BlockBeats: 10 вересня, у останньому звіті Goldman Sachs зазначено, що японська ієна з початку вересня зросла більше ніж на 4%, і це сприяє перегляду ринком середньострокових перспектив ієни під впливом зміни політики Банку Японії на більш жорстку позицію, а також очікувань щодо перерозподілу активів Пенсійним інвестиційним фондом Японії (GPIF).
Голдман Сакс вважає, що якщо GPIF перерозподілить частину своїх активів з іноземних інвестицій на японський ринок фіксованого доходу, японська єна може зазнати структурного зростання. З урахуванням її управлінського портфеля в розмірі приблизно 2 трильйони доларів США, збільшення вкладень у внутрішні фіксовані дохідні інструменти на 5 відсоткових пунктів теоретично відповідало б продажу приблизно 100 мільярдів доларів США за парою USD/JPY — це приблизно половина річного профіциту поточного рахунку Японії, а також може спричинити закриття раніше накопичених валютних арбітражних угод з єною.
Ця зміна вплине на азійські валюти. Goldman Sachs, проаналізувавши дані з 2022 року, вказує, що корейська вона найбільш чутлива до змін щодо японської ієни, бета-коефіцієнт становить приблизно 0,45; після неї — тайський бат і малайзійський ринггіт, а також китайський юань на оффшорному ринку та тайваньський долар також піддаються впливу. У звіті особливо звертається увага на корейську вону: після того як долар США до корейської вони піднявся до рівня 1350, сигнали політики Південної Кореї вказують на те, що офіційні органи можуть вважати поточний рівень обміну прийнятним; припинення Національним пенсійним фондом часткового хеджування валютних ризиків та попиту на валютні операції для іноземних інвестицій сповільнить подальше піднесення корейської вони.
У Північній Азії Goldman Sachs продовжує вважати, що новий тайванський долар буде зміцнюватися щодо китайського юаня, зберігаючи позицію короткої позиції по офшорному юаню проти нової тайванської долари; у Південно-Східній Азії зберігається негативний перегляд щодо філіппінського песо та позитивний перегляд щодо індійської рупії щодо філіппінського песо. Goldman Sachs вважає, що якщо японська йєна продовжить зміцнюватися, азійські валюти зазнають нової диференціації, і фокус валютного ринку зміститься з одностороннього руху долара США на питання, чи зможе повернення японських капіталів справді змінити регіональні потоки капіталу.
Варто зазначити, що збільшення GPIF інвестицій у японські внутрішні облігації — це лише сценарій Goldman Sachs, а не офіційне рішення, що вже втілене.