Сенатський комітет з питань банківської діяльності зустрічається у закритому сесії сьогодні, 14 травня, щоб розглянути CLARITY Act, законопроект, який вже був прийнятий Палатою представників 294–134 у липні 2025 року і потребує принаймні 7 голосів демократів для просування у повному Сенаті.
Генеральний директор Hashdex Семір Кербадж розцінює поточний рух цін на криптовалюти як підтвердження того, що ринок враховує ймовірність голосування комітету, повністю виключаючи з поточних оцінок сценарій капітальних потоків від підписаного законопроекту.
Kerbage сказав CryptoSlate:
Якщо закон CLARITY буде підписано, це не просто буде віхою відповідності, а подією активації ринку, яка має призвести до значних надходжень капіталу, розробки продуктів та широкого прийняття інституціями.
Він додав, що Hashdex оптимістично ставиться до того, що цей законопроект досягне столу президента Дональда Трампа цим літом.
Що передбачає Закон про зрозумілість
CLARITY охоплює нагороди за стейблкоїн, правила боротьби з відмиванням коштів, винятки зі збору коштів SEC, підхід до DeFi та токенізацію.
Положення щодо стейблкоїнів є найбільш суперечливим, оскільки закон забороняє винагороди за неактивні баланси стейблкоїнів, які схожі на банківські депозити, дозволяє винагороди за транзакції та вимагає, щоб SEC, CFTC і Міністерство фінансів випустили спільні правила.
Банки протистоять ризику витіку депозитів, тоді як криптофірми стверджують, що обмеження третіх сторін для отримання нагород є антиконкурентним.
Законопроект передбачає включення цифрових товарних бірж, брокерів і дилерів до категорії фінансових установ у відповідності з Актом про банківську таємницю, що передбачає додавання обов’язків щодо боротьби з відмиванням коштів, ідентифікації клієнтів та проведення перевірки.
Для інституцій, що залишаються на обочині, ця рамка є необхідною умовою, оскільки вона надає командам з відповідності регламент для захисту всередині організації та інвестиційним комітетам — структуру, яку вони можуть схвалити.
Kerbage сказав:
Закон CLARITY має особливе значення для інституційних інвесторів. Ці інвестори мають фідусіарні обов’язки та інвестиційні політики, які вимагають значно вищого рівня регуляторної ясності, ніж індивідуальні інвестори.
Інституціям потрібна ясність у політиці, схвалення інвестиційного комітету, продуктові обгортки та фідусіарне обґрунтування, перш ніж вони зможуть виділити кошти в масштабі. Якщо законопроект CLARITY буде підписаний, він забезпечить політичний каркас, який розблокує решту ланцюжка.
Kerbage очікує, що основна частина цього інституційного капіталу пройде через ETF та індексні криптовалютні продукти, надаючи попиту стійку, звітну структуру.
Дані Farside Investors показують, що урядовані в США Ethereum ETF накопичили приблизно $12 млрд сукупного чистого потоку з моменту запуску, а Solana ETF перевищили $1 млрд.
Обидва значно нижчі за масштаб Bitcoin ETF, накопичуючи на ринку, де CLARITY вперше встановить регуляторний статус своїх базових активів.
Порівняння Bitcoin ETF
Бенчмарком Kerbage для потенціалу CLARITY є схвалення SEC у січні 2024 року списання спот-біткоїн ETF, яке перетворило прихованний попит на упаковані, схвалені комітетом потоки в набагато більшому масштабі, ніж передбачалося консенсусом до схвалення.
Він стверджував:
Тільки для bitcoin це регуляторне заходження призвело до накопичених потоків, що перевищили 70 мільярдів доларів за два роки.
Якщо законодавство про структуру ринку цифрових активів буде підписано законом, ми очікуємо подібну траєкторію для криптоактивів, крім bitcoin, зокрема для смартконтрактних платформ, які забезпечують базову інфраструктуру для стейблкоїнів та ініціатив токенізації.
CLARITY надасть ширшому класу криптоактивів визначальну рамку, встановлюючи, коли токени є цінними паперами, товарами чи іншим, а також визначаючи продукти, які повинні створювати емітенти та купувати інституції.
Kerbage вказує на створення нових продуктів як механізм, через який капітал входить на ринок після прийняття законодавства, розвиваючи конвеєр ETF і обгорток, які можуть використовувати інституції.
Він очікує, що емітенти створять рішення, спираючись на унікальні характеристики криптовалют, такі як ініціативи на основі стейкінгу, широке виставлення на основі індексів та стратегії отримання доходу, які використовують ліквідність крипторинку та покращують фінансову інфраструктуру.
Kerbage сказав:
Затвердження Закону про CLARITY лише сприятиме запуску цих продуктів і привертанню інвестиційного капіталу.
Текст законопроекту Сенату містить виняток із регулювання криптовалют, який дозволяє компаніям збирати до 50 мільйонів доларів США на рік і загалом до 200 мільйонів доларів США, правила розкриття інформації про додаткові активи, стандарти кібербезпеки для DeFi та пояснення банківського законодавства щодо діяльності з цифровими активами.
Актива класу Закону про ясність переоцінки проти терміновості поправок
Якщо Банківський комітет просуне законопроект і зросте двопартійна підтримка щодо його прийняття, Кербейдж бачить переконливий шлях до переоцінки всього класу активів.
Базовий сценарій для bitcoin — ціна в діапазоні від $74 000 до $85 000 у найближчі тижні, якщо не виникне великий катализатор.
Він сказав:
Затвердження Закону про CLARITY може стати катализатором, який допоможе підняти ціни на криптовалюти набагато вище, потенційно піднявши ціни ближче до недавніх рекордних висот до кінця року.
Платформи смартконтрактів, активи у стейкінгу, інфраструктура токенізації та крипто-ETF на основі індексів мають більший регуляторний дисконт, ніж bitcoin, який вже пройшов свій доступний етап у 2024 році.
Підписаний акт CLARITY одночасно скорочує цю знижку для всього класу активів, роблячи булівський сценарій для активів, що перевищують bitcoin, більш прямо прив’язаним до долі цього законопроекту, ніж до bitcoin.
| Сценарій | Результат політики | Інтерпретація ринку | Ймовірний вплив |
|---|---|---|---|
| Базовий випадок | Розробка просувається, але підписання в найближчій перспективі відсутнє | Ринкові ціни обробляються, а не є впевненістю | BTC залишається в діапазоні $74 000–$85 000 Кербіджа |
| Булл-кейс | Підтримка з обох сторін зростає до підписання літом | CLARITY стає катализатором потоку капіталу | BTC наближається до недавніх рекордів; активи поза межами BTC показують кращі результати |
| Затримка справи | Винагороди за стейблкоїни, AML, етика чи лобіювання банків гальмують законопроект | Регулятивна знижка залишається | Розробка ETF/продукту відкладена |
| Випадок розведення | Фінальний текст втрачає ключові положення ринкової структури | Підписання має менше значення, ніж очікувалося | Інституційний розблокування слабший, ніж очікувала Hashdex |
Законодавчий шлях супроводжується реальними труднощами, оскільки для повного схвалення Сенатом потрібно принаймні сім голосів демократів, а положення про стимули для стейблкоїнів, опір з боку банківського сектору, етичні міркування та деталі реалізації AML створюють ризик внесення поправок, що може затримати або зменшити фінальний текст.
Довгий спір щодо націнки залишить невизначеність у процесі ціноутворення криптовалют, зберігаючи регуляторну знижку та обмежуючи розблокування інституційного капіталу, про яке говорить Kerbage.
Кербідж завершив, назвавши CLARITY «найважливішим законодавчим актом в історії цієї галузі».
Пост Крипторинки значно недооцінюють прийняття Закону про прозорість – попереджає Hashdex з’явився першим на CryptoSlate.