Grayscale подала форму 10-Q до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) для свого інвестиційного фонду, що торгуються на біржі, Chainlink Trust, 7 серпня, розкривши $72,2 мільйона чистих активів після складного другого кварталу для LINK.
Основні висновки
- Grayscale подала Q2 2026 10-Q для GLNK до SEC 7 серпня, повідомивши про $72,2 мільйона чистих активів.
- Ціна LINK впала з $8,77 до $7,20 за квартал, що становить зниження на 18% і зменшило ЧВП на акцію до $6,38.
- Річна комісія фонду залишається на рівні 0,35% після зниження Grayscale у грудні 2025 року з 2,5% при конверсії.
Звичайна подача з тривожними цифрами
квартальний звіт, що охоплює три місяці, що закінчилися 30 червня, показує, що Grayscale Chainlink Trust ETF (GLNK) тримає 10 030 901,11 токенів LINK як єдиний актив. На закритті основного ринку фонду цей стейк мав вартість $72,2 мільйона — кількість токенів не змінилася порівняно з попереднім кварталом, але вартість у доларах значно знизилася через падіння ціни Chainlink.
Файли 10-Q — це регулярні розкриття, які кожен квартал повинні подавати всі фонди, що перелічені у США, і документи GLNK не вносять нічого нового в регуляторну практику. Але цифри, що в них містяться, відображають токен, який зазнавав труднощів після того, як інституційні інвестори отримали прямий доступ до нього. GLNK почав торгуватися на NYSE Arca 2 грудня 2025 року, перетворивши довірчий фонд Делаверу, який Grayscale керував приватно з 2020 року, у фонд, який можна було купити будь-хто з акаунтом брокера.
Швидкий шлях GLNK до ринку сходить до зміни правил, якій менше року. SEC схвалила загальні стандарти лістингу для криптовалютних біржових продуктів у вересні 2025 року, дозволивши біржам, таким як NYSE Arca, лістинг кваліфікованих конверсій криптовалютних трестів без індивідуального процесу подання правил, який раніше тривав майже рік. Grayscale використала цей прискорений шлях, щоб протягом кількох місяців вивести GLNK, разом із кількома іншими конверсіями трестів з одним активом, на ринок.
Поганий квартал LINK
Найбільш вражаючим показником у поданні є ціна токена, вказана на кінець кварталу — $7,25 (30 червня), що менше за $8,77 на момент подання попереднього 10-Q у травні. Це спад на 18% за три місяці, що знизило чисту вартість активів (NAV) на акцію довірчого фонду до $6,38. Власні розрахунки Grayscale показують збитки — нереалізовані втрати приблизно на $16,4 мільйона від стейк-позиції LINK лише за цей квартал (навіть за умови незмінної кількості токенів).
Chainlink, мережа оракулів, яка надає зовнішні дані та інформацію про ціни смартконтрактам на ethereum та інших блокчейнах, пережила волатильний період після запуску GLNK. І LINK — не єдиний: більшість альткоїнів, пов’язаних з інфраструктурою onchain, цього року суттєво впали, навіть незважаючи на те, що біткоїн-ETF зазнали часткового відновлення у останні тижні.
Для довірчого фонду з одним активом, як GLNK, немає буферу диверсифікації, оскільки успіхи фонду повністю залежать від ціни LINK — як у кращому, так і у гіршому випадку.
Історія зростання, що зупинилася
Запуск GLNK був сильним згідно зі стандартами крипто-ETF. Фонд привернув $41 мільйони надходжень у перший день торгів, що збільшило активи під управлінням до приблизно $64 мільйонів протягом 48 годин. До квітня AUM зросли ще більше — до близько $73 мільйонів, і деякі аналітики прогнозували, що в базовому сценарії фонд до середини 2026 року може досягти $150–300 мільйонів, а в оптимістичному сценарії — до $400–600 мільйонів.
Ці проекції не здійснилися, оскільки звіт за другий квартал вказує на чисті активи у розмірі 72,2 мільйона доларів США, що майже не змінилося порівняно з показником квітня і значно нижче навіть консервативного сценарію зростання. Це не через те, що інвестори вивели кошти (оскільки кількість токенів LINK залишалася стабільною протягом усього кварталу), а просто через те, що нові надходження були поглинуті зниженням ціни на 18%.
Менші комісії, та ж стратегія
Одне число у документі, яке не змінилося — це плата спонсора. Grayscale стягує 0,35% щорічно з активів GLNK — цей тариф було закріплено, коли трест перетворився на ETF у грудні 2025 року (замість 2,5%, які стягувалися з акредитованих інвесторів за старою структурою приватного тресту).
Grayscale також відмовилася від частини цієї комісії до початку березня 2026 року, щоб полегшити перехід — це патерн, який вона використовувала під час інших перетворень трестів у ETF. За шість місяців, що закінчилися 30 червня, комісії спонсора GLNK склали приблизно 136 000 доларів США проти середніх чистих активів фонду, що відповідає заявленій річній ставці 0,35%. Це невелика сума порівняно з квартальним бухгалтерським збитком у 16,4 мільйона доларів США, але це показує, наскільки тонкі ці фонди, що базуються на одному активі.