Автор: Rita
Потреби в пропускній здатності мережі для центрів обробки даних з використанням ШІ стимулюють ринок оптичних модулів до періоду одночасного зростання обсягів і цін.
У вересні Goldman Sachs опублікувала глобальний звіт про індустрію оптичних модулів, підвищивши прогнозовану вартість глобального ринку оптичних модулів на 2026, 2027 та 2028 роки до 68 млрд, 131 млрд та 148 млрд доларів США відповідно, що на 33%, 81% та 115% вище попередніх прогнозів. При цьому річний темп зростання ринку високоскоростних оптичних модулів 800G та вище становить 69%. Goldman Sachs вважає, що ключовими факторами, що сприяють цьому перегляду, є розширення серверів AI на рівні стелажу та ASIC-серверів, збільшення кількості оптичних модулів на кожен GPU та поступовий перехід на специфікації 1,6T та 3,2T.
Рівень стойки AI-серверів сприяє збільшенню виробництва високоскоростних оптичних модулів
Сервери штучного інтелекту переходять від однієї карти до рівня стелажу, що є структурною підтримкою для значного збільшення попиту на оптичні модулі.
Goldman Sachs підвищив прогноз відправок оптичних модулів 800G та вище на 2026–2028 роки з 59,7 мільйона, 104 мільйонів та 126 мільйонів до 78,2 мільйона, 144 мільйонів та 171 мільйона, що становить зростання на 31%, 39% та 36% відповідно. Найбільш виразним є темп зростання продуктів 1,6T та вище — у 2026, 2027 та 2028 роках зростання складе 29%, 61% та 50%.
Зокрема, у 2026 році обсяги відправки 800G і 1,6T передбачаються на рівні 45 мільйонів і 33 мільйонів одиниць відповідно; у 2027 році вони зростуть до 49 мільйонів і 71 мільйона одиниць; 3,2T зросте з 23 мільйонів одиниць у 2027 році до 68 мільйонів одиниць у 2028 році. Швидке проникнення 3,2T — це найбільш значуща структурна зміна у цьому прогнозі: у 2028 році частка 3,2T у загальному обсязі відправки високоскоростних оптичних модулів становитиме 40%, тоді як у 2026 році цей показник майже дорівнював нулю.
Розширення серверів AI на рівні стелажів є ключовим драйвером. Goldman Sachs прогнозує, що в 2026, 2027 і 2028 роках обсяги поставок серверів AI NVIDIA на рівні стелажів складуть 50 000, 92 000 і 148 000 стелажів відповідно, а AMD — 5 000, 13 000 і 15 000 стелажів. Більш щільна архітектура стелажів означає збільшення потреби у з’єднанні GPU, що призводить до кратного зростання кількості оптичних модулів на стелаж.
Розширення серверів ASIC також є важливим. Goldman Sachs передбачає, що ASIC-чіпи складатимуть 50%, 52% і 55% від загальної кількості AI-чіпів у 2026, 2027 та 2028 роках відповідно. У відмінність від серверів GPU, де зазвичай на кожен GPU припадає 2–3 оптичних модулі, сервери ASIC через відносно нижчу обчислювальну потужність одного чіпа більше залежать від мережевого з’єднання для розподілу навантаження, що призводить до більшого використання оптичних модулів.
Рішення на основі кремнієвого світла має значну перевагу в витратах, а частка проникнення понад 1,6 Т постійно зростає
Силіконово-фотонічні рішення стають основною технологічною лінією для високоскоростних оптичних модулів, основним драйвером є вартість.
Goldman Sachs оцінює, що 1,6 Тбіт фотонічний модуль з використанням 4 лазерів CW потужністю 70 мВт має вартість лазерів приблизно 15–20 доларів США; у варіанті 1,6 Тбіт EML використовується 8 лазерів EML 200 Гбіт, вартість лазерів становить близько 160 доларів США. Лише за рахунок лазерів, перевага в вартості фотонічного рішення становить майже порядок величини.
Голдман Сакс передбачає, що частка кремнієвих оптичних рішень у оптичних модулях 800G та вище зросте з 68% у 2026 році до 74% у 2028 році. У продуктах з більш високими швидкостями, таких як 1,6T і 3,2T, частка кремнієвих оптичних рішень вища: 60%, 80% і 80% у 2026–2028 роках відповідно.
CPO (сумісно упакована оптика) — це ще один напрямок, що формується. Goldman Sachs передбачає, що частка CPO у оптичних модулях 800G і вище зросте з 1% у 2026 році до 9% у 2028 році. CPO наразі все ще перебуває на початковій стадії, і зі збільшенням інтеграції чіпів комутаторів з оптичними двигунами у 2027–2028 роках можна очікувати більш помітного зростання обсягів.
Цілі, що користуються перевагами з ланцюга поставок
Goldman Sachs надає рейтинг «покупка» для кількох ланок ланцюга поставок оптичних модулів у цьому звіті.
Щодо виробників оптичних модулів або оптичних двигунів, рекомендуємо New Optical і FOCI. Щодо постачальників CW-лазерів або епітаксіальних пластин, рекомендуємо LandMark і VPEC. Щодо обладнання, рекомендуємо RoboTechnik.
Прискорене проникнення фотонічних рішень на основі кремнію означає, що традиційні постачальники лазерів EML стикаються зі структурним тиском, а постачальники CW-лазерів та провайдери інтегрованих фотонічних рішень на основі кремнію вигодуватимуть від оновлення структури продуктів. Довгострокова тенденція CPO відкриває нові додаткові можливості для постачальників оптичних двигунів та обладнання для упаковки.
Ринок оптичних модулів переживає перехід від «нагону за кількістю» до «нагону за специфікаціями». Швидкість зростання обсягів поставок сповільнюється, а одинична вартість зростає. Ціни на продукти 1,6 Т і 3,2 Т значно вищі, ніж на 800 Г, а переваги фотонічних рішень у витратах прискорюють цей процес оновлення. Коли ціна одного оптичного модуля зростає з сотень доларів до тисяч, швидкість розширення ринкового розміру буде значно перевищувати темпи зростання обсягів поставок.
Відмова від відповідаль
Цей текст є узагальненням та інтерпретацією дослідження від стороннього брокера (Goldman Sachs, 7 вересня 2026 року) з урахуванням публічної ринкової інформації. Цитовані оцінки, цілеві показники, прогнози прибутку та відповідні висновки є думками аналітиків цього брокера і відображають лише позицію їхньої організації, а не позицію Chaoxiang Research, а також не є жодними інвестиційними рекомендаціями.
Ринок має ризики, приймайте рішення незалежно. Цей матеріал не повинен використовуватися як основа для купівлі чи продажу будь-яких цінних паперів.