Ф'ючерси на золото подолали марку $4 400 за унцію після того, як Бюро статистики праці повідомило, що економіка США втратила 23 000 робочих місць у секторі, що не пов’язаний з сільським господарством, у липні. Уолл-стріт очікував зростання на 80 000. Цей провал був не просто поганим — він історично поганий, таке число заставляє менеджерів портфелів звертатися до активу, якому люди довіряють близько 5 000 років.
Ще гірше те, що дані щодо робочих місць у червні були переглянуті в бік зменшення до лише 20 000 нових робочих місць. Два послідовні місяці з практично нульовим або негативним зростанням зайнятості — це той самий патерн, який змінює нарратив з «м’якого приземлення» на «а чи приземляємося взагалі?»
Дані, що лежать в основі стрімкого зростання
Попереджувальні ознаки вже світилися ще до звіту в п’ятницю. Число приватного сектору заробітної плати ADP, опубліковане на день раніше, показало лише 44 000 нових робочих місць у липні проти очікувань у діапазоні 68 000–75 000.
Золото вже торгувало в широкому діапазоні на початку серпня, коливатися між приблизно $4 067 і $4 359 за унцію, поки ринки опрацьовували змішані економічні сигнали. Звіт про робочі місця стиснув цей діапазон угору, з ф'ючерсами, що перевищили $4 400.
Для контексту: золото розпочало 2026 рік вже значно вище своїх історичних середніх значень, раніше в цьому році тимчасово перевищивши $5 000 за унцію завдяки закупівлям центральними банками, притоку коштів до ETF та макроекономічній нестабільності, перед тим як стабілізувалося близько рівня $4 000.
Чому ринок праці має значення для золота
Зв’язок між слабким звітом з працевлаштування та зростанням цін на золото проходить через одну інституцію: Федеральну резервну систему. Коли ринок праці ослаблюється, тиск на ФРС щодо зниження ставок зростає. Нижчі процентні ставки зменшують втрати від утримання золота, яке не приносить дохід.
Ринки вже перезцінують очікування щодо наступних кроків ФРС. Крива ф'ючерсів значно змістилася в бік зниження ставок негайно після публікації звіту, і ця перезцінка є прямим сприятливим чинником для золота.
Куди аналітики бачать золото
J.P. Morgan та Goldman Sachs підвищили свої прогнози ціни на золото на 2026 рік, з цілями від 4 500 до 6 300 доларів за унцію залежно від інституції та сценарію. Ці прогнози були опубліковані до публікації цього звіту з працевлаштування.
Аналітики Morgan Stanley також зайняли більш ніж оптимістичну позицію, що відображає загальну згоду на Уолл-стріт щодо збереження структурних факторів, що підтримують зростання цін на золото, зокрема попит центральних банків, тенденції деглобалізації та занепокоєння щодо фіскального дефіциту.
Центральні банки по всьому світу протягом кількох років поспіль були нетто-покупцями золота, накопичуючи резерви як захист від ризиків, пов’язаних з доларом.
Доходності казначейських облігацій різко впали на тлі даних щодо ринку праці, що відображає очікування, що ФРС доведеться послабити політику раніше, ніж раніше передбачалося.