Ринок акцій Південної Кореї пережив місяць, який змусив менеджерів портфелів переосмислити свої життєві вибори. Іноземні інвестори вивели приблизно 18,5 трильйона вон, що становить близько 13 мільярдів доларів США, з корейських акцій лише за липень 2026 року. Але серед цієї хвилі продажів був дивний виняток: глобальні фонди продовжували купувати акції виробників чіпів.
Кровопролиття на KOSPI у цифрах
Бенчмарковий індекс KOSPI Південної Кореї впав приблизно на 33% зі свого червневого піку до кінця липня, при цьому ринкова капіталізація зникла на майже 2 трильйони доларів за кілька тижнів. На певний момент індекс зазнав дводенного падіння на 16% у кінці липня, що було достатньо серйозним, щоб спровокувати роботу обмежувачів.
Кумулятивний чистий іноземний продаж за першу половину 2026 року досяг приблизно 116,36 трильйона вон, або близько 81 мільярда доларів США. Витік у розмірі 13 мільярдів доларів США у липні був лише останнім епізодом тривалого відтоку з корейських акцій, оскільки іноземні інвестори були чистими продавцями протягом шести місяців поспіль до липневого спаду.
Чому виробників чіпів все ще люблять
Samsung Electronics та SK Hynix разом становлять більше половини загальної ринкової вартості KOSPI. Обидві акції були ключовими для підйому, спричиненого штучним інтелектом, який спочатку підняв корейські акції, оскільки глобальний попит на чіпи з високою пропускною здатністю та сучасний DRAM перетворив Сеул на один із найгарячіших ринків акцій в Азії.
SK Hynix представив розчаровуючі фінансові результати, що підірвало впевненість у циклі пам’яті. Тиск на маржу з боку зниження цін на чіпи пам’яті додав палива до продажів. І ще є конкурентна загроза з боку китайської CXMT, яка поступово розширює свої можливості виробництва DRAM і створює ціновий тиск на корейських встановлених гравців.
Незважаючи на все це, деякі глобальні фонди продовжували інвестувати в ідею чіпмейкерів. Samsung і SK Hynix залишаються серед небагатьох компаній на Землі, здатних виробляти найсучасніші напівпровідникові меморійні продукти, а 33% корекція цих акцій привернула вибірковий інтерес інвесторів, які вважають розгортання інфраструктури ШІ багаторічною тенденцією.
Що макроінвесторам слід спостерігати
Згасання ентузіазму щодо інвестицій у ІО було названо ключовим фактором продажу. Експорт напівпровідників з Південної Кореї є індикатором глобального попиту на технології, і різка корекція свідчить про те, що інвестори переглядають свої очікування щодо циклів капітальних витрат, пов’язаних з ІО.
Примусові ліквідації, що супроводжували крах KOSPI, також ілюструють ризики концентрації кредитного плеча. Інструменти з кредитним плечем на окремі акції, популярні серед корейських роздрібних трейдерів, сприяли ланцюговим продажам, оскільки вимоги щодо додаткової маржі змушували змушувати непланові продажі, посилюючи низхідні рухи далі, ніж це було б обґрунтовано фундаментальними показниками.