Найчастіше цитованим показником інвестицій у ШІ є капітальні витрати великих провайдерів на 2026 рік у розмірі приблизно 800 мільярдів доларів США. У звіті про глобальну економіку, опублікованому Goldman Sachs 2 серпня, зазначається, що ця цифра занижує загальні глобальні інвестиції у ШІ приблизно на 200 мільярдів доларів США, одночасно завищуючи інвестиції в США на ту саму суму. Після корекцій щодо приватних компаній, незаміжних підприємств та витрат, не пов’язаних з ШІ, Goldman Sachs оцінив загальні глобальні інвестиції у ШІ на 2026 рік на рівні близько 1 019 мільярдів доларів США, з яких на США припадає близько 581 мільярда доларів США. Три незалежні методики оцінки дають дуже схожі результати: глобальні інвестиції у ШІ наближаються до 1 трильйона доларів США. Доля інвестицій у ШІ у ВВП США зросте з 1,8% у 2026 році до 2,5% у 2027 році та до 2,8% у 2028 році.
Ринкова оцінка в 800 мільярдів занижує глобальний обсяг у 200 мільярдів і завищує американський обсяг у 200 мільярдів
Goldman Sachs зазначає, що загальноприйняті цифри капітальних витрат великих провайдерів (близько 800 мільярдів доларів США) мають чотири проблеми. Перша — ігнорується значний обсяг інвестицій у штучний інтелект з боку американських приватних компаній, які відіграють важливу роль у екосистемі ШІ. Друга — ігноруються неамериканські компанії, зокрема інвестиції у ШІ з Китаю та ширшого азійського регіону. Третя — капітальні витрати великих провайдерів на ШІ до хвилі інтересу до ШІ вже перевищили 150 мільярдів доларів США, і частина поточних капітальних витрат не пов’язана з ШІ. Четверта — операції американських великих провайдерів охоплюють усю планету, і частина інвестицій здійснюється за межами США.
Голдман Сакс послідовно виправив вищезазначені питання. До витрат великих технологічних компаній додано AI-капітальні витрати інших американських публічних та приватних компаній, а також витрати неамериканських компаній, пов’язаних з AI. Вилучено інвестиції, зроблені до 2022 року, залишивши лише приріст. Крім того, на основі даних про місцезнаходження вже оголошених інвестиційних проектів великих технологічних компаній, загальний обсяг розподілено по країнах та регіонах світу.
Оновлений результат: загальний обсяг глобальних інвестицій у ШІ становить близько 1019 мільярдів доларів США, з яких у США — близько 581 мільярда доларів США. Розповсюджена оцінка в 800 мільярдів доларів США занижує глобальні інвестиції у ШІ на близько 200 мільярдів доларів США та завищує інвестиції у ШІ в США на близько 200 мільярдів доларів США. За оцінками Goldman Sachs, близько 70% капітальних витрат великих американських компаній спрямовано на внутрішні проекти, 15% — на Азію, 9% — на Європу.
Корекція корпоративних прибутків та офіційні торгові дані підтвердили оцінку в 1 трильйон
Goldman Sachs підтвердив вищезазначені результати за допомогою двох інших методів. Перший метод базується на корекціях прогнозів валової прибутковості публічних компаній, пов’язаних з ШІ. Інвестиції в ШІ в кінцевому підсумку відображаються у зростанні доходів і прибутку постачальників з верхньої ланки ланцюга. Шляхом відстеження приросту валової прибутковості компаній, пов’язаних з ШІ, порівняно з рівнем 2022 року, можна зворотно оцінити обсяг інвестицій у ШІ. За цим методом глобальні інвестиції в ШІ у 2026 році становитимуть близько 1,06 трлн доларів США.
Другий метод базується на офіційних національних рахунках і торгівельних даних. У США Goldman Sachs використовує метод потоків товарів, додаючи внутрішнє виробництво, чистий імпорт та зміни запасів, щоб отримати річні інвестиції в AI-обладнання приблизно на рівні 500 мільярдів доларів США станом на травень 2026 року, а також інвестиції в AI-пов’язані дослідження та розробки та інтелектуальну власність ще на 100 мільярдів доларів США, що разом становить приблизно 600 мільярдів доларів США. На глобальному рівні Goldman Sachs оцінює глобальні інвестиції в AI на основі даних про чистий імпорт AI-пов’язаних товарів країн та їх зв’язку з відомими країнами (наприклад, США), отримуючи загальну оцінку глобальних інвестицій у AI на рівні приблизно 1002 мільярдів доларів США.
Числа, отримані трьома методами, дуже збігаються: глобально близько 1 трильйона доларів США, у США — майже 600 мільярдів доларів США. Goldman Sachs вважає, що ці дані надають надійний базис для оцінки масштабів інвестицій у ІІ. З 2022 року загальні глобальні інвестиції в ІІ, за оцінками, до кінця 2026 року досягнуть близько 1,8 трильйона доларів США.
Інвестиції в ІІ будуть зростати до 2,8% ВВП, у короткостроковій перспективі збережеться стійкість
Голдман Сакс використав консенсусні прогнози капітальних витрат публічно торгуваних компаній для екстраполяції шляху інвестування в ШІ на 2027 та 2028 роки. Доля інвестування в ШІ у ВВП США зросте з 1,8% у 2026 році до 2,5% у 2027 році та далі до 2,8% у 2028 році. Доля глобального інвестування в ШІ у світовому ВВП зросте з 0,9% у 2026 році до 1,3% у 2027 році та до 1,4% у 2028 році. Ці рівні збігаються з історичними показниками інвестицій у інфраструктуру загальних технологій під час їх пікових періодів (від 2% до 5%).
Коли уповільниться темп зростання інвестицій у ШІ, — це поточна ключова невизначеність на макроекономічному ринку. Goldman Sachs створив групу лідируючих індикаторів, включаючи імпорт обладнання для виробництва напівпровідників, компоненти PMI, ціни на імпорт, закупівлі пам’яті та ціни на оренду GPU. Усі лідируючі індикатори зараз знаходяться на верхньому краю діапазону з 2022 року, що вказує на сильний короткостроковий ріст.
Проте, на основі попередніх даних про торгівлю з таких економік, як Тайвань і Південна Корея, миттєві прогнози Goldman Sachs свідчать про помірне сповільнення інвестицій, пов’язаних з ШІ, у червні та липні (від високого рівня). Офіційні дані США показують, що інвестиції в ШІ все більше підтримуються інфляцією витрат, а не зростанням реального обсягу інвестицій. У першій половині 2026 року приблизно 8% номінального зростання інвестицій у ШІ припадало на цінові фактори, а не на зростання реального обсягу інвестицій. Якщо ця тенденція триватиме, підтримка реального ВВП США інвестиціями в ШІ у 2026 році може бути меншою, ніж у 2025 році. Оскільки закупівлі напівпровідників не враховуються як інвестиції в національних рахунках США, а висока частка імпорту AI-обладнання виключається з обчислення ВВП, Goldman Sachs вважає, що вплив інвестицій у ШІ на загальний рівень ВВП США залишається обмеженим.
Інвестиції в ШІ наближаються до 1 трильйона доларів. Ринок досі обговорював цифру 800 мільярдів щодо інвестицій у ШІ, але Goldman Sachs скоригував це число. Глобальні інвестиції в ШІ більші, ніж вважав ринок, а інвестиції в ШІ в США — менші, ніж вважав ринок. Доля інвестицій у ШІ в ВВП входить у діапазон, характерний для історичних циклів інфраструктурних інвестицій у загальнодоступні технології. Сама концептуальна рамка ринку щодо інвестицій у ШІ потребує перегляду.
Відмова від відповідальності: Цей текст є узагальненням та інтерпретацією дослідження від стороннього брокера (Goldman Sachs, 2 серпня 2026 року), а також зібранням інформації з відкритих ринкових джерел. Цитовані оцінки, цільові ціни, прогнози прибутку та пов’язані висновки є думками аналітиків цього брокера і відображають позицію лише їхньої організації; вони не відображають погляди潮向研究 і не є рекомендаціями щодо інвестування. Ринок супроводжується ризиками, тому прийняття рішень повинно бути самостійним. Цей текст не повинен використовуватися як основа для купівлі чи продажу будь-яких цінних паперів.
Автор: Rita