Goldman Sachs: Роз杠杆ізація ринку наближається до кінця, але ризики залишаються

Марс Файнанс: 30 липня команда торгівлі Goldman Sachs повідомила, що американські акції зазнали сильного відкату імпульсу та зменшення позицій, і процес зменшення левериджу, ймовірно, перебуває на пізній стадії, але суттєве зниження ризику ще не завершено. Загальний глобальний леверидж залишається на 93-му перцентилі за останні 5 років, а події, пов’язані з геополітикою, політикою ФРС та сезоном звітності, можуть продовжувати підтримувати високу волатильність ринку. Goldman Sachs очікує, що в серпні зростання американських акцій буде обмежене сезонним виведенням коштів інвестиційними фондами, недостатньою агресивністю інституційних інвесторів та позиціями трейдерів з гаммою. Ринок може залишитися в діапазоні коливань у короткостроковій перспективі. Якщо ринок продовжить падіння, системні стратегії, такі як CTA, можуть збільшити продажі; очікується, що обсяг продажів у сценарії падіння протягом наступного тижня досягне 24,9 млрд доларів США, що значно перевищує обсяг покупок у сценарії зростання — близько 2,3 млрд доларів США. Викуп акцій компаніями стане найстабільнішим джерелом попиту у короткостроковій перспективі. Зараз приблизно 31% компаній індексу S&P 500 перебувають у вікні викупу акцій, і до середини серпня цей показник перевищить 90%. Однак зі зростанням кореляції між окремими акціями та індексами збільшується ризик одночасного різкого падіння. Goldman Sachs рекомендує інвесторам активно купувати захисні позиції, включаючи довгий індекс кореляції, купівлю тримісячних пут-опціонів на ETF Russell 2000 та короткостроковий захист для популярних акцій роздрібних інвесторів. Поточна вартість захисту залишається розумною, що робить її придатною для хеджування ризиків подальшого падіння ринку.