Ціна золота досягла $4 800 на тлі геополітичної напруженості та закупівель центральними банками

Оригінал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Автор｜Wenser（@wenser 2010）

Після тривалого шоку, пов’язаного з конфліктом між США та Іраном, що тривав майже 6 тижнів, з появою новин про угоду про припинення вогню між США та Іраном золото вперше за майже місяць знову повернулося вище 4800 доларів США.

Ще з жовтня 2024 року, коли згадувалися золоті токени XAUm, до точного прогнозу щодо зростання ціни золота до 3900 доларів і більше, коли його ціна на спот-ринку становила 3500 доларів у вересні минулого року, а потім — до згадування золотих токенів XAUT, коли ціна золота у січні цього року піднялася до 4500 доларів, я сам також розпочав інвестування золота через регулярні покупки.

З іншого боку, на макроекономічному рівні, на тлі посилення геополітичних конфліктів, центральні банки країн світу продовжують збільшувати свої золоті резерви, а Центральний банк Китаю вже 17 місяців поспіль активно закуповує золото; величезні інвестиційні інститути та банки також впевнені у зростанні цін на золото.

З урахуванням цього, у цій статті Odaily Planet Daily розгляне питання: яким буде річний верхній ліміт золота?

Рух ціни золота за останні шість місяців

Після появи прогнозних ринків, завдяки вкладанню реальних грошей та іншим факторам, таким як «колективна мудрість», вони стали важливим індикатором цін на активи. Зараз на Polymarket прогнозувана цінова діапазон золота на рік — від 3800 до 6000 доларів США.

На Polymarket на прогноз ціни золота наприкінці року вкладено понад 3,5 мільйона доларів США, з яких:

Найвища ймовірність нижче 4200 доларів США — 40%;

Ймовірність вище 5500 доларів США становить 28%.

Далі — вище 5700 доларів США (імовірність наразі 17%), нижче 3800 доларів США (імовірність наразі 13%).

На Polymarket прогноз ціни золота протягом року поточні ставки становлять лише близько 200 000 доларів США, з яких:

Найвища ймовірність — 46% — над рівнем 6000 доларів США;

Ймовірність вище 7000 доларів США становить 25% — на другому місці;

Ймовірність повторного пробиття 8000 доларів знову становить 16%.

Іншими словами, незважаючи на відносно низький обсяг угод, користувачі прогнозних ринків встановили ціну на рік у межах 6000 доларів США, що на 20% вище.

Варто зазначити, що правила для подій, пов’язаних із ціною золота на Polymarket, базуються на офіційній ціні закриття активного місяця ф’ючерсних контрактів CME Gold (GC); денні угоди, найвища ціна, найнижча ціна, попит, пропозиція, середня ціна або індикативні ціни не враховуються.

Золото, як найбільший глобальний актив за ринковою капіталізацією, має своїми найбільшими покупцями центральні банки країн, які мають монополію на друкування фіатних валют.

На початку квітня Всесвітня рада золота опублікувала щомісячний звіт про закупівлі золота центральними банками за лютый 2026 року. У ньому зазначено, що центральні банки країн у лютому 2026 року здійснили чистий покупку 19 тонн золота, що, хоча й залишається нижчим за середньомісячний показник у 26 тонн, зафіксований у 2025 році, відображає зростання порівняно з чистою покупкою у 5 тонн у січні 2026 року. Крім того, звіт свідчить, що деякі центральні банки продовжують підтримувати постійну чисту покупку золота: з листопада 2024 року по лютий 2026 року вони разом придбали 44 тонни золота, а Чехія повідомила про 36-й місяць поспіль чистої покупки. Китай продовжив збільшення золотих резервів вже 16-й місяць поспіль (дані за лютий).

Звіт Goldman Sachs від кінця березня вказує, що середньостроковий перспективний прогноз щодо золота залишається міцним завдяки постійному купівлі золота центральними банками країн та очікуваному зниженню ставок ФРС ще двічі цього року; ціна золота до кінця року може зрости до 5400 доларів США за унцію. UBS, з іншого боку, у кінці березня передбачила, що цільова ціна золота на початок 2027 року складе 5900 доларів США за унцію.

7-го цього місяця Центробанк Китаю опублікував офіційне повідомлення, згідно з яким золоті резерви Китаю на кінець березня становили 74,38 мільйона тройських унцій (приблизно 2313,48 тонни), що на 160 тисяч тройських унцій (приблизно 4,98 тонни) більше, ніж на кінець лютого, коли вони становили 74,22 мільйона тройських унцій (приблизно 2308,5 тонни). Це вже 17-й місяць поспіль зростання золотих резервів.

З іншого боку, традиційні країни з величезними золотими резервами залишаються спокійними, майже не змінюючи свої запаси — наприклад, США (приблизно 8100 тонн), Німеччина (приблизно 3300 тонн), Італія (приблизно 2400 тонн), Франція (приблизно 2400 тонн).

Щодо тиску на фіатну систему на Близькому Сході через конфлікт між США та Іраном, багато хто знає лише частину історії про те, що «Центробанк Турції за останні 3 тижні продав понад 120 тонн золота на суму 20 мільярдів доларів США». Насправді, більша частина цього золота не потрапила на ринок, а належить до золото-валютних свопів. Простіше кажучи, Центробанк Турції лише заставив свої золоті резерви, щоб отримати доларову валюту, щоб стабілізувати курс національної фіатної валюти — ліри.

З точки зору структури, частка золотих резервів центральних банків розвиваютьсях країн у загальному резерві залишається на низькому рівні — понад 10%, а в Китаї — навіть на однозначному рівні, що означає, що потенціал збільшення золотих резервів центральними банками світу далеко не вичерпано, а стратегічна потреба у «дедоларизації» забезпечить золоту тривалу жорстку попитову підтримку протягом кількох років.

У лютому інвестиційний банк Волл-стріт Jefferies опублікував звіт, що випускник стабільних монет Tether продовжує збільшувати запаси золота; станом на 31 січня обсяг його золотих резервів збільшився до приблизно 148 тонн, що за поточними цінами становить близько 23 мільярдів доларів США, і за кількістю золота він перевершив багато суверенних держав, потрапивши до топ-30 найбільших світових власників золота.

Згідно зі звітом, Tether у четвертому кварталі 2025 року збільшила свої золоті запаси приблизно на 26 тонн і продовжила покупки ще на 6 тонн у січні цього року, що робить її квартальні покупки золота другими за розміром після декількох центральних банків, таких як Польща та Бразилія. Зараз її запаси золота перевищують запаси таких країн, як Австралія, ОАЕ, Катар, Південна Корея та Греція.

Ця організація зазначила, що вищезазначений золото використовується переважно для підтримки доларової стабілізованої монети USDT та золотого токена XAUT (поточна FDV ринкова капіталізація перевищує 3,3 млрд доларів США). Оскільки Tether є приватною компанією, її розкриті дані можуть бути мінімальними, і реальний обсяг золота може бути вищим, ніж оголошений. Раніше генеральний директор Tether Паоло Ардойно заявив, що компанія планує розподілити приблизно 10–15% свого портфеля на фізичне золото.

У 2026 році участь окремих інвесторів у інвестиціях у золото значно зросла, особливо азійські кошти стали новими лідерами ринку золота.

У січні місячний притік до золотих ETF в Азії досяг 10 мільярдів доларів США.

Крім того, китайські інвестори купили 432 тонни золотих слитків і монет у 2025 році, що стало рекордом за всю історію. Сцени черг перед золотими магазинами, де люди спішать купити золоті накопичення, а також часті відсутності золотих накопичень у банківських додатках, свідчать про сильне прийняття звичайними інвесторами золота як засобу збереження вартості.

Однак протилежністю до покупок дрібних інвесторів є посилення двосторонньої волатильності цін на золото. У січні через новину про номінацію Кевіна Ворша на пост голови ФРС ціна на золото одноденний впала більше ніж на 9%, що стало найбільшим одноденним падінням за останні 40 років; у березні ціна на золото тимчасово впала нижче 4200 доларів за унцію, і велика кількість дрібних інвесторів залишилася в убытку на високих рівнях. У поєднанні з масштабними закупівлями Китайського народного банку це створило чіткий контраст: «дрібні інвестори панічно продавали, а суверенні кошти купували на відсотках».

Завдяки цьому велика кількість покупок роздрібних інвесторів, які застрягли на високих рівнях, не призведе до надмірного обсягу продажів золота протягом року.

На інституційному рівні UBS, яка завжди приділяла увагу ринку дорогоцінних металів, цього року неодноразово висловлювала свої думки.

21 січня стратег золота UBS Joni Teves зазначав, що потреба у диверсифікації є ключовим драйвером зростання ціни на золото, оскільки інституційні та роздрібні інвестори, а також центральні банки країн збільшують запаси золота для зменшення макроекономічної невизначеності. Очікується, що в першій половині року ціна на золото збереже позитивний імпульс, і якщо занепокоєння щодо незалежності ФРС продовжуватимуться, ціна може досягти 5000 доларів за унцію. Срібло, в свою чергу, вигодує від зростання ціни на золото та звуження розриву між попитом і пропозицією, і цього року може спробувати досягти 100 доларів за унцію.

Після цього золото і срібло різко зросли: ціна золота тимчасово піднялася майже до 5600 доларів за унцію, а срібла — до 120 доларів за унцію.

24 лютого повідомляється, що UBS вважає, що ціна золота протягом наступних місяців досягне 6200 доларів за унцію, оскільки ключові фактори, що сприяли його сильному зростанню за останній рік, залишаються незмінними.

Потім 28 лютого офіційно розпочався конфлікт між США та Іраном, коли Ізраїль і США спільно атакували Іран, і почалася регіональна війна.

5 березня повідомляється, аналітики UBS у звіті зазначили, що аналіз даних з 1900 року показує, що для фінансових ринків економічні ризики виявилися більш значущими, ніж геополітичні. Вони вважають, що в більшості випадків інвестори, які здатні «проигнорувати» геополітичний шум, показують найкращі результати.

На кінець березня UBS передбачає, що цільова ціна золота на початок 2027 року складе 5900 доларів за унцію.

2 квітня стратеги UBS Joni Teves передбачають, що, незважаючи на недавні коливання цін на золото, ціна на золото цього року досягне нового рекорду, розглядаючи недавнє корекційне падіння як можливість для покупки. UBS передбачає середню ціну на золото у 2026 році на рівні 5000 доларів США за тройську унцію, а у 2027 та 2028 роках — відповідно 4800 та 4250 доларів США.

7 квітня UBS знизив прогноз ціни золота на кінець червня до 5 200 доларів за унцію через ослаблення попиту інвесторів на тлі зростання ринкової волатильності.

Крім того, на початку лютого JPMorgan відкрито виступав за позитивний настрій щодо золота, вважаючи, що цільова ціна золота на кінець року досягне 6300 доларів США, що становить зростання на 34%.

Нарешті, давайте коротко поговоримо про суть інвестування у золото.

У 1971 році США самі розрушили створену ними Бреттон-Вудську систему. Після цього ціна на золото зросла з 35 доларів за унцію до сьогоднішніх майже 5000 доларів за унцію, що становить зростання понад 94 рази за 55 років. Якщо дивитися на інвестиційні цикли тривалістю 4–5 років, то це означає, що ціна пройшла щонайменше 10 циклів биків і ведмедів.

А після початку російсько-української війни в 2022 році економічний процес «дедоларизації» раптово прискорився, що спонукало центральні банки світу розпочати нову гонку з накопичення золотих резервів, що поступово призвело до «суперциклу» золота за останні три роки.

У 2026 році, коли США під впливом Ізраїлю Нетаньяху відправили війська на Близький Схід （примітка Odaily Planet Daily: поширюються чутки, що США та Ізраїль об’єдналися для удару по Ірану, до цього Нетаньяху особисто лобіював цю ідею）, хоча політична та економічна ситуація в США не руйнується миттєво через вплив новин та політики щодо ШІ, технологій та повернення локальної промисловості, валютна система долара вже почала втрачати довіру.

У січні цього року відомий інвестиційний банк Morgan Stanley зазначив, що роль долара у глобальній системі поступово й неперервно ослаблюється, але через обмежену кількість надійних альтернативних валют у все більш багатополярному світі, золото стало найбільшим викликом для долара. За даними дослідження Morgan Stanley, міжнародний вплив долара вже знизився за кількома показниками, зокрема через зменшення частки долара у валютних резервах центральних банків та зниження частки його використання у виданнях корпорацій та суверенних облігацій新兴市场. Незважаючи на це, долар залишається найбільшим компонентом глобальних резервів, що свідчить про відсутність наразі суттєвих конкурентів. Однак, як тільки враховується золото, ситуація змінюється. Доля золота у активах, що тримаються центральними банками, зросла з приблизно 14% до 25–28%, і цей зростаючий тренд «не демонструє жодних ознак уповільнення». Ризик-премії та хеджувальні дії продовжуватимуть створювати тиск на долар, водночас підтримуючи попит на золото.

Незважаючи на те, що під час хаосу в Дубаї, спричиненого конфліктом між США та Іраном, золото піддавалося сумнівам щодо своєї функції як активу для захисту через незручність транспортування, на тлі сучасних міжнародних тенденцій воно залишається єдиним офіційно визнаним світовим платіжним засобом після долара.

Щодо закриття Ормузької протоки, яке контролює Іран, та використання юаня, BTC та інших криптовалют для стягнення плати за прохід, це в певній мірі розкриває реальність зниження довіри до долара в глобальній економічній системі.

Тому, хоча старший аналітик Bloomberg Intelligence Майк МакГлон у своєму звіті про перспективи ринку металів за квітень попереджав, що золото і срібло можуть досягти вершини, і «раз у житті» пік, можливо, вже минув, наразі, з урахуванням неоднозначної, коливальної політичної позиції Трампа, золото залишається на відносно низькому рівні цього року.

На основі всіх вищезазначених багатовимірних аналізів, рух золота протягом 2026 року можна охарактеризувати як триетапну структуру: «зростання у першому кварталі, поверхнева корекція у другому кварталі, формування дна та відновлення у третьому та четвертому кварталах». Основна логіка залишається позитивною, але волатильність буде значно вищою, ніж у попередні роки.

Зараз, при ціні 4800 доларів за унцію, золото може перебувати на етапі відновлювальної відскоку, а 4900 доларів є ключовим рівнем опору в короткостроковій перспективі. Прогрес переговорів щодо припинення вогню між США та Іраном, дані CPI США та сигнали політики ФРС стануть найважливішими ціновими катализаторами в короткостроковій перспективі. Якщо угоду про припинення вогню буде продовжено, а ціни на нафту продовжать падати, очікування зниження процентних ставок ще більше зростуть, і ціна золота може спробувати досягти рівня 5200 доларів наприкінці другого кварталу.

У другій половині року, зі зменшенням інфляційного тиску в США через падіння цін на нафту, вікно для зниження ставок ФРС знову відкрилося, а послаблення долара надасть золоту більше простору для зростання. Крім того, непередбачувана ситуація на середніх виборах також надастиме певний політичний імпульс зростанню таких активів, як золото та BTC.

Щодо верхньої межі ціни, з урахуванням прогнозів інституцій та ринкових тенденцій, розумний діапазон верхньої межі ціни на золото протягом 2026 року становить 5400–6000 доларів США за тройську унцію, а в оптимістичному сценарії ціна може зростати до 6200–6400 доларів США за тройську унцію.

Одним реченням: США зараз — це як останній період Цинь, «коли Цинь втратив свого鹿, усі воєводи погналися за ним». У цей час, серед усіх класів активів на землі, хто, як золото, може забезпечити безпечний захист і збереження вартості?

Рекомендовані статті

Що за цим відкатом золота: розслаблення старої системи

Біткоїн платить за митні збори в проливі, чи Іран лише бреше?