Глобальні ризиковані активи зростають завдяки впевненості у політиці та розширенню інфраструктури ШІ

Марс Файнанс: 5 серпня глобальні ринки продовжували сильну виступу ризикованих активів, але справжнім драйвером потоків капіталу вже не є просто фінансові звіти компаній чи теми ШІ, а синхронне втручання урядів країн у енергетику, валютні курси, ланцюги поставок та грошово-кредитну політику, що призводить до перегляду ринкової оцінки інституційної довіри та ефективності політичного виконання. Витрати на ШІ залишаються найважливішим драйвером зростання на ринку. Підписання Anthropic та Volta Infra угоди на обслуговування обчислювальних потужностей на суму до 10 млрд доларів США, разом із запуском Samsung нової генерації V10 V-NAND, що значно підвищує щільність зберігання, знову підтверджує, що інфраструктура ШІ перебуває на етапі швидкого розширення. Постійна готовність ринкових коштів платити премію за обчислювальну потужність, зберігання та напівпровідникові ланцюги поставок свідчить про те, що компанії все ще готові нести вищі витрати на капітал для отримання майбутньої конкурентної переваги. Однак посадовці ФРС одночасно надали більш жорсткі сигнали, вважаючи, що поточний рівень процентних ставок все ще недостатній для ефективного зниження інфляції, що створює ситуацію співіснування інвестицій у ШІ та високих процентних ставок. У майбутньому ринок буде більше звертати увагу на те, чи мають компанії достатні грошові потоки та прибутковість для підтримки великих капітальних витрат, а не лише на зростання оцінок як джерело зростання цін акцій. Інша важлива зміна виникає на енергетичному ринку. У переговорах про Ормузьку протоку досягнуто суттєвого прогресу: угоди між США та Іраном поступово набувають контурів, навіть починається обговорення участі Європи у розмайненні та створенні спільного механізму патрулювання, що свідчить про те, що сторони переходять від військового протистояння до переговорів щодо відновлення морського судноплавства та управління енергетикою. Якщо протока поверне нормальний режим судноплавства, навіть з урахуванням додаткових витрат на патрулювання, це буде набагато менш ризикованим, ніж війна, і ризик-премія на енергетичному ринку, ймовірно, продовжить зниження. Крім того, уряд США розглядає продовження винятків з закону Джонса, щоб додатково використовувати адміністративні інструменти для зниження внутрішніх енергетичних цін — це також свідчить про те, що ціни на енергоносії більше не є лише економічним питанням, а безпосередньо впливають на політичну підтримку та стабільність політики. Крім того, Банк Японії ще не втрутився на валютному ринку, але міністр фінансів США Бейсент публічно заявив, що прийме необхідні заходи для підтримки ієн, що означає, що валютний курс поступово стає частиною політичного інструментарію, а не повністю визначається ринком. З іншого боку, США продовжують дослджувати розширення митних пошлин на метали, що свідчить про те, що політика захисту ланцюгів поставок залишиться актуальною — глобальні виробничі витрати та інфляційний тиск у короткостроковому перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективому незабаром не зможуть повністю зникнути. Хоча Майкл Беррі знову попереджає про можливий крах у стилі 1987 року, його погляди базуються переважно на структурних ризиках, породжених кредитним плечем та стисненням волатильності, а не на поглибленні фундаментальних проблем. Варто зауважити, що одночасно з досягненням нових рекордних значень на американських ринках акцій VIX також зростає — це свідчить про те, що ринок не ігнорує потенційних ризиків, а замість цього сприяє зростанню цін активів за допомогою хеджування за допомогою опціонів та кредитного плеча. Ця структура означає, що поки інвестиції у ШІ, прибутковост компаній та політична довiра залишаються стабильними, ринок має фундамент для подальшого зростання; але якщо інфляція знову почне зростати, ФРС додатково пожорстить полiтику або перемовини в Ормузькiй протоцi знову застрягнуть — високо оцiненi технологiчнi акцiї та стратегiї з високим плечем стануть основним джерелом зростання волатильностi. У короткостроковому планi ринкова увага буде зосереджена на тому, чи буде офiцiйно пiдписано угоду про Ормузьку протоку, останнi заяви посадовцiв ФРС щодо шляху процентних ставок та чи продовжаться темпи прискорення інвестицiй у iнфраструктуру ШІ. Цi три напрямки разом визначать нову рiвновагу мiж глобальними витратами на капiтал, цiнами на енергоносiї та технологiчними оцiнками та стануть основними критерiями цiноутворення ризикованих активiв у майбутньому.