Головний стратег з акційних ринків Азії та Тихого океану Goldman Sachs Тімоті Му підтвердив ціль KOSPI на рівні 12 000 у ранньому вересні 2026 року, що передбачає приблизно 80% зростання від поточного рівня індексу. KOSPI вже відкоригувався на 27% від свого рекордного максимуму у червні, перш ніж Му підтвердив свою позицію.
Чому Goldman підвищує свій цільовий показник
Goldman Sachs на початку року встановив цільовий рівень KOSPI на 12 місяців на рівні 8 000, підняв його до 9 000 у червні, а потім підвищив до 12 000 у вересні. Goldman прогнозує, що компанії, що входять до KOSPI, забезпечать зростання прибутку на 300–360% за весь 2026 рік.
Samsung Electronics та SK Hynix разом становлять приблизно половину загальної ринкової капіталізації KOSPI. Основний аргумент Моя полягає в тому, що ринок неправильно цінує тривалість високого прибутку цих компаній, стверджуючи, що AI-драйвований суперцикл, заснований на інфраструктурних вкладеннях, перебуває лише на середині першої фази.
Математика капітальних витрат на штучний інтелект, що лежить в основі виклику
Goldman прогнозує, що капітальні витрати великих американських технологічних компаній на витрати, пов’язані з ШІ, перевищать 1,2 трильйона доларів США у 2027 році, що є значним стрибком порівняно з ранішніми прогнозами приблизно в 800 мільярдів доларів. Samsung та SK Hynix займають домінуючу позицію у виробництві пам’яті з високою пропускною здатністю — це тип чіпа, який швидко потребують прискорювачі ШІ.
KOSPI зараз торгуються приблизно на рівні 5,3 разів майбутніх прибутків, порівняно з семирічним історичним середнім рівнем 10–11 разів.
Що інвесторам слід спостерігати
Китайська конкуренція в секторі пам’яті — це структурний ризик, який Goldman найбільш відкрито вказує. Китайські виробники розширюють потужності, і хоча вони ще не досягли рівня корейських компаній у передових категоріях пам’яті, будь-яке прискорення технологічного наздоганяння Китаю призведе до скорочення маржі Samsung і SK Hynix швидше, ніж передбачає поточна модель Goldman.
Американські напівпровідникові акції торгуються з мультиплікаторами, які вже враховують значний ріст прибутку. За аналізом Goldman, південнокорейські напівпровідникові акції торгуються так, ніби цикл капітальних витрат на ШІ раптово завершиться.