Глобальні ринки змінюють фокус на довіру до політики на тлі посилення державного втручання

Марс Файнанс: 4 серпня глобальний ринок відправив єдиний сигнал — уряди країн втручуються в роботу ринків з безпрецедентною силою, і увага інвесторів зосереджена не лише на економічних даних, а й на тому, чи зберігають інструменти політики достатню авторитетність та здатність до реалізації. Міністерство фінансів США підвищило обсяг позик на третій квартал до 739 мільярдів доларів США, що свідчить про продовження тиску на пропозицію державних облігацій США. З іншого боку, чиновник ФРС Вільямс зберігає позицію, що інфляція в кінцевому підсумку повернеться до 2%, але на тлі зменшення довіри ринку до попередніх сигналів ФРС та тримання високих дохідностей довгострокових облігацій, справжнє завдання монетарної політики — відновити довіру ринку до шляху політики, а не лише очікувань щодо інфляції. Також варто звернути увагу на те, що на минулому тижні Японія, за інформацією, знову використала приблизно 34 мільярди доларів США для втручання на валютному ринку, а публічна підтримка Мінфіном США обговорення розширення інструменту FIMA свідчить про те, що мета стабілізації йєни вже не є лише одностороннім зусиллям Японії, а пов’язана з уникненням впливу масового продажу Японією великих обсягів державних облігацій США на глобальний ринок облігацій. Це свідчить про те, що США намагаються використовувати фінансові інструменти для стабілізації союзників та зменшення ризиків ліквідності на власному ринку облігацій. Акцент політичної координації поступово зміщується від чисто монетарної політики до стабільності глобальної фінансової системи. З іншого боку, уряд Трампа стикається з подвійними викликами — внутрішніми та зовнішніми. 25 штатів разом подали позов проти нових тарифних заходів, що свідчить про те, що тарифна політика перетворилася з питання міжнародної торгівлі на правовий конфлікт щодо внутрішніх інституційних та адміністративних повноважень США. Крім того, публічний заклик Трампа до нафтових компаній знизити роздрібні ціни на паливо свідчить про те, що значення цін на енергоносії для політичної підтримки постійно зростає. Однак справжніми факторами цін на нафту залишаються чи нормалізується доступ через Ормузьку протоку. Хоча Трамп висловив сигнал про переговори, Іран відмовляється повністю відновити прохід через протоку, і мова сторін все ще значно розходиться, що означає: премія за ризик постачання енергоносіїв у короткостроковому перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективному перспективому не може бути повністю усунена. Варто звернути увагу на те, що США одночасно просувають рамки регулювання ШІ, що свідчить про те, що конкуренція у сфері ШІ поступово переходить від обчислювальної потужності, чипів та капітальних витрат до боротьби за право визначати інституційні та регуляторні стандарти. Коли основні економіки одночасно посилюють державне втручання у сферу грошово-кредитної політики, енергетики, технологій та торгівлі, майбутнє глобальних ринків капталу буде визначатися не лише прибутковими показниками компаній, а й здатністю країн забезпечувати послоговнiсть, передбачуванiсть полiтики та збереження довiри ринку до інституцiйної надiйностi. У такому середовищi коливання цiн на активи будуть бiльше пов’язанi з корекцiями очiкувань щодо полiтики, нiж із змiнами фундаментальних показникiв.