Hashdex оголосила, що планує ліквідувати свій спот-біржовий інвестиційний фонд (ETF) на bitcoin наприкінці цього місяця, перейшовши до продажу залишків активів bitcoin фонду та розподілу отриманих готівкових коштів серед залишкових акціонерів. У документі, поданому SEC і оприлюдненому в понеділок, випускник зазначив, що припинення діяльності відбулося після оцінки таких факторів, як ліквідність торгівель, постійні операційні витрати та попит інвесторів.
Фонд — який торгується на NYSE Arca під тікером DEFI — має приблизно 225 BTC, згідно з власними розкриттями фонду. У поданні також зазначено, що 200 000 акцій фонду торгувалися на NYSE Arca з березня 2024 року, а чисті активи становлять 14,25 мільйона доларів США, за даними, опублікованими на веб-сайті фонду.
Основні висновки
- Hashdex повідомляє, що ліквідує свій спот-ETF DEFI Bitcoin і продасті свої залишки bitcoin.
- Рішення прийнято після подання документа SEC, де зазначено ліквідність торгівель, операційні витрати та інтерес інвесторів.
- Дефі-фонд має чисті активи на суму близько 14,25 мільйона доларів США, при цьому у портфелі фонду зареєстровано приблизно 225 BTC.
- DEFI торгувався на NYSE Arca з березня 2024 року, після запуску пізніше, ніж багато конкурентів у хвилі запуску спот-BTC ETF.
Подання SEC містить деталі плану ліквідації
У понеділок у поданні Hashdex описала свій план щодо ліквідації спот-ETF на bitcoin та розподілу готівкових коштів серед усіх залишкових акціонерів. У поданні зазначено, що цей крок пов’язаний із внутрішньою оцінкою ринкових умов та економіки фонду, зокрема зазначаються ліквідність торгівель, операційні витрати та інтерес інвесторів як ключові фактори.
Видавець фонду зазначив, що акції ETF — загалом 200 000 — доступні для інвесторів на NYSE Arca за тікером DEFI з березня 2024 року. Подання також збігається з публічними матеріалами фонду: на його веб-сайті вказано чисті активи на суму 14,25 мільйона доларів США.
Для інвесторів таке повідомлення про ліквідацію зазвичай зміщує питання з продуктивності на логістику — як будуть розраховуватися кошти, як швидко будуть продаватися активи та як будуть оброблятися виплати акціонерам під час періоду ліквідації. Читачі, які володіють акціями, можуть бажати уважно стежити за оголошеннями щодо термінів та механізму виплат готівкою.
Чому згасання DEFI має значення в еру спот-BTC ETF
Ліквідація відбувається на ринку, де лінійка спот-ETF на bitcoin швидко розширилася після першої хвилі схвалень. Раніші матеріали, присвячені періоду запуску, акцентували увагу на конкурентній обстановці, а власна історія DEFI підтверджує цей таймінг. Аналітики раніше зазначали, яку велику роль відіграли перевага першого руху та масштаб для багатьох продуктів, що з’явилися пізніше.
Фонд спочатку був запущений у 2022 році як ф'ючерсний ETF на bitcoin (Hashdex Bitcoin Futures ETF). З часом DEFI увійшов у категорію спот-BTC ETF і почав торгуватися на NYSE Arca у березні 2024 року — місяців після дебюту першого з 10 конкуруючих американських Bitcoin ETF.
З пасивом, ця пізніша дата запуску, схоже, мала значення. Дані SoSoValue показують, що найвищий рівень активів DEFI становив $17,54 мільйона, досягнутий 9 травня 2025 року, за даними SoSoValue щодо слідкування за ETF. Хоча цей пік свідчить про те, що продукт колись отримав популярність, він також підкреслює, наскільки швидко переваги інвесторів і потоки капіталу можуть зосереджуватися навколо більших, більш встановлених варіантів на переповненому ринку спот-BTC ETF.
Попит інвесторів проти економіки фондів
Зазначена Hashdex аргументація — ліквідність торгівель, операційні витрати та інтерес інвесторів — дотикається до суті того, чому деякі ETF стикаються з труднощами, навіть коли базовий актив широко відомий. У структурах ETF витрати та ефективність торгівель можуть стати важче обґрунтованими, коли обсяги активів зменшуються, особливо якщо розкиди між пропозицією та попитом або ринкова активність не залишаються достатньо високими, щоб підтримувати економіку продукту.
Розмір фонду є прямим показником. З чистими активами на рівні $14,25 мільйона та триманнями близько 225 BTC, DEFI значно менший за найбільші біткоїн-ETF, що котируються в США. За даними, наведеними SoSoValue, WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW) мав $140,37 мільйона чистих активів на закриття ринку в п’ятницю — на порядок більше, ніж DEFI.
Ця різниця в обсязі може впливати на поведінку інвесторів у практичному плані: більші фонди зазвичай привертають більше уваги, можуть пропонувати більш тісні умови торгівлі завдяки глибшій ліквідності та мають легший доступ до підтримки постійної діяльності. Вибір Hashdex щодо ліквідації свідчить про те, що після аналізу цих динамік фірма прийшла до висновку, що продовження цього продукту більше не є економічно доцільним.
Окремо, аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас раніше звертав увагу на «пізню» участь DEFI в гонці за спот-BTC ETF. У дописі від 27 березня 2024 року в X він написав: «Зараз ситуація настільки добра, що я бачу, як цей фонд може отримати певний інтерес (якщо комісія буде конкурентною), незважаючи на таке запізнення». Поточна ліквідація свідчить про те, що, незважаючи на початковий оптимізм щодо комісій і попиту, фонд зрештою не зміг підтримувати достатній розмір для продовження діяльності.
Що відбудеться далі для акціонерів
Для власників основною недовгостроковою зміною є перехід від утримання ETF, який відстежує спот-експозицію bitcoin, до отримання грошової виплати після ліквідації. Заява SEC чітко зазначає, що Hashdex планує продати приблизно 225 BTC, які знаходяться у фонді, і розподілити готівку серед залишкових акціонерів.
Оскільки згасання пов’язане з оціночними факторами, такими як ліквідність та інтерес інвесторів, найважливіше, що слід спостерігати далі — це розклад та деталі виконання: як швидко буде продано bitcoin, чи враховуються будь-які фактори впливу на ринок під час ліквідації, і коли інвестори можуть очікувати розподіл.
Хоча базовий ринок bitcoin залишається незмінним, результати, пов’язані з ETF — торгівля акціями, умови ліквідності та структура функціонування фонду — можуть швидко змінюватися. Ліквідація DEFI нагадує про те, що в поточній ситуації зі спот-BTC ETF виживання продукту залежить не лише від експозиції до bitcoin, а й від підтримки достатнього попиту з боку інвесторів та масштабу фонду, щоб забезпечити сталість операцій.
У майбутньому учасники ринку, ймовірно, стежитимуть за тим, які з решти менших біткоїн-ETF консолідуються, коригують свої стратегії чи продовжують шукати ліквідність і інвесторський потік — особливо коли інвестори зважують компроміс між рівнем комісій, розміром фонду та щоденними умовами торгівлі.
Цю статтю спочатку опубліковано як Hashdex закриє найменший спот біткоїн-ETF після 2+ років на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, новин про біткоїн та оновлень блокчейну.