринки позичання та ліквідності, і біткойн не буде винятком», — сказав співзасновник і головний продукт-офіцер Mysten Labs Аденійі Абіодун 表示, Hashi надає розробникам та постачальникам інфраструктури те, чого вони завжди чекали — безпечну, прозору та програмовану на ланцюзі можливість.
Вага цього твердження полягає не в тому, що воно повторює певну «правильність» — історично кожен клас основних активів, таких як золото, нерухомість, державні облігації, справді пройшов шлях від «пасивного тримання» до «активного кредитування» — а в тому, що воно подає відповідь: ринкова капіталізація BTC у розмірі трильйона доларів має можливість сформувати на ланцюзі такий самий глибокий ринок кредиту та ліквідності.
Що можуть зробити розробники?
На момент запуску тестової мережі Hashi документацію SDK для розробників, інструкції з інтеграції та технічні ресурси опубліковано на sui.io/hashi.
Щодо податкових питань, які цікавлять власників BTC, раніше юридичний аналіз Fenwick зазначав, що блокування BTC через Hashi та отримання receipt-токена hBTC не повинно вважатися податковою подією за законодавством США про федеральний податок на дохід — оскільки hBTC є лише підтвердженням права власності на базовий BTC, а не окремим активом.
Odaily: Основна аналогія Fenwick — «здача пальта на зберігання та отримання квитка на одяг» — отримання квитка на одяг та повернення пальта не є оподатковуваними подіями, оскільки право власності ніколи не перехodziло.
Від devnet до тестнету, від підтвердження концепції до практичного застосування, Hashi поступово перетворює історію про «корисність» трильйонів BTC на перевірну, програмову та регульовану ланцюгову фінансову інфраструктуру. Можливо, саме це є початком наступної глави біткоїна.