Автор: Rita
Річна економічна конференція Джексон-Голл ФРС пройде з 27 по 29 серпня. Найбільш важлива частина програми запланована на п’ятницю о 10:00 (за східним часом США), коли голова ФРС Волкер виступить із тематичною доповіддю.
26 серпня Goldman Sachs у своєму попередньому звіті зазначив, що Волш, ймовірно, не надастиме чіткого політичного сигналу щодо засідання ФРС у вересні, але очікується, що він торкнеться трьох ключових тем: підтвердження зобов’язання щодо інфляційної мети 2%, пояснення логіки стратегії комунікації ФРС та обговорення макроекономічних питань, таких як зростання продуктивності та глобальні економічні шоки. Goldman Sachs вважає, що пом’якшена позиція Волша та покращення даних щодо інфляції свідчать про високу ймовірність збереження процентних ставок на рівні до вересня та кінця року.
Ваші виступи зосереджені на трьох основних темах
Goldman Sachs очікує, що Ваш у виступі охопить три основні напрямки.
По-перше, підтвердження мети щодо інфляції. Волш, найімовірніше, підтвердить зобов’язання ФОМК знизити інфляцію до 2% і, можливо, чітко визначить цю мету за допомогою індексу PCE (особисті витрати на споживання).
Друге, пояснення стратегії комунікації. Раніше Вашш заявляв, що якщо ФРС говоритиме менше, фінансові ринки будуть реагувати сильніше на економічні дані, що надасть політикам більш корисну інформацію. Goldman Sachs очікує, що він розгорне цю ідею на конференції в Джексон-Голл.
Третє, обговорення макроекономічних тем. Волш у прес-конференції у липні згадав, що може обговорити: «Що саме відбувається з продуктивністю? Що саме відбувається з демографічною структурою? Що саме відбувається з глобальною економікою під впливом шоків?» Goldman Sachs передбачає, що він може підтвердити, що ШІ підвищить ріст продуктивності і стане «значною дефляційною силою».
Голдман Сакс зазначив, що погляд Ваша на ШІ як на дефляційну силу варто враховувати. Якщо ШІ продовжуватиме підвищувати продуктивність, це зменшить ціновий тиск у середньо- та довгостроковій перспективі, що означає, що часовий вікно для збереження процентних ставок на рівні ФРС може бути довшим, ніж очікує ринок.
Покращення даних інфляції підтримує утримання ставки
Голдман Сакс вважає, що покращення даних про інфляцію протягом двох місяців — червня та липня — посилить впевненість більшості членів ФОМК у збереженні процентних ставок на поточному рівні. Хоча незначна кількість членів на зустрічі в липні, які підтримували підвищення ставок, можуть залишитися при своїй позиції, більшість голосуючих членів після покращення даних про інфляцію будуть схильні залишити ставки без змін.
Після Джексон-Голл і до засідання ФРС 16 вересня залишається ще один цикл даних CPI та PPI. Goldman Sachs очікує, що місячний приріст ядерного CPI та PCE за серпень становитиме близько 0,2%, тоді як методологічна корекція, що вступить в дію 30 вересня (щорічна корекція статистичних показників), знизить річний приріст ядерного PCE щонайменше на 0,2 відсоткових пункти, а після додаткової корекції у грудні — ще трохи. Послідовне покращення інфляційних показників протягом трьох місяців у поєднанні з майбутньою корекцією вниз означає, що найбільший вплив мит, цін на нафту та попиту на ШІ на місячну інфляцію вже минув.
Голдман Сакс очікує, що Федеральний комітет відкритого ринку збереже процентні ставки на рівні на засіданні у вересні та до кінця року.
Тимчасовий вплив теми фінансових інновацій обмежений
Темою цьорішньої конференції є «Фінансові інновації: наслідки для платежів та політики». Goldman Sachs передбачає, що наукові праці конференції зосередяться на таких темах, як стабільні монети, але матимуть обмежений вплив на недавні рішення щодо грошово-кредитної політики.
За традицією минулих років, деякі учасники Федерального комітету відкритого ринку дають інтерв’ю по телебаченню під час засідань. Goldman Sachs вважає, що ті небагато членів, які підтримували підвищення ставки у липні, можуть зберегти свою позицію, але більшість учасників, після покращення даних про інфляцію, будуть впевненішими у підтримці ставки на поточному рівні.
Відмова від відповідаль
Цей текст є узагальненням та інтерпретацією дослідження від стороннього брокерського дослідження (Goldman Sachs, 26 серпня 2026 року) з урахуванням публічної інформації ринку. Цитовані оцінки, цілеві показники, прогнози прибутку та відповідні висновки є думками аналітиків цього брокера і відображають лише позицію їхньої організації, а не позицію Chaoxiang Research, а також не є жодною рекомендацією щодо інвестування.
Ринок має ризики, приймайте рішення незалежно. Цей матеріал не повинен використовуватися як основа для купівлі чи продажу будь-яких цінних паперів.