Золото і срібло різко знизилися в історичних межах втрат в середу з приводу номінації ФРС

Автор оригінальної статті: Wall Street Journal

У четвер у ході торгів золото та срібло встановили нові рекорди. Після того, як у підручному сесійному сегменті п'ятниці стало відомо, що Трамп номінував Волш на посаду голови ФРС, золото почало падати. У європейському сегменті ціна золота впала нижче рівня 5000 доларів за унцію, а в американському сегменті падіння збільшилося. У ході торгів золото підешевшало на 13%, що стало найбільшим падінням за 40 років, з початку 80-х років минулого століття, і перевищило падіння під час фінансової кризи 2008 року.

Срібло, яке вперше в історії 4 квітня перевищило 120 доларів за унцію, 5 квітня впав до 100 доларів за унцію під час торгів в Європі, а в США ціна на срібло знизилася до рівня нижче 80 доларів. В ході торгів спот-ціна на срібло знизилася більш ніж на 35%, що стало найбільшим за всю історію падінням. Ця "кровава бійка" торкнулася всього металургійного ринку. Мідь Лондонської біржі, яка 4 квітня досягла свого рекордного рівня, впала майже на 6%.

Ринок пов'язує цей обвал зі зміною очікувань інвесторів щодо політики Федерального банку.

Волш відомий своєю жорсткою позицією, хоча нещодавно відкрито підтримав зниження відсоткових ставок у відповідь на тисок з боку Трампа, але ринки вважають, що він малоймовірно знизить ставки значно.

Аналітик Commerzbank Thu Lan Nguyen сказала, що ринки вважають, що Вос більш жорсткі, ніж інші кандидати, такі як Хассетт. Ці очікування підсилили долар, знизивши пропозиційну цінність товарів у доларах для глобальних покупців.

Номінація Волш також зняла з тривоги ринки щодо втрати незалежності ФРС.

Раніше інвестори залучалися до цінних металів у пошуках безпеки, частково через думки про знецінення грошів та незалежність ФРС.

Форекс-стратег ING Франческо Песоле назвав вибір Воса «хорошим новинами для долара, що виключає деякі турботи про більш піжонського кандидата».

Ця обвал показав також надзвичайну вразливість ринку благородних металів.

Після останнього суттєвого зростання цін на срібло та золото, перенасичені позиції покупців, рекордні обсяги покупок калійних опціонів та екстремальні рівні левериджу зробили ринок дуже вразливим до можливого спрацьовування "гамма-пресу".

«Ринок вкрай став дуже перегрітим, і для виникнення такої ситуації потрібно лише невелике спричинення», — сказав Майкл Браун, старший аналітик Pepperstone.

У південній частині торгів у п'ятницю на ринку благородних металів відбулася гостра зниження. Після досягнення у четвер рекордного рівня 121,785 доларів США головний ф'ючерсний контракт на срібло в Нью-Йорку впав нижче 80 доларів, коливався навіть біля 74 доларів, що становить зниження за день трохи більше 35%. Срібло у поточній торгівлі впали нижче 74,60 доларів, що становить зниження за день 35,5%, що є найбільшим падінням за один день з моменту початку реєстрації.

Золото також відчуло на собі сильний удар. Нью-йоркські ф'ючерси на золото, які в четвер досягли рекордного рівня в 5586,2 долари, в п'ятницю вдень під час торгів на фондовій біржі Нью-Йорка падали до 4714,5 доларів, тобто за день знизились приблизно на 12%. В умовах ринку золото вдень під час торгів на фондовій біржі Нью-Йорка наближалось до 4670 доларів, тобто за день знизилось більш ніж на 12,7%.

У підсумку торгів на південному треку Нью-Йоркської біржі золото COMEX ф'ючерси на лютий знизилися на 11,37% до 4713,9 доларів США за троїцьку унцію, що стало найбільшим щоденним падінням з 22 січня 1980 року. Ф'ючерси на срібло COMEX на лютий знизилися на 31,35% до 78,29 доларів США за троїцьку унцію, що стало найбільшим щоденним падінням з 27 березня 1980 року.

Промислові метали також не втекли від цього. Після того, як мідь LME зросла у четвер понад 14 520 доларів США за тонну, що становить 11% і досягла рекордного рівня, у п'ятницю вона впала нижче 12 850 доларів США, знизившись за день на 5,7%, і закрилася з падінням приблизно на 3,4% до 13 158 доларів США за тонну. На закриття ринку, олово LME знизилося приблизно на 5,7%, алюміній LME і нікель LME знизилися більше ніж на 2%.

Підпалом для ринкової распродажі стало повідомлення про номінацію Ворша.

Після того, як уранці у п'ятницю, на сході Азії, з'явилися звіти про те, що Трамп може призначити Воса головою ФРС, золото відразу знизилося після того, як зазнало дев'ять послідовних торгів зі створенням нових рекордів у межах дня.

У п'ятницю, до відкриття торгів на Нью-Йоркській фондовій біржі, Трамп на своїх соціальних мережах офіційно оголосив про номінацію, заявивши, що давно знає Воса і не сумнівається, що він стане одним із найкращих голов грецької федеральної служби, а можливо, навіть найкращим.

Ворс довгий час був відомий своєю жорсткістю, але минулого року змінив позицію, відреагувавши на заклики Трампа різко знизити відсоткові ставки, що вважається ключовим у його номінації.

Інвестори та стратеги з Волл-стріту зазначають, що вибір Трампом Ворша на посаду голови ФРС є відносно жорстким рішенням, оскільки він, ймовірно, буде протистояти розширенню балансового стану, що підтримає долар і зробить криву дохідності казначейських облігацій США більш крутим.

Аналітик Panmure Liberum Том Прайс сказав:

Ринок вважає, що Кевін Вуш — раціональна людина, і він не буде активно прагнути зниження відсоткових ставок. Звичайні інвестори з різноманітними цілями, наприклад, збереження капіталу, вже реалізують прибуток.

Номінація Волкера спричинила сильне піднімання долара США, і в п'ятницю він показав найкращий щоденний результат за останні шість місяців з серпня минулого року. Індекс долара США, що вимірює курс долара США відносно кошика інших валют, в середу під час торгів на фондовій біржі США перевищив рівень 97,10, зрісши за день приблизно на 0,9%. Більш сильний долар США зменшує привабливість товарів, ціни на які встановлюються в доларах, для багатьох глобальних покупців, і вбиває теорію про те, що благородні метали можуть замінити долар США як глобальну валюту резервів.

Хоча номінація Волша стала вогнищем розпродажів, аналітики зазвичай вважають, що технічні чинники посилили падіння.

ЗМІ вважають, що стрімкий зростання цін та волатильність поставили під загрозу моделі ризиків та баланси трейдерів. У звіті Goldman Sachs зазначається, що рекордний потік покупок call-опціонів "механічно підсилює цінову динаміку вгору", оскільки продавці опціонів купують більше ф'ючерсів, щоб захистити себе від ризиків.

Спад золота може бути прискорений так званою "гамма-пресом". Це відбувається, коли дилери ф’ючерсів на опціони купують більше ф’ючерсів, щоб зберігати баланс портфелю, коли ціни зростають, і продають їх, коли ціни падають.

Для SPDR Gold ETF велика кількість позицій, що закінчують строк дії у п'ятницю, зосереджена на рівнях 465 і 455 доларів, тоді як на біржі Comex велика кількість опціонних позицій на березень і квітень зосереджена на рівнях 5300, 5200 і 5100 доларів.

"Це занадто божевільно, - сказав стратег з питань роботи з акціями Miller Tabak Matt Maley. - Найбільша частина цього, ймовірно, є 'обов'язковим продажем'. Срібло останнім часом було найпопулярнішою активом для діління та інших короткострокових трейдерів, тому срібло збільшило рівень левериджу. З сьогоднішнім сильним падінням, було відправлено повідомлення про додатковий маржинал."

Майкл Браун з Pepperstone зазначив: «Умови на ринку металів були дуже перегрітими протягом тривалого періоду, а ознаки, які виникли ще на початку цього тижня, свідчать про те, що ситуація стає повністю хаотичною». Він зазначив, що позиції на ринках золота та срібла «очевидно перегріті з боку покупців, а волатильність досягла рівня, який, щиро кажучи, є смішним». На ринку з таким обсягом торгів і таким рівнем «довгих позицій з левериджем» «набагато менше, ніж здається, може викликати» такий рух, як у п'ятницю.

Браун сказав: «Просто кажіть, усі біжать до виходу одночасно, що примушує ціни падати, що в свою чергу викликає подальші примусові продажі», це нагадує, що «інерція двостороння».

Стратег Overseas-Chinese Banking Corp. Крістофер Вонг назвав рух золота "підтвердженням попередження про швидке піднімання та швидке падіння". Незважаючи на те, що згадка про номінацію Волша була спричинною подією, він ствердив, що відкат давно очікувався, "це була одна з причин, яких ринок очікував, щоб закрити позиції після параболічних рухів".

Перед обвалом кілька технічних індикаторів вислали сигнал про попередження. Індекс відносної сили (RSI) за останні тижні показав, що срібло та золото можуть бути перекуплені і очікують скорочення. RSI золота нещодавно досяг 90, що є найвищим рівнем для цієї благородної металу за десятиліття.

Домінік Шперцель, директор з торгів металами компанії Heraeus Precious Metals, зазначив, що волатильність була дуже екстремальною, і психологічні рівні у 5000 і 100 доларів були кілька разів подолані у п'ятницю, "але ми маємо бути готові до продовження цього гірковажу".

Незважаючи на падіння у п'ятницю, золото та срібло показали суттєвий зростання у січні. У розрахунку за цінами закриття місячних ф'ючерсів, ціна майбутнього золота в Нью-Йорку зросла приблизно на 9% у січні, а майбутнє срібло зросло більш ніж на 10%.

Ф'ючерси COMEX на золото на лютий зросли в січні на 8,98%, що стало найбільшим місячним зростанням за останні чотири місяці. Це шосте поспіль місячне зростання, найтриваліше з моменту жовтня 2024 року. Ф'ючерси COMEX на срібло на лютий зросли в січні на 11,63%, що відзначає дев'яте поспіль місячне зростання, найтриваліше в історії. За дев'ять місяців зростання становить 140,66%, що є найбільшим зростанням за дев'ять місяців з квітня 2011 року.

Аналітики Commerzbank зазначили у п’ятницю, що ступінь скоригування «показує, що учасники ринку просто чекають можливості закрити позиції з прибутком після швидкого підйому цін». Головний дослідник ринку сировини банку Thu Lan Nguyen відзначила,

Хоча «ринок вважає, що Вос більш жорсткого підходу, ніж інші кандидати, такі як Хассетт», «ми все одно вважаємо, що Федеральний резерв, ймовірно, відступить під тиском, і зниження відсоткових ставок відбудеться в більшій мірі, ніж очікує ринок зараз»

Різке падіння цін на благородні метали вплинуло на акції провідних компаній галузі. У п'ятницю, у ході торгів на Західному півкурузі, акції американської компанії Newmont (NEM), Barrick Mining (B) та Agnico Eagle Mines (AEM) знизилися більш ніж на 10%, а також акції Coeur Mining (CDE) знизилися майже на 19%.

ETF на срібло зазнали ще більшого впливу. У межах торгів акції ProShares Ultra Silver (AGQ) падали більш ніж на 60%, а iShares Silver Trust ETF (SLV) – більш ніж на 30%. Обидва фонди встановили рекордно погану щоденну динаміку. Золоті ETF також страждають.

Хоча акції гірничодобувних компаній різко впали у п'ятницю, деякі аналітики вважають, що відстріл є корисним для ринку. Нейт Міллер, заступник директора з розробки продуктів компанії Amplify ETFs, зазначив, що срібло отримує підтримку від попиту на засоби для зберігання цінності, промислового попиту та глобального дефіциту пропозиції. Він сказав, що деяке зростання після такого різкого підйому є здоровим і типовим для товарних ринків після швидкого зростання цін.

Віцепрезидент і старший стратег з металів Zaner Metals Пітер Грант зазначив, що хоча відскок відбувся дійсно занадто швидко і занадто далеко, але вкладення в метали зараз все ще не пізно. Він назвав падіння нижче 100 доларів «можливістю», особливо поблизу рухомої середньої 20-денної, яка становить приблизно 93 долари. Проте, «вам треба бути готовим витримати волатильність, яка може залишатися на високому рівні».

Симон Вайт, макроекономічний стратег Bloomberg, зазначив:

"Зростання співвідношення срібло/золото майже настільки ж значне, як у кінці 1970-х років, і сьогоднішній драматичний рух вказує на те, що це може бути точкою відкидання. Однак, розглядаючи окремо, золото і срібло поки що не змогли повністю повторити зростання 1979 року. Нині ще занадто рано робити висновки про те, чи відзначає срібло відносно золота кінець історичного підйому благородних металів. Ціни зараз стають основним чинником, а фундаментальні фактори тимчасово відступають на другий план."