Золото та державні цінні папери США — обидва безпечні активи, але вони захищають від різних ризиків.
Казначейство зазвичай краще підходить для отримання доходу та захисту від рецесії. Золото, як правило, краще показує себе під час інфляції, ослаблення долара, геополітичної напруги або занепокоєнь щодо державного боргу.
Золото та державні облігації захищають від різних ризиків
Казначейські цінні папери забезпечені урядом США і сплачують відсотки, що робить їх привабливими для збереження капіталу та передбачуваного доходу. Інвестори можуть вибирати терміни дозрівання від короткострокових векселів до довгострокових облігацій через TreasuryDirect.
Золото не приносить доходу, але не має кредитного ризику і не є зобов’язанням іншої сторони.
| Функція | Золото | Державні облігації США |
|---|---|---|
| Надходить дохід | Ні | Так |
| Кредитний ризик | None | Дуже низький |
| Захист від інфляції | Сильніший | TIPS забезпечують пряму захист |
| Захист від рецесії | Змішаний | Часто сильний |
| Хеджування валюти | Сильніший | Слабший |
Реальні дохідності мають значення
Ключовим співвідношенням є реальна процентна ставка:
Реальна дохідність ≈ Дохідність казначейських облігацій − очікувана інфляція
Високі реальні дохідності роблять облігації більш привабливими, оскільки золото не сплачує купонів. Зниження реальних дохідностей зменшує цю альтернативну вартість і може підтримувати золото.
Гайд реальних дохідностей Coinpaper детальніше пояснює цю взаємозв’язок.
Ця динаміка недавно допомогла підняти ціну золота вище $4 500 на тлі зниження дохідності казначейських облігацій і ослаблення долара. (coinpaper.com)
Що краще в кризі?
Під час звичайної рецесії зниження ставок може підняти ціни на казначейські облігації.
Золото може мати перевагу під час інфляції, ослаблення валюти або геополітичної напруги. Останній попит на золото відобразив кілька з цих факторів.
Довгострокові казначейські облігації також не є безризиковими. Вони можуть різко падати, коли дохідність зростає, як це показав недавній продаж облігацій.
Проста структура:
- Зниження ставок: казначейські цінні папери можуть перевершити.
- Інфляція чи ослаблення долара: золото може бути лідером.
- Потреба у доході: казначейські цінні папери виграють.
- Геополітичний стрес: золото може краще диверсифікувати.
Для багатьох інвесторів тримання обох активів забезпечує ширший захист, ніж полагодження на один з них окремо.