Ціна золота досягла $4800 на тлі геополітичної напруженості та закупівель центральними банками

Оригінал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Автор｜Wenser（@wenser 2010）

Після шокового удару, пов’язаного з тривалим близько 6 тижнів конфліктом між США та Іраном, з появою новин про угоду про припинення вогню між США та Іраном, золото вперше за майже місяць знову повернулося вище 4800 доларів США.

Ще з жовтня 2024 року, коли згадували золотий токен XAUm, до точного прогнозу щодо зростання ціни золота до 3900 доларів США, коли його ціна на спот-ринку становила 3500 доларів США у вересні минулого року, а потім до згадування золотого токена XAUT у січні цього року, коли ціна золота піднялася приблизно до 4500 доларів США, я сам також розпочав інвестування у золото через регулярні покупки.

З іншого боку, на макроекономічному рівні, на тлі посилення геополітичних конфліктів, центральні банки країн світу продовжують збільшувати свої золоті резерви, а Центральний банк Китаю вже 17 місяців поспіль активно закуповує золото; величезні інвестиційні інститути та банки також впевнені у зростанні цін на золото.

З урахуванням цього, у цій статті Odaily Planet Daily ми розглянемо питання: яким буде річний верхній ліміт золота?

Рух ціни золота за останні шість місяців

Після появи ринків прогнозів, завдяки вкладанню реальних грошей та іншим факторам, таким як «колективна мудрість», вони стали важливим індикатором цін на активи. Зараз на Polymarket прогнозувана цінова діапазон золота на рік становить приблизно 3800–6000 доларів США.

На Polymarket на прогноз ціни золота на середину року вкладено понад 3,5 мільйона доларів США, з яких:

Найвища ймовірність нижче 4200 доларів США — 40%;

Ймовірність вище 5500 доларів США становить 28%.

Далі — вище 5700 доларів США (ймовірність наразі 17%), нижче 3800 доларів США (ймовірність наразі 13%).

На Polymarket прогноз ціни золота протягом року сума ставок зараз становить лише близько 200 000 доларів США, з яких:

Найвища ймовірність — 46% — над рівнем 6000 доларів США;

Ймовірність вище 7000 доларів США становить 25% — на другому місці;

Ймовірність повторного пробиття 8000 доларів США знову досягла 16%.

Іншими словами, незважаючи на відносно низький обсяг угод, користувачі прогнозних ринків встановили ціну на рік у межах 6000 доларів США, що на 20% вище.

Варто зазначити, що правила для подій, пов’язаних із ціною золота на Polymarket, базуються на офіційній ціні закриття активного місяця ф’ючерсних контрактів CME Gold (GC); денні угоди, найвища ціна, найнижча ціна, попит, пропозиція, середня ціна або індикативні ціни не враховуються.

Золото, як найбільший глобальний актив за ринковою капіталізацією, має своїми найбільшими покупцями центральні банки країн, які мають монополію на друкування фіатних валют.

На початку квітня Всесвітня рада з золота опублікувала щомісячний звіт про закупівлі золота центральними банками за лютый. У ньому зазначається, що центральні банки країн у лютому 2026 року здійснили чистий покупку 19 тонн золота, хоча це значення все ще нижче середньомісячного показника у 26 тонн, зафіксованого у 2025 році, але вище чистого покупки у 5 тонн у січні 2026 року. Крім того, звіт вказує, що деякі центральні банки продовжують підтримувати постійну чисту покупку золота: з листопада 2024 року по лютий 2026 року вони разом придбали 44 тонни золота, а Чехія повідомила про 36-й місяць поспіль чистої покупки. Китай продовжує збільшувати запаси золота вже 16-й місяць поспіль (дані за лютий).

Звіт Goldman Sachs від кінця березня вказує, що середньострокові перспективи золота залишаються міцними завдяки постійному купівлі золота центральними банками країн та очікуваному зниженні ставок ФРС ще двічі цього року; ціна золота до кінця року може зрости до 5400 доларів США за унцію. UBS, з іншого боку, у кінці березня передбачила, що цільова ціна золота на початок 2027 року складе 5900 доларів США за унцію.

7-го цього місяця Центральний банк Китаю опублікував оголошення, згідно з яким золоті резерви Китаю на кінець березня становили 74,38 мільйона тройських унцій (приблизно 2313,48 тонни), що на 160 тисяч тройських унцій (приблизно 4,98 тонни) більше, ніж на кінець лютого, коли вони складали 74,22 мільйона тройських унцій (приблизно 2308,5 тонни). Це вже 17-й місяць поспіль зростання золотих резервів.

З іншого боку, традиційні країни з величезними золотими резервами залишаються спокійними, майже не змінюючи свої запаси — наприклад, США (приблизно 8100 тонн), Німеччина (приблизно 3300 тонн), Італія (приблизно 2400 тонн), Франція (приблизно 2400 тонн).

Щодо тиску на валютну систему Близького Сходу через конфлікт між США та Іраном, багато хто знає лише частину історії про те, що «ЦБ Туреччини за останні три тижні продав понад 120 тонн золота на суму 20 мільярдів доларів США». Насправді, більша частина цього золота не потрапила на ринок, а належить до золото-валютних свопів. Простіше кажучи, ЦБ Туреччини лише заставив свої золоті резерви, щоб отримати доларову валюту, щоб стабілізувати курс національної валюти — ліри.

З точки зору структури, частка золотих резервів центральних банків країн з розвиваючимися економіками відносно загальних резервів все ще залишається на низькому рівні — понад 10%, а в Китаї — навіть на однозначному рівні, що означає, що потенціал збільшення золотих резервів центральними банками світу далеко не вичерпано, а стратегічна потреба у «дедоларизації» забезпечить золоту тривалу жорстку попитову підтримку протягом кількох років.

У лютому інвестиційний банк Уолл-стріт Jefferies опублікував звіт, згідно з яким випускник стейблкоїнів Tether продовжує збільшувати свої золоті запаси; станом на 31 січня обсяг золотих запасів збільшився до приблизно 148 тонн, що за поточними цінами становить близько 23 мільярдів доларів США, і кількість золота, що тримається Tether, перевищує запаси багатьох суверенних держав, виводячи її до 30-ти найбільших світових власників золота.

Згідно зі звітом, Tether у четвертому кварталі 2025 року збільшила свої золоті запаси приблизно на 26 тонн і продовжила покупки ще на 6 тонн у січні цього року, що робить її квартальні покупки золота другими за розміром після декількох центральних банків, таких як Польща та Бразилія. Зараз її запаси золота перевищують запаси таких країн, як Австралія, ОАЕ, Катар, Південна Корея та Греція.

Ця організація зазначила, що вищезазначений золото використовується переважно для підтримки доларової стабілізованої монети USDT та золотого токену XAUT (поточна FDV ринкова капіталізація перевищує 3,3 млрд доларів США). Оскільки Tether є приватною компанією, її розкриті дані можуть бути мінімальними, і реальний обсяг золота може бути вищим, ніж оголошений. Раніше генеральний директор Tether Паоло Ардойно заявив, що компанія планує розподілити приблизно 10–15% свого портфеля на фізичне золото.

У 2026 році участь окремих інвесторів у інвестиціях у золото значно зросла, особливо азійські кошти стали новими лідерами на ринку золота.

У січні місячний притік до золотих ETF в Азії досяг 10 мільярдів доларів США.

Крім того, китайські інвестори купили 432 тонни золотих слитків і монет за весь 2025 рік, що стало рекордом. Сцени черг перед золотими магазинами, де люди спішать купити золоті накопичення, та часті відсутності золотих накопичень у банківських додатках свідчать про сильне прийняття золота як засобу збереження вартості з боку звичайних інвесторів.

Однак протилежністю до покупок дрібних інвесторів є посилення двосторонньої волатильності цін на золото. У січні через новину про номінацію Кевіна Ворша на пост голови ФРС ціна на золото одноденна впала більше ніж на 9%, що стало найбільшим одноденним падінням за останні 40 років; у березні ціна на золото тимчасово впала нижче 4200 доларів за тройську унцію, через що багато дрібних інвесторів залишилися з убытками на високих рівнях. На тлі масштабного збільшення запасів золота Центральним банком Китаю це створило чіткий контраст: «дрібні інвестори панічно продавали, а суверенні кошти купували на спадах».

Завдяки цьому велика кількість покупок дрібних інвесторів, які застрягли на високих рівнях, не призведе до надмірного обсягу продажів золота протягом року.

На інституційному рівні UBS, яка завжди приділяла велику увагу ринку драгоценних металів, цього року неодноразово висловлювала свої думки.

21 січня ринковий стратег золота UBS Joni Teves зазначив, що потреба у диверсифікації є ключовим драйвером зростання ціни на золото, оскільки інституційні та роздрібні інвестори, а також центральні банки країн, збільшують свої запаси золота для протидії макроекономічній невизначеності. Передбачається, що в першій половині року ціна на золото зберігатиме позитивну динаміку, і якщо занепокоєння ринку щодо незалежності ФРС продовжуватиметься, ціна на золото може досягти рівня 5000 доларів за унцію в першій половині року. Срібло також отримує підтримку від зростання ціни на золото та звуження дефіциту пропозиції та попиту, і в цьому році може спробувати досягти рівня 100 доларів за унцію.

Після цього золото і срібло різко зросли: перше досягло майже 5600 доларів за унцію, а друге — до 120 доларів за унцію.

24 лютого повідомляється, що UBS вважає, що ціна золота протягом наступних місяців досягне 6200 доларів за унцію, оскільки ключові фактори, що сприяли його сильному зростанню за останній рік, залишаються в силі.

Потім 28 лютого офіційно розпочався конфлікт між США та Іраном, коли Ізраїль і США спільно атакували Іран, і почалася регіональна війна.

5 березня повідомляється, що аналітики UBS у звіті зазначили, що аналіз даних з 1900 року показує, що економічні ризики виявилися більш значущими для фінансових ринків, ніж геополітичні. Вони вважають, що в більшості випадків інвестори, які здатні «проигнорувати» геополітичний шум, демонструють найкращі результати.

На кінець березня UBS передбачає, що цільова ціна золота на початок 2027 року складе 5900 доларів США за унцію.

2 квітня стратег Joni Teves з UBS передбачає, що ціна на золото до кінця року досягне рекордного рівня, незважаючи на недавні коливання, і розглядає недавнє корекційне падіння як можливість для покупки. UBS очікує, що середня ціна на золото у 2026 році складе 5000 доларів США за унцію, а у 2027 та 2028 роках — відповідно 4800 та 4250 доларів США.

7 квітня UBS знизило прогноз ціни на золото до кінця червня до 5 200 доларів за унцію через ослаблення попиту інвесторів на тлі зростання ринкової волатильності.

Крім того, на початку лютого JPMorgan відкрито висловив оптимізм щодо золота, вважаючи, що цільова ціна золота на кінець року досягне 6300 доларів США, що становить зростання на 34%.

Нарешті, давайте коротко розглянемо суть інвестування у золото.

У 1971 році США самі розрушили створену ними Бреттон-Вудську систему. Після цього ціна на золото зросла з 35 доларів за унцію до нинішніх майже 5000 доларів за унцію, що становить зростання понад 94 рази за 55 років. Якщо дивитися на інвестиційні цикли тривалістю 4–5 років, то це означає, що ціна пройшла щонайменше 10 циклів бичачого та ведмежого ринків.

А після початку російсько-українського конфлікту в 2022 році економічний процес «дедоларизації» раптово прискорився, що спонукало центральні банки світу розпочати нову гонку з накопичення золотих резервів, що поступово призвело до «суперциклу» золота за останні три роки.

У 2026 році, коли США під впливом Ізраїлю Нетаньяху відправляють війська на Близький Схід（примітка Odaily: поширюються чутки про спільну дію США та Ізраїлю проти Ірану, після того як Нетаньяху особисто лобіював це）, хоча політична та економічна ситуація в США не руйнується миттєво через вплив новин та політики щодо ШІ, технологій та повернення локальної промисловості, валютна система долара вже починає втрачати довіру.

У січні цього року відомий інвестиційний банк Morgan Stanley зазначив, що роль долара у глобальній системі поступово й неперервно ослаблюється, але через обмежену кількість надійних альтернатив валютам зростаюча багатополярність світу зробила золото найбільшим викликом для долара. Згідно з дослідженням Morgan Stanley, міжнародний вплив долара вже знизився за кількома показниками, включаючи зменшення частки долара у валютних резервах центральних банків та зниження частки його використання у виданнях корпорацій та суверенних інструментів на emerging markets. Незважаючи на це, долар залишається найбільшим компонентом глобальних резервів, що свідчить про відсутність наразі суттєвих конкурентів. Однак ситуація змінюється, якщо врахувати золото. Частка золота у активах, що тримаються центральними банками, зросла з приблизно 14% до 25–28%, і цей зростаючий тренд «не демонструє жодних ознак уповільнення». Премія за ризик та хеджувальні дії продовжуватимуть створювати тиск на долар, підтримуючи попит на золото.

Незважаючи на те, що під час хаосу в Дубаї, спричиненого конфліктом між США та Іраном, золото піддавалося сумнівам щодо своїх якостей як активу для захисту через незручність транспортування, за поточними міжнародними тенденціями воно залишається єдиним офіційно визнаним світовим платежовим засобом після долара.

Щодо закриття Ормузької протоки, яке контролює Іран, і використання юаня, BTC та інших криптовалют для стягнення плати за прохід, це в певній мірі розкриває реальність зниження довіри до долара в глобальній економічній системі.

Таким чином, хоча старший ринковий аналітик Bloomberg Intelligence Майк МакГлонн у своєму звіті про перспективи ринку металів за квітень попереджав, що золото і срібло, можливо, досягли піку, і «раз у житті» високий рівень вже минув, наразі, з урахуванням сьогоднішньої неоднозначної політичної позиції Трампа — іноді виграє, іноді програє — золото залишається на відносно низькому рівні цього року.

На основі всіх вищезазначених багатовимірних аналізів, рух золота протягом 2026 року можна охарактеризувати як триетапну структуру: «зростання в першому кварталі, поверхнева корекція в другому кварталі, формування дна та відновлення в третьому та четвертому кварталах». Основна логіка залишається позитивною, але волатильність буде значно вищою, ніж у попередні роки.

На поточному рівні ціни 4800 доларів за унцію золото, ймовірно, перебуває на етапі відновлювального відскоку, а 4900 доларів є ключовим рівнем опору в короткостроковій перспективі. Прогрес переговорів щодо припинення вогню між США та Іраном, дані CPI США та сигнали політики ФРС стануть найважливішими ціновими катализаторами в короткостроковій перспективі. Якщо угоду про припинення вогню буде продовжено, а ціни на нафту продовжать падати, очікування зниження процентних ставок додатково підсиляться, і ціна золота може спробувати подолати рівень 5200 доларів наприкінці другого кварталу.

У другій половині року, зі зменшенням інфляційного тиску в США через падіння цін на нафту, вікно для зниження ставок ФРС знову відкрилося, а послаблення долара надасть золоту більше простору для зростання. Крім того, непередбачувана ситуація на середніх виборах також надастиме певний політичний імпульс зростанню таких активів, як золото та BTC.

Щодо верхньої межі ціни, з урахуванням прогнозів інституцій та ринкових тенденцій, розумний діапазон верхньої межі ціни на золото у 2026 році становить 5400–6000 доларів США за тройську унцію, а в оптимістичному сценарії ціна може зростати до 6200–6400 доларів США за тройську унцію.

Одним реченням: США зараз — це як останній період Цинь, «коли Цинь втратив свого鹿, усі воєводи почали його переслідувати». У цей момент, серед усіх класів активів на землі, хто, як золото, може забезпечити безпечний захист і збереження вартості?

Рекомендовані статті

Що за цим відкатом золота: пошатнення старої системи

Біткоїн платить за митні збори в проливі, чи Іран лише брехне?